解密

银行内部人士：“局早已布好”

银行业内人士向北青报记者透露，事实上离岸人民币流动性收紧，并不是1月这几天的新突发事件，而是从去年年底就开始酝酿，直到现在才爆发，可以说局早已布好。

比如，10月底，监管部门窗口指导禁止自贸区往境外拆借人民币；11月暂停离岸人民币清算行参与境内债券回购交易；12月叫停新申请RQDII。去年末境内向境外输送人民币流动性的主要渠道纷纷被堵。同时，境外结汇价格优于境内，企业在境外结汇后也选择将人民币汇回境内，抽走离岸人民币流动性。进少出多，整个离岸人民币池子逐渐缩小，流动性肯定越来越紧。

在人民币保卫战告捷之后的1月18日，央行又下发通知，自2016年1月25日起，央行将对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。

央行有关负责人指出，经过一年多的准备工作，相关技术条件已经具备，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，是对我国存款准备金制度的进一步完善。这一措施不会影响境内人民币流动性，有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳健经营，防范宏观金融风险，维护金融稳定。

多家机构认为，央行对离岸人民币开征存款准备金，旨在进一步锁定离岸人民币流动性，提高离岸人民币利率，从而达到打击做空人民币的目的。

观察

人民币对美元双向波动还将加大

当前，市场对人民币对美元汇率分外关注，但其实中国央行未来更重视的应该是人民币对一篮子货币的汇率。央行网站日前公布了央行研究局首席经济学家马骏的文章。马骏称，目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。而人民币对美元的双向波动将会加大。

马骏指出，更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的人民币对美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要，和央行在进行汇率调节时维护篮子稳定的策略。实施这种形成机制的结果，就是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性将增强，而人民币对美元的双向波动将会加大。再强调一下，在参考一篮子的汇率体制下，人民币对美元汇率的变化不会是单方向的。

“我认为，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。市场预期趋稳之后，包括经常项目顺差和人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素就会在人民币汇率形成过程中发挥更大的作用。”马骏强调，建立一个比较透明的、有市场公信力的一篮子汇率机制，有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“顺应”一篮子货币的目标进行交易，从而有效地减少央行干预的频率和规模。

背景

中国政府是人民币的坚定“多头”

去年12月初的国务院常务会议上，李克强就表示保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长易纲也在多个场合一再表示，人民币没有持续贬值的基础。

人民币大跌的那周，央行多次向外界表达了打击投机势力的信心。1月7日，央行官网发布文章称，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

1月11日，中央财经领导小组办公室副主任韩俊当时也在纽约表示，有关人民币大贬值的预期“荒谬可笑”，中国决策者有决心保证人民币汇率稳定，因此做空人民币会以失败收场。韩俊也证实过去两日中国央行的确为推升人民币干预离岸汇市。他认为，一些分析师有关人民币对美元汇率会跌约14%至7.6：1的预测不严谨，“不可能”达到如此大的跌幅。

(文章来源：中国新闻网)

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