慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第31周(8月)，全国小麦及副产品现货价格继续上行，其中小麦价格周度环比上涨13.48元/吨，面粉周度环比回调1.33元/吨，麸皮价格周度环比上涨19.45元/吨。

一, 行情动态

图表：2012年第31周(8月)中国小麦现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

本周CBOT小麦期货价格下跌，主要经过近期价格持续飙升后，小麦市场技术面已经严重超买。另外，俄罗斯政府官员表示不会限制出口，也对美麦利空。但美元汇率走软，原油上涨，制约了麦价的跌势。9月合约比一周前下跌6.75美分，报收891.25美分/蒲式耳；12月合约下跌7.50美分，报收903.75美分/蒲式耳。
图表：2012年第31周(8月)CBOT小麦期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳)

郑强麦期价低位整理，周五主力1301合约收盘价2466元/吨，周比收盘下跌25元/吨。技术面来看，均线指标短期走坏，考虑到强麦下跌空间已经相对有限，操作上建议投资者可等指标走好后重新进场做多。
图表：2012年第31周(8月)郑州强麦期货市场行情变化走势图(单位：元/吨)


图表：2012年第31周(8月)中国面粉/麸皮现货市场周度均价变化(单位：元/吨)

二, 市场分析：
1、小麦市场
1）国有粮食企业成为收购主体 托市麦量增影响后期流通量
据主产区粮食部门统计，截至7月25日河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、甘肃、新疆等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产小麦4057.1万吨，其中国有粮食企业收购2832.4万吨，同比增723.4万吨，占收购总量的70%，民营企业收购1224.7万吨，同比增125.2万吨。从不同渠道收集的信息，截至7月25日，托市小麦收购量应超1600万吨。其中河南收购近720万吨，江苏约350万吨，安徽约320万吨。。目前国有粮食企业已经成为市场的收购主体，小麦收购数量的增加，必将影响后期小麦市场流通数量，同时存粮成本将会驱动小麦价格走高。

2）农户惜售心理不断增强
由于去年物价上涨较快，再加上干旱等原因，小麦种植成本大幅提高，种植效益进一步降低，农民对其价格的心理预期较高，认为当前市场小麦价格没有达到其心理预期；而随着中储粮托市收购库点的增加，托市收购力度逐渐加大，面粉企业、饲料企业为了获得粮源，小幅提价现象逐渐增多，小麦价格呈稳步上涨态势，农户惜售心理也不断增强。

3）病虫害对冬小麦产量的影响存在 普麦减产优麦稳增
今年我国冬小麦抽穗扬花期遭遇持续降雨，为赤霉病的流行创造了条件，麦区普通小麦均出现不同程度的减产。民间研究机构通过对小麦主产区的实地考察，了解的情况是山东、河南北部及河北地区今年亩产仅有800多斤，较去年减产近200斤。从受灾情况来看，河北地区受灾情况最轻，河南北部、山东南部次之，河南南部和江苏、安徽等地最重。由于优质强筋小麦种植主要分布在豫北、河北及山东等地，而该地区的小麦赤霉病情况较轻，且今年优麦的种植面积出现较大幅度增加，所以今年优麦的产量保持稳定。总体来看今年病虫害对于全国冬小麦产量的影响是客观存在的，麦区品质较好的小麦后期或成制粉企业和饲料企业争抢对象，这将在一定程度上对新小麦价格起到提振作用。

4）需求仍有进一步增长空间
面粉市场处于消费淡季，制粉企业开工率不高，对小麦采购相对谨慎，多数厂家基本按订单所需量采购，库存始终处于低位水平。虽然新麦尚未过后熟期，但为了降低生产成本，陆续有制粉企业不同程度添加新麦用于生产。随着秋后天气转凉，面粉消费将开始逐渐回暖，制粉企业开工率也会相应提高，小麦的需求将随之刚性增长。此外今年饲用小麦比玉米偏低100-300元/吨左右，在替代优势明显的情况下，饲料企业加大了对小麦的采购力度，给小麦价格也有所提振。

2、面粉市场
1）新麦陆续添加使用 面粉成本有所降低
在农民看涨惜售的心态以及托市收购、用粮企业提价采购的共同推升下，小麦延续上涨趋势。根据慧通资讯的统计，本周小麦价格周度环比上涨.元/吨。由于现在市场上流通的陈麦数量有限且价格高位运行，面粉企业普遍不同程度地添加新麦以降低生产成本，新麦掺混率每提高10%，可节约成本6元/吨左右，与上一周相比，新麦掺混率没明显变化。

2）厂家压价出货 对价格有所支撑
为节约成本面粉企业逐步添加新麦用于生产，加之麸皮价格高位上涨，给面粉企业带来一定利润，但是面粉销售不旺，库存下降缓慢，为了加快出货速度，制粉企业继续小幅下调面粉出厂价格，导致行情维持弱势。不过面粉厂家开机水平整体不高，面粉产出量不多，对其行情下行空间有所约束。

3、麸皮市场
1）麸皮产量有限
因为国内面粉消费处于淡季，面粉走货相对缓慢，加工厂家开机率维持较低水平，麸皮产量较为有限，加之原料小麦持续走强，而产品面粉价格疲软，厂家为平衡利润，相应上调麸皮出厂价格。对价格上涨较为有利。

2）水产市场对麸皮需求增加
我国猪价持续低迷，养殖户普遍处于亏损状态之中，而近期由于饲料成本大幅上升，令生猪养殖户避险情绪上升，这进一步加剧了猪市供应压力，国内生猪亏损状态仍难改善，麸皮需求相应受到一定影响。而水产养殖进入旺季，对麸皮的需求增加，在面粉企业开工率不高的情况下市场供不应求，价格逐步走强。

三，慧通建议：
随着小麦收购量增加，市场可流通粮源逐渐减少，加上近期玉米价格上涨，饲料企业寻求小麦替代玉米意愿增强，饲料企业替代玉米数量增加，因此慧通认为后期小麦价格仍有上涨空间。制粉企业总体开工率偏低对面粉价格构成支撑，但部分企业添加新麦降低生产成本，以及降价出货，面粉价格稳中偏弱。天气炎热，麸皮不易保存，终端消费不旺，对麸皮价格利空，预计短期以稳中小幅震荡运行为主。

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