慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年5月，全国小麦以及副产品现货价格整体呈现明显上涨的走势。受国家拍卖小麦底价大幅调高利好，小麦市场交售较为活跃，价格月度环比上扬21.74元/吨。面粉价格也受原料小麦上涨利好，月度环比上涨24.46元/吨，麸皮价格月度环比上涨14.13元/吨。

一,行情动态

图表：2012年5月中国小麦现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

图表：2012年5月CBOT小麦期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳）

图表：2012年5月郑州强麦期货市场行情变化走势图（单位：元/吨）

图表：2012年5月中国面粉/麸皮现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

二,市场分析：
1、小麦市场
1）小麦期末库存量下降
2011年国内小麦产量增幅较小，并且国家未启动小麦托市收购，而小麦拍卖确持续进行，使得国内小麦期末库存量在近几年来首次出现下降，按照业内机构预测，到2012年3月底，我国小麦库存量大约在2000多万吨，虽然今年小麦仍有望大获丰收，但是期末库存量的下降还是给市场释放了涨价的信号。

2）小麦最低收购价执行预案公布  政策价成为市场的底部支持
2012年5月21日，国家发展改革委等部门发布了。《关于印发2010年小麦最低收购价执行预案的通知》（以下简称《通知》）。《通知》指出：小麦“最低收购价的执行时间为2012年5月31日至9月30日。在此期间，以县为单位，当其小麦市场价格连续3天低于国家公布的小麦最低收购价格时，由中储粮分公司会同省级价格、粮食、农业、农发行等有关部门核实确认后，报中储粮总公司批准在相关县或全省范围内启动预案，并报国家有关部门备案。各委托收购库点要按照本预案第三条的规定，在上述小麦主产区挂牌收购农民交售的小麦”。从这个通知可以看出，国家对于小麦仍维持实行政策性保护价，以保护种粮农民利益，小麦价格的过分走低将引起政策性干预入市。

3）饲用市场需求增加明显
由于面粉消费仍处于淡季，面粉厂家开机一般，贸易商销售情况也较为疲软，面粉对小麦的需求相对平淡。而随着玉米价格大幅上涨，国内饲料企业逐渐改变生产配方，大量使用小麦替代玉米，饲料小麦使用量上升幅度最大。据了解目前饲料小麦替代技术已经有较大突破，整体替代水平在60%左右，鸭料和部分肥猪料甚至达到100%替代。而业内预计2010/11年度国内饲用小麦消费量将超过1400万吨，比上年度增加600万吨，而2011/12年度国内小麦消费量预计将增加至11125万吨。生产饲料使用小麦数量的增加，带动了小麦市场价格的上扬。

2、面粉市场
1）原料成本价格涨  支撑面粉成本上扬
自最低收购价小麦拍卖底价大幅上调以后，市场对于小麦预期价格上升，导致面粉厂收购剩余小麦较为积极，而农户春播农忙，有库存的贸易商惜售心理强，小麦流通量较为有限，价格出现温和上涨，面粉价格也因此受成本上扬推动而有所上涨。

2）市场需求相对平淡
当前国内面粉因产能明显过剩，走货进度有所放缓，随着天气持续升温，面食消费量减少，市场需求难以提升，面粉加工企业开工率也呈下降趋势。不过局部小麦价格稳中显弱，企业加工成本下降，面粉出厂价格并未明显下调，利润有所增加。

3、麸皮市场
1）面粉销售低迷拖累麸皮出产量下降
因为小麦持续有所走高，面粉厂生产成本增加，面粉价格有所上涨，但因淡季因素制约面粉面粉出货速度偏慢，厂家开机率呈持续下降趋势，麸皮产量也继续下降，供应量有所减少，对其价格反弹有所利好。

2）需求相对增加缓慢
自二季度以来，国内母猪存栏稳中有增，华北、华中部分中小猪场补栏量也有增长，但由于养殖利润缩减，养殖户补栏积极性并不高，存栏中小猪比例也有所增加，在存栏中小猪育肥过程中，饲料消费量将逐步增加，对麸皮的需求有所增加。此外国内水产市场已经全面启动，水产料投喂量缓慢增加，淡季特征逐渐消退，对行情形成明显的提振。

三，慧通建议：
国内小麦将逐步进入收获期，托市价低于市场陈麦现行价格，种植成本增加农户期望值高、小麦市场价格处于相对高位、收购方操作谨慎等因素作用，在供给充足且新季产量增长预期强的利空制约下，预计新小麦收购价格高开稳走态势运行，走高的空间将相对有限。在麦价趋于高位稳定的前提下，加上面粉消费进入淡季，预计后期面粉价格以趋弱稳为主。麸皮产量相对有限，而饲料消费将有所回暖，供小于求趋势明显，预计后期麸皮价格将有所走强。

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