棉籽货源稀少购销两淡  棉油行情坚挺、油厂暂不急于出货

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第28周（7月），国内棉籽行情涨势减缓，下游产品涨势受阻，提振棉籽放缓，油厂加工亏损加剧，进一步抑制油厂采购棉籽积极性；当然国内棉籽货源寥寥，购销市场冷清无比，除极个别地区零星交投外，大多数继续暂停交易。

2012年第28周（7月），国内棉油行情部分地区仍上涨，美豆期价冲高回落，国内油脂现货行情随盘调整，抑制棉油涨势；但因棉油库存低下，加之加工亏损，油厂暂不急于出货，挺价意愿仍强，对行情强势利好支撑。

图表：2012年第27周/28周（7月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2011-12年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货继续拉高，周三盘中创新高1575美分。截止到周五，大豆11月合约期价报收1552.50美分，较上周末收盘上涨46.75美分/蒲式耳。因美国中西部不利天气影响，作物生长优良率持续下滑，同时威胁到作物单产产量数据，美国农业部在其7月份月度供需报告中，将作物期末库存及单产数据预估均下调，市场担忧中西部降雨难以缓解作物生长前景，受此带动，资金做多意愿较强。

本周，连豆期货跟随外盘震荡上涨，由于美国中西部作物主产区天气持续炎热干燥，令作物生长优良率持续下滑，美国农业部在月度供需报告中下调作物单产及库存预估，报告数据对市场利多，而美国中西部的降雨量稀少，难以缓解作物生长前景压力，外盘走势坚挺，给国内连豆带来支撑，资金做多意愿明显，连豆随美豆继续走升。截止到周五，1301合约报收4695元/吨，较上周末收盘上涨134元。

图表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）下游产品涨势受阻  提振棉籽涨势放缓
本周虽然下游棉油、棉粕等产品行情仍在上涨，但涨势已经有所受阻，主要是本周外盘大豆期价在周三止涨，且有所下调，结束了持续一段时间来上涨行情，国内油粕现货行情涨势也因而受阻，提振棉籽涨势也放缓。周内山东主产区棉籽价格在1.21-1.24元/斤，其余南北产区价格在1.15-1.20元/斤不等，较上周比局部地区上涨0.02-0.05元/斤。

2）油厂加工亏损加剧    棉籽交投受抑制
近期受国际市场大宗商品期价持续飙升利好带动，国内棉籽价格也持续跟涨，而下游油粕等产品行情虽然也持续上涨，但涨幅远比不上成本。根据本周棉籽成本计算，油厂加工亏损加剧，严重影响了棉籽交投市场，周内除个别地区棉籽仍有零星交投外，大多停止交易，价格涨势也受到阻碍。当然，目前国内棉籽货源非常稀少，油厂实际收购操作也受因此受限制，局部地区油厂改采购进口棉籽。

3）棉花价格止跌企稳局部反弹  棉籽产出量十分有限
本周国内皮棉行情终于止跌，且局部地区出现久违的微弱反弹行情，但尽管皮棉价格出现止跌企稳，需求仍没有实质改观，同时陈棉花收购基本结束，各地区轧花企业普遍都已经停机观望，国产棉籽供应延续紧张，各地产出量十分有限。

三，棉油市场分析：
1）美豆冲高回落  油脂行情随盘调整  棉油涨势受抑
在美国中西部天气干旱、大豆优良率不断下降、大豆库存预期调降以及宏观面多重利好刺激下，本周前半周美豆期价延续强势，自上周四涨至四年高位后继续攀高；而虽然周三晚美豆供需报告虽然跟预期一样，调降了大豆库存和单产，但因获利了结以及美国中西部降雨打压，美豆期价尾盘收跌16美分。美豆期价冲高回落压力下，国内大宗油脂随盘波动，虽然综合周内豆油行情均价仍旧上涨，棉油行情大趋势也仍旧有涨，但涨势已经受到抑制，周四个别地区报价略有下调整理。

2）棉油库存低下   油厂加工亏损  不急于出货  挺价意愿仍强
持续较长时间以来，国内棉籽加工厂家因产品需求疲软、棉籽供应短缺、加工亏损等多重原因被迫停产、停机，棉油经过较长时间缓慢出货，直到目前各地油厂棉油库存已经比较紧张，且根据近段时间棉籽成本持续高涨压力，油厂压榨亏损程度加深，因此油厂普遍出货也不积极，且挺价意愿仍旧很强。

3）棉油性价比劣势突出  消费淡季   成交出货清淡
本周，国内大宗油脂现货跟随外盘震荡调整，豆棕油仍有随盘上调，但国内需求现状疲软，油脂涨势明显乏力，对棉油提振不足。同时，棕油回调拉大与棉油价差，棉油性价比劣势更加明显，加之油脂需求淡季，高价格对需求的抑制较强。

四，慧通建议：
棉籽市场：目前外围宏观面走势不稳，但市场对于经济前景的担忧仍存。外盘大宗油籽在天气的炒作下有继续上行的可能，但随时有了结获利的可能，同时棉籽产品均处于需求淡季，经过此番大幅上涨，价格对需求的抑制已经很明显，短期有整理消化涨幅的要求，料棉籽产品延续弱势局面，油厂延续亏损局面，打击油厂收购积极性，抑制棉籽走势。料下周国产棉籽价格整体企稳，局部小幅波动。

棉油市场：中国二季度GDP同比增长7.6%，为09年以来最低增长，国内经济现状低迷，新的刺激预期升温；同时，穆迪下调意大利公债评级，西班牙和希腊困境导致意大利评级下调，希腊退出欧元区风险上升。而美豆基本面上，美国中西干旱延续，但近期部分降雨，加之外围宏观面担忧，美豆有连续下调危险，国内大宗油脂面临回落危险，棉油行情也伴随回落几率较大，但成本支撑和供应紧缺，将持续给行情强势利好支撑，回落空间较为有限。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！