慧通报道：

10月份中国棉粕行情大幅下跌。供应市场上，新疆和山东产区少数企业或站台还有陈货还未出售完毕，新棉粕开始在全国各大产区陆续上市，全国棉粕供应量明显增加；需求市场上，随着新棉粕开始逐步大量上市，其价格开始大幅度回落，买涨不买跌的心理驱使，市场成交量低下，关键的是水产养殖业大幅度萎缩，棉粕需求量也大幅减退，市场交投异常淡静；价格方面，月内连续四周，棉粕价格均以稳中快速大幅下跌问市，外围宏观经济不稳定和美豆大幅下跌压力是一方面，其次是国内水产养殖业淡季来临需求大幅萎缩拖累其价格，另外因部分产区陈货还未出售完毕，卖方恐慌性降价抛售等共同拖累。

棉花棉籽市场动态
ICE和郑州棉花期货：
ICE棉花期货：10月ICE期棉呈涨跌涨走势，月初受助于投机和贸易商买盘以及其他商品市场反弹鼓舞连续几个交易日收涨；进入中旬直到20日，因USDA上调棉花产量及库存预估以及欧债挥之不去等压力，期棉跌入14个月低点；下旬因对欧盟峰会的美好预期，期棉再次走回升行情，直到月底因希腊突然发出全民公投等利空消息，打压投资者信心，期棉高位稍有回落，全月期棉活动在0.98-1.0194美分左右。

郑商所棉花期货：10月郑商所期棉与ICE期棉走势略有相同之处，不过总体上没有美棉波动频繁，全月价格呈V型走势。主要是国庆长假郑商所期棉停盘，直到10日恢复交易，在恢复交易后美棉的连续下跌和挥之不去的欧债压力打压国内期棉连续跌势；直到进入下旬时伴随对欧盟峰会的美好预期逐步呈上涨趋势。1201主力合约价格主要活动在19800-20100元左右。

轧花企业生产及棉籽交易市场动态：
10月份轧花厂连续开始收购籽棉，棉籽供应量逐步增多。在月初阶段新棉籽开始陆续上市，当时油厂开始陆续顺势顺价试探性收购，但棉籽价格随着上市量增加开始稳中回落，油厂收购中也随时关注下调其收购价格，从而降低其成本，有些因担心价格跌势过快等待观望心理显现。而在进入中旬和下旬期间，首先因国内上游籽棉、皮棉价格出现松动或连续下跌，棉籽在此情况下适当跟随成本回落，油厂买涨不买跌的心理驱使其等待观望态度增加；二者关键的是，下游棉粕、棉油产品在国内外经济压力、养殖需求压力等多重因素下连续快速下跌，油厂的压榨利润难以锁定，尤其考虑到短绒一时难以出货，对棉籽的收购态度开始逐步谨慎，在本月底大多数油厂都暂停了对棉籽的收购，整个棉籽市场需求显得相当清淡。

棉粕市场
棉粕生产供应市场动态：
压榨企业生产市场动态：
10月中国棉粕供应量快速增长，陈棉粕在新疆和山东等部分产区还未出售完毕，尤其是新疆地区因车皮常年难走，当地甚至还有前年的陈货还在；而新棉粕开始连续从油厂生产，提供市场供应，整个棉粕供应量呈快速增长趋势。不过，由于上游籽棉和棉籽两大缓解交售出现僵持，导致油厂无能大量快速生产，新棉粕供应环节并未像往年一样大批量集中上市，这在一定程度上缓解了棉粕供应压力；当然，也正是因为油粕产品需求差、价格持续大幅下跌，油厂压榨利润不保，甚至亏损，厂家有意识的降低减少收购和暂缓生产也适当缓解了棉粕集中上市供应的压力。因此从整个10月份来看，各地棉粕供应充足，但还未出现严重积压现象。

贸易商销售市场动态：
10月份贸易商棉粕销售进度依旧缓慢，部分贸易商手中去年陈货还未销售完毕，降价抛售较为积极。不过，由于新棉粕陆续上市，行情看空气氛浓厚，终端市场接货谨慎，贸易商销售进度难以提振。

棉粕需求市场动态：
贸易商饲企采购市场动态：
受整个饲料产销量走下破路拖累，10月份贸易商和饲料企业采购棉粕量大幅度减少，尤其是水产养殖业淡季来临，严重影响了棉粕市场的需求。当然由于棉粕正处于上市旺季，其行情跌势迅猛，在此情况下终端市场大都保持等待观望态度，期待集中大量上市后价格跌到低位时才会考虑大量集中为后期，甚至为明年批量做库存采购。而今年市场的有所不同，由于上游的籽棉棉籽供需僵持严重，棉粕很难如往年一样传统供应旺季集中上市，其价格也因此很难跌到季节性传统低价，因此战略采购计划将后延。

养殖需求市场
10月份，中国养殖和饲料市场进入调整期，各地生猪蛋禽及肉禽水产品等在国庆长假结束后都开始出现了价格向下调整，供应量的阶段性扩大及需求量的阶段性下降是直接后果。而饲料市场上，随着较大量的畜禽水产品出栏出塘，存栏量减少，饲料需求阶段性下降，其中猪料、蛋禽料、肉禽料产销量环比增长仅在1至近3个百分点左右，水产料产销量环比下降近27个百分点.

棉粕行情：
10月份中国棉粕行情大幅下跌，全国月度均价2080元/吨，环比下跌180元/吨。第一、二周，国内棉粕行情开始加速回落，新货批量上市行情预期看空、国庆期间外围市场剧烈动荡，厂商家恐慌性降价抛售；第三周在美豆连续下跌国内豆粕随盘回落以及棉粕自身新货上市量加速、陈货面临出货更大的压力等因素，价格继续稳中下跌；第四周尽管欧盟初步达成救助协议，但并未对棉粕产生利多效应，价格继续随着自身的供需面弱势稳中滑落。从区域上看，新疆主产区价格跌幅最为明显，直到月底最低报价已经跌至1400元，山东产区则跌至1940-1950元/吨成交令人感到惊讶。

图表：2008-2011年中国局部市场棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
外围宏观经济的走势将继续主导商品市场走势，欧债问题究竟能在何时得到解决我们不得而知。国内棉粕市场上，由于整个大环境弱势难改，行情将继续偏弱走势为主流；但在月底大多油厂已经停收棉籽和暂停生产，棉粕集中大量上市的时间将延后或者演变为逐步分散式上市供应，在传统模式改变的情况下，后期行情继续下跌空间已经有限；如果外围市场出现阶段利多消息，棉粕则不排除震荡向上的可能。笔者认为，年前准备备货的企业可以在11月中下旬开始陆续分批购进，年前或者年后集中的采购，和可能再难现目前的低点。当然个人意见仅供参考。

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