慧通报道：

8月份中国菜粕月度均价2160元/吨，环比上涨98元/吨，涨幅4.75%。国内菜籽成本继续走高、水产养殖业正值旺季菜粕需出货需求较上月好以及美豆产区天气干旱大豆产量面临威胁等利好均对菜粕行情走势上涨形成利好助推；不过需要说明的是，7月份豆粕均价大涨147元/吨未在当月对菜粕形成利好带动，在本月体现出上涨的可以说是一种滞后效应。当然，由于今年水产启动晚收缩早，在本月中下旬北部中部地区已经随气温略有收缩现象，菜粕市场的出货也开始减缓，行情方面的上涨也未达到人们心理预期，同时遭遇全球金融动荡豆粕偏弱回落也打压了菜粕上涨积极性，因此从总体看价格涨幅趋于平缓。

油菜籽市场动态：
油菜籽现货交易市场动态：
8月份中国菜籽交易市场总体也略有减弱，各地企业仍在积极为国储代收中，但油厂自行商业收购方面因本月中旬遭遇全球金融市场波动影响，国内油、粕行情涨幅低于预期，油厂压榨利润微薄等问题，对菜籽的购进表现相对谨慎和趋于缓慢；另外，由于央行收缩银根政策，在本年度连续三次加息，对外放贷准度上调，且手续复杂，导致不少中小油厂贷款难、因此资金周转乏力也是限制菜籽需求减弱的原因所在；再另外，虽然从本月看菜籽价格涨幅已经减缓，但从新菜籽上市后价格一路呈缓慢走高趋势，从本月主流均价2.35-2.42元/斤和5月主流均价2.200-2.263元/斤比已近高出0.15元/斤即300元/吨成本，高价也影响了油厂收购积极性。最后，也是最关键的是，因本月菜籽供应已经全面收尾，油厂收购的减少需求的减弱也是不得已而为之，在月末不少厂家已经停止了收购；随着西北菜籽上市的临近，长江沿岸油厂尤其是代收储合同未完成企业将目光纷纷转向西北市场上，等待准备外调。

ICE油菜籽期货市场动态：
8月份ICE油菜籽期价月初跌，中旬开始一路上涨趋势，其中11月合约从月初556加元跌至540加元，中旬初之后一路上涨至月末580加元之上。主要因素为：第一周因西加拿大菜籽长势良好需求则平稳、标普下调美国信用评级，全球金融市场及原油急剧下挫，拖累菜籽市场；而中旬开始因美豆走强，大豆产区干旱威胁正处于关键生长期作物，提振大豆期价菜籽获益，不过因全球经济增长担忧分别制约了菜籽及大豆上涨空间，但在月底因美联储主席伯南克表示必要时将采取积极措施刺激经济增长，美股国际原油以及大宗商品期货包括菜籽

菜粕市场动态：
菜粕生产供应市场：
压榨企业生产市场动态：
8月份全国菜籽压榨企业开机量继续放大，随着各地油厂菜籽收购尾声，油厂大面积大量进入了开工生产阶段；当然一些中小企业因资金周转压力或菜籽本身减产严重所收购的菜籽量有限，在本月中后期停机较为明显。

菜粕现货供应：
8月中国菜粕供应市场量继续呈增长趋势，随着各地油厂菜籽收购的尾声，油厂大面积大量全面进入了开工生产，新菜粕供应量源源不断上市，尤其是国储代收购部分菜油进入国库，菜粕却随意可供应市场销售，这和供应趋紧菜油产品呈反比；虽然一些中小企业因资金周转压力或菜籽本身减产严重所收购的菜籽量有限，产出的菜粕供应也明显偏少，甚至少数出现了断档，但整个市场的菜粕供应依旧充足。另外，虽然今年国内进口菜籽数量低，主要因中加贸易争端，未能弥补国内菜油菜粕缺口，但进口菜粕同比大幅增长近50个百分点，根据海关数据显示，年初至今中国进口菜粕数量高达104万吨，很好的弥补了国内因菜籽减产菜粕供应不足担忧。因此从国产菜粕加进口菜粕来看，国内菜粕总体供应市场甚至出现压力。

菜粕需求市场
贸易商饲企采购市场动态：
受8月份水产饲料产销量环比继续增长，且产销量基数达到年度高峰，菜粕的消费也自然跟随进入年度高峰，因此在本月上半月菜粕出货速度上明显好转；不过，由于今年水产养殖启动晚，且收缩早特征显现，在本月中下旬我国北部甚至中部地区气温就开始逐步下降且有所转凉，终端用户对后市天气及水产养殖预期不乐观，因此在贸易商和饲料企业采购菜粕方面开始谨慎，随用随购或以消化前期库存为主。与此同时，因标普下调美国信用评级，全球经济增长令人担忧，在此方面国内终端市场也更加谨慎采购各种原料，尤其是与国际接轨较为密切的粕类原料。因此从整个月份菜粕需求市场来看，季节性消费旺季特征没有完全体现出来，只能说相对好于前几个月。

菜粕行情：
8月份中国菜粕月度均价2160元/吨，环比上涨98元/吨，涨幅4.75%。国内菜籽成本继续走高、水产养殖业正值旺季菜粕需出货需求较上月好以及美豆产区天气干旱大豆产量面临威胁等利好均对菜粕行情走势上涨形成利好助推；不过需要说明的是，7月份豆粕均价大涨147元/吨未在当月对菜粕形成利好带动，在本月体现出上涨的可以说是一种滞后效应。当然，由于今年水产启动晚收缩早，在本月中下旬北部中部地区已经随气温略有收缩现象，菜粕市场的出货也开始减缓，行情方面的上涨也未达到人们心理预期，同时遭遇全球金融动荡豆粕偏弱回落也打压了菜粕上涨积极性，因此从总体看价格涨幅趋于平缓。

图表：2008-2011年中国局部市场菜粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
尽管在月底美豆期价冲上1457美分高位，主要是受助于美联储暗示必要时将采取积极刺激经济政策和美豆干旱产量受潜在威胁，但这对国内菜粕市场提振的作用非常有限。道理很简单，国内水产养殖业已经接近本年度尾声，而菜粕供应市场上因进口粕大量入内，并未因本国菜籽减产而出现菜粕供应短缺的现象，与此同时西北的新菜粕和新棉粕上市脚步逐步临近，在多重利空威胁下，除非豆粕市场走出非常强劲的行情，否则菜粕将难掩季节性淡季走向。当然中远期市场还要进一步关注美联储方面的动作，如果政策积极或第三轮量化宽松政策得以实现，第四季度菜粕还是有相对乐观行情出现的可能。

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