随豆粕稳中有涨 供需两淡格局明显

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2012年3月中国菜粕行情稳中有涨，美豆期价持续稳中上涨，南美大豆减产、中国进口需求强劲、美豆库存低于预期，全球大豆供应吃紧是利好期价持续上涨的关键，而国内国内豆粕现货行情因盘面强势上涨，国内进口大豆成本稳中大幅上涨，且因近几个月进口大豆到港数量减少，豆粕现货供应偏紧趋势难改，进一步促进豆粕现货上涨。受豆粕行情持续上涨利多刺激，菜粕行情大趋势也稳中跟涨，当然由于自身供应季节性淡季，在部分主产区库存已经接近零，供应紧张也促进行情的上涨，不过总体上看受水产养殖业淡季和进口菜籽预期数量庞大影响，菜粕行情的上涨还是显得较为谨慎。

一，供应市场—偏紧

1、油菜籽现货市场交易动态
3月中国菜籽市场交易依然冷清，这和菜籽供应淡季有着直接关系，市场上菜籽货源寥寥无几，多数油厂只能被动接受，停产停收等待新货上市，这是季节性规律，也是完全属于正常现象，而在云贵川一带极少数厂家维持零星收购，这主要是该地区特有的小型作坊可以少量边收购边加工。在两湖江浙部分产区还是在断断续续加工棉籽，不过该地区棉籽加工也已经进入后期，5月份后将全面调整转换为菜籽加工。当然从另外一个角度看，虽然下旬菜油菜粕价格涨幅明显，但油厂总体压榨利润不高，因此油厂对菜籽收购兴趣并不高，加之新菜籽上市在即，随着后期供应量的增加季节性行情看跌明显，油厂当前也不愿意冒险就当前高价争取大量收购货源，谨防风险意识很强。沿海一带依靠进口菜籽加工地区，因春节后国际油料期价持续攀升，截止到3月末进口菜籽成本已经升至近5300元/吨港口完税价，与国产菜籽比价格差距甚远，受此影响2月进口数量也大幅度下降

2、压榨企业生产及现货供应
3月中国菜粕供应量总体呈下降趋势。首先从长江沿岸传统产区看，因菜籽供应淡季当地油厂继续停产为主，菜粕虽然需求情况差，但毕竟是卖一吨少一吨，因此供应量继续呈下降趋势，当地大多油厂菜粕已经无货，在两湖和安徽江西几个省表现最为明显；在西北产区，虽然当地油厂开机情况也非常不理想，但毕竟菜籽秋季上市距离当前时间还不算很长，一些油厂还在断断续续生产，菜粕供应情况还是相对好于长江沿岸；在沿海地区，受进口菜籽价格持续大幅飙升压力，进口商也在缩减进口量降低风险，根据海关数据显示2月进口菜籽量由1月的27万吨下降至19万吨，因此进口菜籽量的下降也直接影响着菜粕产出，而从另一个角度看，虽然3月下旬沿海一带水产开始陆续启动，但对菜粕需求仍然还不大，因此油厂也是根据需求酌情开工生产，总体当地菜粕供应情况也相对一般。

二，需求市场—较弱
3月中国养殖及饲料市场继续维持“黯淡”局面，全国畜禽水产品价格回落，供应偏低，消费能力下降；饲料市场上，受制于存栏量不足，全国饲料总体增长，但增幅不明显，市场淡季特征依然明显。其中猪料、肉禽和蛋禽料产销量环比继续增长3-5个百分点左右，水产料则因刚启动基数很低增幅高达100%以上。

虽然从饲料产量看呈增长趋势，但因畜禽存栏低，饲料产销量同样基数低下，事实上淡季特征依旧明显，令各种原料消费难以明显增长，水产料市场在我国南方已经缓慢启动，但因基数非常低，令菜粕需求难有明显跟进。从交易市场看，在2月中旬期间随着价格的上涨，需方市场出现过一轮相对集中的采购补货，进入3月后因需求持续低迷，同时考虑到新货上市逐步临近，需方多不愿意继续增加库存，以消化库存为主，新货虽然行情预期不低，但毕竟有个上市旺季过程，无论在购货方面或是价格方面均有优势。

三，市场行情—稳中有涨

1、ICE油菜籽和期货市场动态
3月份ICE油菜籽期价一路稳中上涨，5月主力合约全月价格从月初570加元/公吨到月末涨至620加元/公吨。美豆需求良好、南美大豆减产、美豆播种面积不足需求、全球大豆植物油供应吃紧等利好促进菜籽期价稳中上涨，且一路突破近期价格区间，截止到28日价格已经升至13个月高位，而30日月末最后一天涨至三年半高位。不过，从加拿大菜籽产量预期看2012/13年产量在1540万吨，高于上年同期，但出口量大库存低，菜籽期价总体高位难改。

图表：2012年3月ICE油菜籽期货日度收盘价格曲线图（加元/公吨）

备注：数据来源于ICE期货。

2、菜粕现货行情
3月中国菜粕价格稳中有涨，全月主流月度均价在2120-2240元/吨，环比上涨80-170元/吨左右，偏低部分在1950-2070元/吨。受国内豆粕行情持续稳中上涨带动，菜粕行情也稳中逐步上涨，但受消费淡季和南方进口菜籽支持需求不足以及新菜粕上市逐步临近等压力，行情上涨明显较豆粕和棉粕市场弱。从周度分布上看，月末最后一周涨幅最为明显，这是月末美豆供需报告强势利多数据刺激，国内油品现货行情纷纷大幅跟盘上涨的原因，其余前四周行情涨幅基本相似，每周内仅有部分地区递增式缓涨，在第四周甚至全国维持大体企稳走势。从区域上看，川内、两湖大部产区和江苏少数地区月度涨幅最大，最少在130-140元/吨，最多涨幅在160-170元/吨，湖北襄樊月度均价上涨全国最高，达204元吨。

图表：2011-2012年中国局部市场菜粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
国内菜粕正处于供应青黄不接时期，按照季节性趋势来看，4月行情仍有一波上涨希望，加之3月末美国农业部大豆种植面积报告的利多强势数据支撑，同时我国南方水产养殖业将进一步恢复，菜粕市场需求也将稳中快速扩大。不过，需要说的是，3月中旬开始云南罗平开始有新菜籽少量上市，预计4月底5月初长江沿岸菜籽将正式展开上市，菜粕在5月中旬也将陆续上市，在新货上市前供应市场清仓抛售和市场正常在此过程中看高价回落的心理，因此菜粕行情的大好时机预计仅维持在4月上中旬短暂时刻，供需市场均需理论看待问题。当然根据国内养殖需求和国际油料市场看，中远期行情逐步看高，菜粕行情经过季节性上市旺季过度后，逐步偏强大趋势难以改变。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！