供需理性看待、行情续涨有限

慧通报道：

一、市场概述

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2009年第2周（1月），国内棉粕行情继续走高30-100元/吨不等，交易活跃。毫无疑问，棉粕再度上涨的动力来自于豆粕的猛攻，交易市场也比前期明显活跃，临近春节需方备货也在紧张有序进行着；不过，棉油行情上涨榨油企业有利可获，出售棉粕也是积极，这抑制行情跟随豆粕涨价并不疯狂。

图表：2009年第2周（1月）中国棉粕现货市场部分地区价格图表（单位：元/吨）

数据来源：慧通农牧业资讯

图表：2008-2009年第2周（1月）中国棉粕现货市场部分地区价格图表（单位：元/吨）

数据来源：慧通农牧业资讯

二、市场分析
豆粕猛攻、需方备棉粕积极，行情上涨
豆粕在众多利好消息刺激下突飞猛进，与元旦前比仅不到十天时间暴涨了七八百元每吨，南方港口城市报价甚至走高了近千元；豆粕暴涨行情让需方市场感到了恐慌，先前一直不认可会带动棉粕不愿采购的心理也发生了较大的变化，积极储备货源，行情出现了上涨。

棉油上涨企业获利、出货积极抑制粕涨空间
受国际原油价格上涨和美豆大幅飙升刺激，近期国内大豆、棉籽等油料产品行情也快速上涨，棉油行情在豆油走高、自身成本大涨以及原本供应不是很多等因素，较前期大幅上涨400-500元/吨即5700-6000元/吨。虽然棉籽成本也在上涨，但由于棉油上涨幅度大，近阶段油厂加工棉籽是有利可图的，同时因油厂对后期行情比较迷茫，不管是粕还油趁有利益出售积极性还是蛮高，这抑制了棉粕上涨空间。

棉籽供应充裕、远期棉粕理论供应不紧张
08年新季棉花上市就遭遇了全球经济不景气打击，中国农户对跌价农产品交售积极性普遍不高，棉花也是如此。直到目前，预计农户手中还有65-70%籽棉尚未交售，轧花厂因棉花市场需求不旺，收购谨慎有佳，因此需方市场认为只要是棉籽供应仍然是充裕的，年后棉粕理论上供应不会紧张，年前储备货源数量仍然是有限的，这也同样牵制棉粕走高空间。同时为了规避年后国内经济形势下挫，企业储备货源更是谨慎。

三、后市预测
预计，棉粕行情继续走高的空间有限，随着年前备货高峰期的离去和此轮疯狂之后歇息豆粕影响，棉粕还存在回落危险，但回落的空间也不大，总体上看年前价格将保持窄幅调整趋势。

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