慧通报道：

7月份中国棉粕行情小幅上涨。国际大豆期价稳中走高、原油走强等利多消息提振豆粕继续走高，但对棉粕提振作用有限，主要是棉粕自身基本面弱。从供应市场来看，虽然上年度棉花减产严重，但因棉粕价格过高，导致终端用户大量长期使用豆粕等其他蛋白原料替代使用，导致棉粕库存大量被挤压；而需求方面虽然水产养殖业的恢复提振了棉粕，但事实上交易量仍不大，终端用户谨慎看待棉粕市场行情，等待观望新货上市。

棉花棉籽市场动态
ICE和郑州棉花期货：
ICE棉花期货：7月份ICE期棉一路呈稳中走低趋势，直到中旬末期价才稍微企稳或小幅反弹走向，全月价格波动在0.967-1.178美元/蒲式耳。上年度国际棉花价格过于疯狂涨至2美元以上高位，在全球经济担忧、美债危机谈判陷入等僵持压力下，投资者纷纷抛售、减仓导致期棉价格一路狂泻不止；直到中旬末，因价格跌入谷底，美债谈判有望得到缓解，期价观望企稳或有小幅抬头。

郑商所棉花期货：7月份郑商所期棉与ICE期棉走势相对较吻合，国际市场期棉的疲软直接给国内期棉造成利空影响，而与此同时国内纺织行业疲软，企业线纱价格持续滑落，轧花厂大量高价籽棉皮棉积压手中，给国内郑棉市场造成严重的打击。尤其是在上旬末中旬初，期棉一度从近23000元/吨跌至21000元/吨。

轧花企业生产及棉籽交易市场动态：
7月由于皮棉行情持续大幅下跌，轧花厂遭遇了严重的亏损，不少企业还有高价皮棉积压库中，对于籽棉的收购几乎全面陷入了停滞，不少轧花厂大门紧锁，籽棉需求十分清淡，开机量也是寥寥无几。新棉上市在即，在本年度国家首次托市收购的情况下，业内观望态度加重，目前大多转入关注新货上，期待市场能出现新的转机。

棉籽市场交易：7月份中国棉籽市场交易依旧清淡，虽然下游的油粕行情随着大趋势逐步走高，但由于厂家并没有从压榨亏损中脱身，并且大多数厂家棉粕库存压力庞大，出货乏力，对棉籽的采购需求提不起兴趣；另外，市场普遍反映今年国内棉花产量增长，在国家首次干预收购的压力下，棉籽类产品价格均有望受到控制。在此情况下，更促使油厂停收观望等待新棉上市后市场情况如何，之后再做打算。因此综合整个7月份棉籽市场需求来看，除了极少数小型油厂在价格确实较低的情况下零星购进外，大多全部停止了采购，棉籽市场多处于有价无交易的状态。

棉粕市场
棉粕生产供应市场动态：
压榨企业生产市场动态：
7月份中国棉籽加工厂家开机率严重低下，长江流域油厂全面停止了对棉籽的收购和加工，全面积极投入到菜籽的收购以及加工中，而黄河流域的产区虽然季节性农忙已过，工人陆续返回工厂，但因油粕需求弱势没有出现明显的好转，加之油厂大量棉粕库存积压，以至于油厂无力再投入到生产中，因此大多油厂也同样处于停机状态。

贸易商销售市场动态：
7月贸易商棉粕销售进度略有升高，豆粕行情继续走高、养殖行业继续回复有利于贸易商的棉粕出货；只是因棉粕后市看涨谨慎，终端用户采购量不大，贸易商出货速度提升依然有限。

棉粕需求市场动态：
贸易商饲企采购市场动态：
对于7月份的棉粕需求来看，水产饲料产量的大幅增长无疑是提振棉粕需求的主要原因。只是由于饲料企业和贸易商对棉粕的使用配方仍未大量调整，同时鉴于新棉粕上市时间越来越近，业内并不对后期棉粕抱过多看涨行情，因此在采购棉粕使用上仅保持少量和缓慢批次购进方式。当月棉粕需求和交易市场量仍然很低，油厂普遍反映出货缓慢。

养殖需求市场
7月份，全国饲料生产市场继续保持平稳增长势头，成品饲料原料成本继续上涨，部分地区饲料生产企业继续提高成品料价格，养殖成本进一步增加。从品种上看，本月六大饲料品种产量环比都实现了正增长，特别是家禽料产量更是一反常态，表现出与正常年份不一样的发展格局，本月的饲料产量保持了正增长；水产料市场上，由于本年度的淡水鱼养殖市场受天气等因素的影响，出现了延后现象，影响本月的水产饲料产量环比增长幅度比正常年份高了近6个百分点；从各饲料品种同比数据来看，本月的猪料和水产料产量同比都出现了下降，这与生猪及水产养殖市场的发展有关。

棉粕行情：
7月份中国棉粕行情小幅上涨，全月度均价2280元/吨，环比仅上涨15元/吨。尽管国际大豆市场期价借助天气干旱威胁大豆生长消息一路稳中走高，为国内豆粕价格继续走高提供有力支撑，但对于国内的棉粕市场提振作用依然非常有限。国内养殖业总体恢复并不非常乐观对棉粕的需求增长速度较为有限，而各地尤其是北方产区和新疆主产区陈棉粕库存量庞大，油厂急于出货提价显得不是特别积极，主要是考虑到年内养殖业恢复预期不会很乐观行情大幅走高希望不大、而新棉花将在8月底9月初开始陆续上市，新棉粕也将尾随逐步上市供应；而终端用户对棉粕的采购也继续保持谨慎少量态度，观望等待心理浓厚。

图表：2008-2011年中国局部市场棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
就国内养殖需求预期继续好转来看，下半年豆粕行情将继续看涨，但究竟能有多少涨幅仍旧存在诸多涨幅仍存在诸多不确定因素，主要有：市场传言国储将再度抛售400万吨大豆不知道真伪、后几个月进口大豆数量多少这两者影响豆粕后期行情走高的关键。而单纯就棉粕来看，因自身基本面利多因素并不多，水产养殖业旺季最多延迟到9月中旬，之后就将由北向南逐步萎缩，需求面难给棉粕市场带来过多的惊喜；而在9月中下旬、10月份新棉粕又将逐步上市，且今年新棉增产是众所周知的事情，在国家首次托市收购的压力下，棉籽成本将有望得到一定的控制，棉粕随着供应量的增多和需求的减弱，行情将归于平静，甚至出现季节性淡季行情可能。因此，我们建议目前手上库存压力较大的企业尽量出货兑现为宜，切勿过多对下半年棉粕抱希望。

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