慧通报道：

1月中国棉粕行情小幅上涨。供应市场上，受油粕需求持续不振影响，春节前较长时间以来油厂生产积极性都不高，棉粕基本无明显库存压力，但由于上年度棉粕需求迟缓，在新疆乃至湖北少数大型厂家还存有去年陈货，少数厂家的存货还是相对较多；需求市场上，在月初由于南美大豆产区干旱预期产量下降炒作仍在延续，在此前提下部分终端和贸易商还是存在小有对棉粕进行备货，但进入中旬后随和新年临近备货全面收尾，同时因经济形势的不稳定性和实际需求受限，需方规避风险意识仍强，棉粕需求受抑；价格方面，月初受美豆期价上涨提振部分地区有所上涨，中旬因美豆报告利空和节前备货结束等压力，部分地区略有偏弱调整。

棉花棉籽市场动态
ICE和郑州棉花期货：
1月ICE期棉走势震荡频繁，3月主力合约价格在0.93-0.98美元蒲式耳相对宽幅波动。月初5日价格虽然收低，但仍接近年初高位，因中国继续买进棉花收储，且美国棉花种植带干燥延续利多刺激；9日收高至近两个月高位，经过13日短暂的回落后，23日期价收于10周新高，正值中国传统新年假期，因中国预测下年度棉花面积大幅缩减，同时谷物原油上涨共同刺激；之后因美棉出口周报利空、美元上扬和供给担忧缓解等因素，期价一路滑至月末0.93美元蒲式耳，也是全月最低价。

1月郑商所期棉走势与外棉有所不同，因2012年中国棉花种植面积大幅下降，期棉总体呈上涨趋势，经过春节期间九天时间休市后，农历新年伊始，期价继承年前走势继续升高。其中5月主力合约从月初的20190元升至12日21310元，短暂回落后，再度一路上升，直到月末21560元收盘。

轧花企业生产及棉籽交易市场动态：
1月中国籽棉收购价格大多持稳，部分地区窄幅调整，全月主流价格在3.80-3.85元/斤。随着春节日益临近，棉农售棉的积极性有所提高，而且棉花市场需求疲弱，且价格上涨乏力，动摇了棉农挺价惜售心理。不过，由于去年轧花厂基本都有不同程度的亏损，而今年银行不断收紧银根，企业无法得到足够的资金支持，抑制轧花厂收购需求。400型企业因为可以交储，而且有利润比较可观，收购积极性相对较高，而200型企业因皮棉销售困难，利润微薄基本亏损，因此多数仍在观望之中。

1月份中国棉籽交易总体上表现一般，因前油厂备货需求，在第一周时间里油厂对棉籽收购积极性相对提高，各地市场需求出货情况表现较活跃；但在进入第二周、第三周时间里，因山东产区棉籽价格偏弱下调以及春节临近，油厂对棉籽的收购备货逐步降低；第四周正值新年长假，棉籽市场需求全面停滞。从周边市场影响看，因油粕市场需求并不活跃，且年后走势不明朗，以及全球经济形势的不稳定性，油厂对棉籽的收购还是趋于谨慎，虽然在当月第一周时间有所备货，但仅大多维持春节后短暂时间的加工，整个棉籽市场的需求仅表现一般。

棉粕市场
棉粕生产供应市场动态：
压榨企业生产市场动态：
1月份中国棉粕供应量总体上保持一般，受油粕需求持续不振影响，春节前较长时间以来油厂生产积极性都不高，棉粕基本无明显库存压力，不过，由于上年度棉粕需求迟缓，在新疆乃至湖北少数大型厂家还存有去年陈货，少数厂家的存货还是相对较多，但综合到大多数厂家看供应量还是较往年同期比明显大幅下降。当然上游棉籽产出率持续偏低，也是影响油厂正常收购棉籽和生产以至于棉粕产量及供应量明显低于往年同期的关键。

贸易商销售市场动态：
1月份贸易商棉粕销售进展不喜人，春节前终端用户备货积极性不高，加之在11月和12月份部分已经提前备货，以及全球经济形势不稳定，饲料厂仅以少量谨慎备货为主，贸易商棉粕出货度一般，下半月因春节长假放假，棉粕销售全面停滞。

棉粕需求市场动态：
贸易商饲企采购市场动态：
受1月份饲料产销量继续下降影响，棉粕市场需求受连累影响很大，整个市场棉粕消耗量很低；不过，由于春节长假，节前终端市场和贸易商还是适当进行对棉粕做了储备工作，在此利多推动下，本月第一周时间里棉粕市场的成交表现还是相对尚可的；进入第二周、第三周随着节日的临近，终端市场的备货逐步退出，市场交易量明显快速萎缩。

养殖需求市场
1月份，中国成品饲料市场上，第二周及第三周期间，全国出现较为集中的储备性消费小高潮，大部分终端用户和饲料贸易商都为春节期间饲料需求进行适当备货，推动了饲料消费出现短暂的快速增长过程。不过综合全月看，由于第一周和第四周都受到节日“干扰”，分别为元旦和农历新年长假，第二周三周的短暂消费快速增长不足以弥补，同时因节前的畜禽水产等产品的集中出栏严重影响了饲料产销量。其中，猪料、肉禽、蛋禽料产量环比下降在10-20个百分点左右，水产料继上月继续降低近40个百分点

棉粕行情：
1月中国棉粕行情小幅上涨，月度均价1740元/吨，环比涨10元/吨。月初，棉粕行情整体上与前一周变化不大，尽管外盘大豆期价呈偏强走势，但因豆粕行情持续走高，高位继续备货的已经很少，终端规避风险意识较强，对棉粕行情的提振较为有限；进入第二周，随着春节的日益临近，饲料厂和贸易商对棉粕的备货需求逐步结束，棉粕出货不断减弱，行情方面大多持平稳走势；第三周，国内棉粕行情大多平稳，极少数地区窄幅震荡调整，年前需方市场的备货工作基本结束，市场成交转淡明显，豆粕市场行情随盘面波动，对其影响有限，节日气氛渐浓，行情持稳为主

图表：2008-2012年中国局部市场棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
节后首周，受棉籽成本有所走强和豆粕行情偏强拉动，部分地区棉粕有所回升，只是新年刚过棉粕市场需求仍不理想，油厂陆续恢复正常上班，正式开工还要等待元宵节之后。短期内因国内低温天气难以离去，棉粕需求难有实质性改善，行情走势将继续受到抑制。不过，笔者认为因供需双方以及贸易商棉粕现货库存量均低，随着3月份天气逐渐转暖，气温回升，棉粕需求的启动，行情存在一丝自行回升的希望，建议需方适当可增加安全库存。

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