慧通报道：

11月份中国菜粕行情稳中下跌。供应市场上，长江沿岸菜籽油厂大面积长时间停产，菜籽加工早已经进入淡季，当地菜粕供应量有减无增，且当地库存普遍不高，西北市场上菜籽收购加工也进入尾声，菜粕产出量有限，华南因进口菜籽量大幅增加，加籽粕产出量明显同比增长，华北市场进口印度菜粕量也依然不小；需求市场上，因当前正处于菜粕消费淡季，水产养殖除华南外全面收尾，同时因进口菜籽、菜粕低价冲击，国产菜粕需求严重受到排挤，另外国内棉粕价格持续下滑，与菜粕价格倒挂，菜粕市场则受到多重压力挤兑，需求非常疲软；价格方面，受豆粕持续下跌和多方压力影响，月内行情以稳中逐步下跌为主，不过因产区菜粕库存量并不大和卖方销售心态相对好于其他粕类，价格方面依旧存在一定抗跌性。

油菜籽市场动态：
油菜籽现货交易市场动态：
11月份中国菜籽现货交易继续萎缩，下游菜油、菜粕行情在全球经济形势剧烈反复动荡、美豆基本面消息匮乏、国内油脂和水产养殖淡季需求疲软，行情持续下滑以及油厂加工亏损加剧等多重压力下，油厂对菜籽收购心态显得非常消极，规避风险等待观望的意愿强劲。不过，因自身国内菜籽主产区处于供应淡季，油厂也顺势而为大多停产，停收，仅稀少零星企业随用随购为主；在西北市场上，当地油厂经过两个多月的缓慢收购加工以后，当地菜籽供应量也已经有限，油厂也普遍转为零星收购和大多停止的状态。在沿海地区，因进口菜籽价格低廉，加之当地新建和扩建油厂增多，以自身进口优势当地油厂加工进口菜籽，菜粕价格明显低于产区，菜粕主要销售本地市场。

ICE油菜籽期货市场动态：
11月份ICE油菜籽期价一路呈下滑趋势，主要原因是美豆期价持续下滑、全球经济面担忧等拖累，不过在中旬初因加拿大菜籽出口需求增加，主要出口至中国增长明显，刺激菜籽价格有所反弹，但幅度不大，之后因多头平仓、加元走强、以及全球经济担忧和美豆续跌拖累，菜籽期价继续走低。全月看，1月合约菜籽期价月初最高点在530加元，月底最低跌至500加元。

菜粕市场动态：
菜粕生产供应市场：
压榨企业生产市场动态：
11月份长江流域主产区因菜籽加工淡季，油厂持续大面积停产，西北市场上菜籽收购尾声，油厂还是维持缓慢收购与加工，华南市场新建和扩建的菜籽加工厂仍在增多，10月份进口菜籽量大幅增加，主要抵达当地港口，为了满足当地目前仍有部分菜粕需求，油厂开机还是比较正常。

菜粕现货供应：
11月份中国菜粕供应量不减反增，尽管长江流域主产区因菜籽加工淡季，油厂持续大面积停产，菜粕供应量不大，与上月基本上可以持平，但在西北市场上菜籽收购尾声，油厂还是维持缓慢收购与加工，菜粕产出量保持一般，最关键的是，华南市场新建和扩建的菜籽加工厂仍在增多，10月份进口菜籽量大幅增加，主要抵达当地港口，为了满足当地目前仍有部分菜粕需求，油厂开机还是比较正常，菜粕产出量同比明显增长，在华北市场上进口印度菜粕仍有到港，港口前期到港量仍有部分积压，综合来看本月全国菜粕供应量没有因为季节性供应淡季而减少，反之还有所增长现象。

菜粕需求市场
贸易商饲企采购市场动态：
在国内饲料总产量环比继续下降，尤其是水产料全面进入淡季情况下，国内菜粕市场需求也跟随全面进入淡季，不过华南地区因气候差异，当地还有少许菜粕需求，多以本地有厂家加工提供货源，主要是加拿大菜籽加工而成的菜粕，其他传统产区货源无法进入，主要是价格差异太大。另外，由于国内菜粕行情持续下滑，贸易商和饲料企业买涨不买跌的心理驱使，年前终端备货意愿低下，最重要的是棉粕价格持续下跌，两者价格倒挂严重，菜粕无性价比优势以及外围宏观经济仍不稳定，拖累菜粕市场需求非常疲软。

养殖需求市场
11月份，中国养殖及饲料市场继续延续自10月份以来的淡季弱势局面，无论是养殖市场的养殖存栏量，还是畜禽水产品行情，以及饲料产销量，都全面趋弱。这一方面是淡季市场的正常表现，同时也是进入第四季度以来国家宏观经济面进一步调整的结果。11月份中国饲料总产量环比下降，其中水产料、其他料环比下降幅度都达到两位数，环比下降分别为30%和10%，反刍和蛋禽料环比降幅在1-5%百分点，只有猪料和肉禽料依靠生猪和肉禽存栏基数较大的优势，对饲料需求相对稳定而推动了两大品种饲料产量出现环比2-3%百分点正增长。

菜粕行情：
11月份中国菜粕行情稳中下跌，全月月度均价在2000元/吨左右，环比下跌95元/吨。豆粕行情在外盘压力下持续下跌，菜粕市场受到拖累，行情稳中下跌，水产养殖业淡季令菜粕需求全面进入淡季，行情受压，另外进口低价菜粕、菜籽进一步打击国内菜粕市场行情，再另外，棉粕行情持续下滑，与菜粕价格严重倒挂，给菜粕造成较大的心理压力等多方面因素，持续压力菜粕行情稳中下滑。不过，需要说明的是，因产区菜粕库存量并不大和卖方销售心态相对好于其他粕类，等待年后水产启动销售意愿存在，对菜粕价格方面依旧形成一定抗跌性。

图表：2008-2011年中国局部市场菜粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
月末，全球六大行情联手救市，刺激美国飙升，法国农业信贷濒临倒闭，关注12月9日年前欧盟最后一次峰会结果，如果消息面出现利多，年前粕类行情或在终端市场需要备货的拉动下可能会出现适度的反弹，菜粕行情也将获得些许利多提振；但如果消息面利空，那么菜粕市场将延续弱势行情，年前终端市场避开备货的可能性很大，行情也将延续偏弱走势为主。不过，需要说明的是，无论涨或是跌，空间均有限，在整个经济大背景弱势和需求弱势压力下，年前菜粕购销市场都将延续平淡走势。

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