慧通综合报道

饱受摧残的维生素C行业终于迎来了政策的“春光”。据悉，维生素C行业准入条件已由工信部制定完成，这也意味着维生素C低迷已久的价格将得到改变。昨日盘面上，维生素C龙头东北制药应声大涨9%以上，分析人士认为，如果未来维生素C价格出现逆转，那么东北制药无疑是最大的受益者。

价格低迷已久
“其实，原来维C价格并不低，但由于国内企业大规模生产，导致供大于求，因此维C价格才一直处于低谷。”长城证券分析师胡杨表示。胡杨告诉记者： “2003年，罗氏药业和日本武田VC停产，造成市场空缺，导致国际VC价格暴涨。而国内企业也开始大规模扩产，个别企业在2004-2005年间，将产能扩大了1.5万吨。其中，东北制药、华北制药、石药集团、江山制药和鲁维制药等几家大药业的产能更是在2005年直冲10万吨，然而2005年国际市场的总市场容量也仅约10万吨。上述5家企业所生产的维生素C占据全球90%以上的市场份额，这极大地打压了维C的价格。”

在此背景下，维C价格一路下滑。据东北证券数据显示，自2010年开始维生素C的价格就出现暴跌，2009年第一季度的均价为88元，2010年已经下降到75元左右，下降了15%！进入2011 年以来，维C价格在4-9月份更是一路大跌至36元-38元！这无疑让维C企业亏损连连。鉴于此，东北制药2011年业绩大幅亏损，每股收益为-1.17 元，且今年一季度每股收益也大幅亏损-0.23元，净利润大幅下滑1011.65%！

对此，公司董事长刘震在谈及东北制药目前的经营形势时也不得不承认，2011年度的亏损超出了预期，主要是因为主导产品VC价格持续下降。而从今年情况看，直至上周末，VC价格下行的势头仍没有减缓。因此，分析人士认为，本次维生素C行业准入条件的即将出台，有利于缓解东北制药的业绩低迷。广发证券分析师杨挺测算，东北制药的业绩主要由VC来支撑，根据测算VC价格每变化1元/公斤，则公司业绩变化在4分5左右。目前VC价格一直处于低位，在政策的指导下，今年公司在VC上的业务应该不会比去年难看。

“回暖”尚难乐观
面对政策的利好，维C价格是否即将回升？对此，昨日记者以投资者身份致电东北制药董秘办时，其工作人员却表示：“维生素C行业准入条件仅仅是政府的指导，这对维C价格回升究竟有多大作用，还很难说。目前，我们也在等待价格的回升。但整个维C市场供大于求的现象仍然存在，因此我们对于维C价格还是保持一定的谨慎。”

兴业证券分析师王晞则表示，实际上，之前管理层已经注意到维C产能过剩的情况，并且在2011年就发放了维生素C生产计划的通知，内容涉及VC行业合规产能的审定标准，年度生产计划安排，以及行业发展监管等，但这仍然导致维C价格无法回升，去年东北制药大幅亏损。

对此，深圳一位私募人士告诉记者：“2011年的行业整顿主要针对VC原粉，并不涉及VC制剂，被限产的企业可以转做VC制剂出口，所以不合规的企业仍然可以生产、出口。同时，这些VC出口企业主要销往欧美规范市场，如此也造成不容易规范市场出口制剂的情况。因此，此次新政策还需具体看政策细节。而在这之前，东北制药对维C 价格表示谨慎，也是可以理解的。”

该私募人士认为，维生素C是东北制药的核心业务，产能早已达到2.5万吨。而之前非公开发行的最大建设项目也是VC项目，即原料药的异地改造建设。可以说，东北制药的整个VC产能极大，这也意味着VC供大于求的局面在短期内难以改变。

不过，兴业证券分析师王晞认为，从长远看，VC价格在低位盘整已久,再次大幅下跌的可能性较小,如果工信部严格执行VC行业准入条件，价格也有望探底回升。

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