慧通报道：

11月全国豆粕均价3438元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.38%。上半月行情还有延续10月份强势，月中开始因中国政府加息传言、抑制物价上涨等各种政策相继出台，打压外盘大豆期价连续暴跌，国内豆粕现货也连连回吐前期涨幅；不过，因10月份豆粕价格环比上涨幅度大，以至于11月下半月的回调弱势行情平均下来在本月看跌幅并不明显。当然，国内养殖存栏偏低、饲料产销量环比双双继续下降和大豆豆粕供应依然充足，最终改变了豆粕10月份的强势格局。

大豆豆油豆粕外盘动态

11月外盘大豆期价呈波浪形走势，先是供应担忧、出口强劲需求和利多报告支撑，大豆期价从跳涨至1339美分，之后遭受中国加息传闻打压期价一度跌至1201美分，月末经过一段时间的大跌后外盘有一定反弹需求，期价在1250美分徘徊。油粕期货走势基本相似，两者价格涨跌分别在330-350美分和48-55美元左右。

大连盘大豆豆油豆粕动态

11月份国内大连盘大豆走势大方向和外盘基本一致，只不过因国内政策压力和大商所为配合上调了保证金和涨跌停板来抑制过热的投机，导致国内期货走势较外盘更加偏弱。其中大豆主力合约月初价格在4400，月中涨至4700，月末以4300收场；油粕走势也基本相同，呈先涨后跌走势。

国内大豆行情动态

11月中国进口大豆均价4142元/吨，环比上涨134元/吨。因进口大豆滞后因素，国际大豆期价已经在本月中下旬出现下跌调整，而国内到港价格还是前期高价成本货源，因此体现出进口大豆期价环比仍有一百多元的涨幅。11月东北国产大豆正式全面上市，国家继续在黑龙江等地以1.90元/斤来作为临时收储政策，加之进口大豆成本的持续攀高也进一步带动国产豆价，同时因当地本月遭遇了大雪风暴，阻碍了交通运输和正常交售以及鉴于国内外通胀因素，豆农惜售看好心理仍存。

豆粕现货供需及价格动态

供应市场

据了解，11月中国进口大豆数量约在500-520万吨，较10月份实际到港量高出130-150万吨，而国产大豆也全面在东北上市，全国大豆油厂开机率大，当然加之因持续走高的油粕行情，油厂压榨利润稳定，也进一步促进了豆粕供应。下半月部分地区油厂因豆粕销售缓慢，豆粕库存出现了一定的压力，开始限产停产现象。

养殖需求市场

11月，中国养殖市场继续在存栏偏低、补栏量不足、畜禽水产品价格上涨的气氛中度过；而存栏量不足直接导致饲料生产市场在产量方面无法实现新的突破。上海益农信息﹠饲料研究部的初统数据显示，11月份中国饲料总产量环比下降6.31%、同比下降2.03%；消耗量环比下降9.99%、同比下降6.36%。

价格变化

11月全国豆粕均价3438元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.38%。上半月行情还有延续10月份强势，月中开始因中国政府加息传言、抑制物价上涨等各种政策相继出台，打压外盘大豆期价连续暴跌，国内豆粕现货也连连回吐前期涨幅；不过，因10月份豆粕价格环比上涨幅度大，以至于11月下半月的回调弱势行情平均下来在本月看跌幅并不明显。当然，国内养殖存栏偏低、饲料产销量环比双双继续下降和大豆豆粕供应依然充足，最终改变了豆粕10月份的强势格局。

图表：2008-2010年度中国豆粕月度均价对比图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

2009-2010年10月豆类进出口动态

据海关总署公布，中国2010年10月份进口大豆373万吨，较9月份下降90万吨，降幅19.45%，1-10月份进口大豆总量4388万吨，同比增长25.83%；10月份进口豆油19.83万吨，环比下降28.78%，10月份进口豆粕量为3.47万吨，环比增长167.04%。

图表：2009-2010年10月份中国豆类进出口数据表

图表来源：中国海关

后市预测

经过10月份大涨之后，11月份豆粕迎来窄幅下调整理行情，这还是要归功于政府各种利好政策的打压，当然也有国内养殖存栏偏低和持续下降的饲料产销量做帮衬。不过，我们认为，在春节前养殖存栏逐步增长利好和国内外通胀大环境压力以及进口大豆成本持续走高共同作用下，中远期豆粕行情仍旧相对理性看好，当然在12月份上中旬在多重利好还未来临前，行情将以相对稳定格局问市，全国主流价格将在3300-3400元/吨徘徊。

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