慧通综合报道：

(2014年6月18日)媒体周二分析文章指出，联邦公开市场委员会已经开始了为期两天的6月例会，货币政策的最新决策将在周三发布，随后是联储主席珍妮特-耶伦女士主持的新闻发布会。

市场广泛预期联邦公开市场委员会将宣布继续对每个月的资产采购项目规模进行缩减，从目前的每个月450亿美元再减少100亿美元，也就是从7月1日开始，每个月购买150亿美元机构抵押贷款担保证券和200亿美元国债。

市场也认为，联储会维持目前的前瞻指引用语，表达对联储基金利率的支持。

通货膨胀
最新的消费物价报告显示，通货膨胀率已经开始上涨。万神殿宏观经济的伊恩-谢弗森（Ian Shepherdson）在报告发布之后表示，他不认为这会引发“美联储的膝跳反射”，但是，“如果这种显现中的趋势得以持续，市场和决策制定者将会改变他们的论调”。

美国银行的迈克尔-汉森（Michael Hanson）在客户报告中写道，“毫无疑问地说，这会让联邦公开市场委员会的讨论更丰富多采，可能鼓励一些鹰派成员提高他们的通货膨胀以及利率预期。虽然我们不认为本次会议的表决中会有鹰派的异议票，但是周二的通货膨胀数据确实是温和地提高了这样的可能性。”

失业和增长
耶伦主席显然已经不是那么关注失业率数字。格鲁斯金谢伏的分析师大卫-罗森伯格（David Rosenberg）说，她的“折中”策略包括，以退出率作为投资者信心的指标，同时还要考虑兼职工作和长期就业数字。

大卫-罗森伯格说，“总之，就业市场滞后于周期，失业率滞后于就业，薪酬滞后于所有指标。那么我们有的是一个致力于关注多个滞后指标的联储，这只会在未来积累更大的通货膨胀压力。”

穆罕默德-埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）认为，联邦公开市场委员会“将会维持对周期性增长加速，以及劳动力颓势会进一步降低这些可能性的关注。考虑到对劳动力市场更为整体的评估，联储还会强调消除这种颓势的重要性——包括兼职工作，长期失业率以及薪酬的增长。”

部分联储委员可能将第一季度的经济增长放缓作为一个重要论据，虽然市场普遍认为这是一个暂时的现象。穆罕默德-埃尔-埃里安说，这可能显示“更短期增长预期上的某种软化，但是对更长期的预测不会有实质性的变动。”

事实上，有经济学家认为联储已经接近实现其就业和通货膨胀目标。高盛集团首席经济学家简-哈祖斯（Jan Hatzius）在近期的报告中说，“虽然第一季度的真实国内生产总值有1%的下滑，我们还是认为，美国经济正在以高于趋势的速度增长”，这可能使得联储宽松立场一方有些不安。

联储的新面孔和预测点图
由于在上周四获得提名确认的拉尔-布莱恩纳德（Lael Brainard）和斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）将会参加本次会议的表决，也使得这一次的政策辩论中存在一点点不确定性。此外，洛雷塔-美斯特（Loretta Mester）也会取代桑德拉-皮亚纳尔托（Sandra Pianalto）成为克利夫兰联储主席，并参加本次的投票。简-哈祖斯认为，这些新面孔的进入将会使得联储有一个“鸽派的转向”。

美国银行的迈克尔-汉森（Michael Hanson）认为，“这些人员更换将带来政策辩论以及6月的‘预测点图’分布上的某些不确定性。”他说，“我们不认为当前或者潜在的未来人员更换会彻底改变渐进退出，并在很长时间内维持利率在历史均值以下的政策方向。”

迈克尔-汉森和伊森-哈里斯（Ethan Harris）也说，耶伦主席会在发言中淡化“预测点图”的重要性，并会强调它并不是一个政策工具。所谓预测点图是指联储官员们对联储基金利率路径的预测，每个点代表一名联邦公开市场委员会成员对联储基金利率在每一年结束时候的水平。根据他们的预测，联储的首次加息会在2015年的第四季度。

预测
高盛集团的简-哈祖斯说，“委员会可能会在会后的声明中对经济前景预测的描述，以及经济预测本身作出某些更新。不过委员会将会需要降低2014年的真实国内生产总值增长预期，以反应第一季度中令人失望的发展，我们认为委员会也会小幅降低失业率预期，并提高通货膨胀预期。”

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