慧通报道：

2011年3月份中国豆粕均价3196元/吨，环比大幅下跌180元/吨，跌幅5.33%。南美大豆产量预期提高、巴西大豆收割上市、日本核辐射泄露以及利比亚战事不断导致国际原油期价不断攀高引发经济担忧等导致大豆期价大幅下跌，国内饲料养殖尚未明显改善、国家宏观调控政策不断出台以及油厂大豆、豆粕库存压力庞大等多重不利因素打压豆粕现货行情大幅度下跌。

大豆豆油豆粕外盘动态

3月份CBOT豆类期价总体呈稳中下跌趋势，但在上旬经历了上月持续跌后，大豆回归于基本面上，市场担忧库存紧缩和新季度大豆播种面积减少，期价适度收高反弹收复上月底跌势；但进入中旬后，因中东政局动乱升级、日本震后核泄露危机以及南美大豆上市压力，美豆期价一路走低至1270美分；直到下旬中后期因担忧新季美豆播种面积减少，大豆期价小幅度缓慢收涨，直到月底报告出台美豆面积比预期更少，当晚期价升至1410美分。

大连盘大豆豆油豆粕动态

3月份大连大豆期价伴随美豆期价稳中走低，并且相对而言，因国内经历着进一步的养殖需求压力、政策压力等，走势比美豆类期价产品更弱。尤其是豆油期价如9月合约从月初10300-10400元/吨跌至下旬初9800元/吨，直到24日市场因跌幅过深需要一个反弹调整，之后才稍有小幅走高。

国内大豆行情动态

3月中国进口大豆均价在4247元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.56%。南美大豆产量预期增加、日本核辐射泄露以及利比亚政局动乱升级以及中国取消进口大豆数量等压力，导致大豆价格期现货双双下跌；不过，因国内港口分销价格大多为前期成本，价格跌幅较期货滞后，因此相对跌幅不大。3月国产大豆也随进口豆价稳中走低，其中在黑龙江收购价格月底在1.86-1.92元/斤，较月初跌0.03-0.04元/斤。

豆粕现货供需及价格动态

供应市场

商务部预计3月份中国进口大豆量为316万吨，较2月份实际到港量231万吨增长85万吨。从月度大豆进口上来看，大豆供应量总体表现一般，不过由于2010年全年进口大豆数量高达5400万吨创下历史新高，由于国内粕消费量增长有限，去年大豆结转库存预估有600-700万吨，大部分在油厂或港口库存积压。因此大豆压榨企业来讲，大豆完全充足供应加工，豆粕供应量也相当充足。甚至，因国内豆粕需求疲软，在下旬广东、江苏等部分地区部分油厂限量开机，缓解豆粕压力。

养殖需求市场

3月份中国养殖及饲料市场处于本年度发展起步过渡阶段，无论是养殖市场的存、出、补栏，还是饲料市场的供应与需求，都处于“待起步”状态当中。养殖市场最大的市场特征是低存栏、畜禽产品价格总体高位稳定；而饲料生产市场则以原料价格上涨、饲料销量低迷、成品饲料价格上涨为主要特点。

价格变化

2011年3月份中国豆粕均价3196元/吨，环比大幅下跌180元/吨，跌幅5.33%。南美大豆产量预期提高、巴西大豆收割上市、日本核辐射泄露以及利比亚战事不断导致国际原油期价不断攀高引发经济担忧等导致大豆期价大幅下跌，国内饲料养殖尚未明显改善、国家宏观调控政策不断出台以及油厂大豆、豆粕库存压力庞大等多重不利因素打压豆粕现货行情大幅度下跌。

不过，从周度上看，当月第一周因遭遇了上月后期持续跌后，市场回归于基本面，美豆期价因担忧库存紧缩和新季大豆播种面积，大豆期价大幅收高，带动国内豆粕现货也稳中走高，收复了前期的跌势行情，但进入中旬后市场因国内外各种压力再度相聚而来，连续稳中下跌，直到月底因为美国农业部面积报告利多，价格才稍有小幅反弹，沿海主流价格大多在3100-3200元/吨报价。

图表：2008-2011年度中国豆粕月度均价对比图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

2009-2011年2月豆类进出口动态

据海关总署公布，中国2月大豆进口较上个月减少一半以上，为232万吨，较上年同期降幅为21%。今年前两个月，大豆进口较上年同期增加6.1%，至745万吨。中国是全球最大的大豆进口国，其供应大多来自于美国、巴西和阿根廷等大豆生产大国。

图表：2009-2011年2月份中国豆类进出口数据表

图表来源：中国海关

后市预测

因美国农业部的面积报告有利于美豆期价以及国内豆粕现货市场走势，月底行情纷纷反弹走高。不过，因国内养殖市场短期仍难明显恢复，加之日本核泄漏危机仍未解除以及利比亚战事究竟还要对国际市场造成多大的影响我们仍不得而知，国内终端用户对豆粕市场普遍保持较为悲观的看法。

但我们不得不注意的是：由于油厂大面积亏损，停产限产的现象较为明显，加之部分经销商洗船取消了部分大豆进口数量，后期大豆豆粕供应阶段会有所减少，而与此同时也是国内养殖行业逐步恢复时期，双双利好粕价走势。

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