棉籽棉油货源均少  价格双双继续上涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第27周（7月），国内棉籽市场延续强势，货源稀少、下游产品持续上涨、外围走势强劲共同为棉籽市场提供利好，不过因货源少和下游产品需求并未出现强势，因此棉籽市场需求仍旧弱势。

2012年第27周（7月），国内棉油行情稳中大幅上涨，美豆期货大幅上涨，周五创四年新高，对棉油形成有力提振，棉油价格普遍上涨，但需求不足成交清淡。

图表：2012年第26周/27周（7月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2011-12年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货大幅攀升至近四年高位后，略有回落。截止到周五，大豆11月合约期价报收1505.75美分，较上周末收盘上涨77.50美分/蒲式耳。由于本周市场对基本面美国天气炒作升温，美国种植带总体保持高温少雨天气，作物生长优良率不断下滑，且市场担忧美豆及玉米单产产量数据调降，加上美豆出口强劲，供应忧虑依然明显。此外外围市场上，欧盟峰会结果超出市场预期利好，且中英欧几大央行联手宽松，刺激经济，均给盘面带来利多支持，美豆盘中涨至四年高位，周五因获利了结及美国非农就业数据令人失望拖累，盘面略有回落。

本周，连豆期货跟随外盘震荡上涨，美国中西部作物种植区天气忧虑持续，大豆生长优良率连续下滑，且单产产量预计将下降，美豆出口强劲，外盘大涨给国内连豆带来支持作用，同时，中国央行年内二次降息，货币政策宽松，亦给市场带来支持作物，不过临近周末，连豆涨势放缓，回落整理，期价在高位面临压力，市场有技术整理要求，截止到周五，连豆1301合约报收4561元/吨，较上周末收盘上涨66元。

图表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）国内棉籽产出量十分有限  轧花厂挺价意愿强
本周，国内仅就河北及山东个别地区仍有少量棉花，但品级较低，但基本以4级以下的低等级棉花为主。尽管周内棉花价格基本止跌企稳，但皮棉出货困难，仅少数小型轧花厂有少量收购，棉籽实际收购量十分有限，国产棉籽上货量非常小，轧花厂挺价意愿较强。

2）外围市场利好刺激  下游产品稳中上涨  棉籽也获利好刺激
本周美豆期价飙升至四年来高位后略有回落，截止周五11月合约收于1505.75美分，较上周末上涨77.50美分。因美国中西部干旱，作物优良率不断下滑，且担忧美豆单产下调，加之美豆出口强劲；同时外围市场上中英欧几大央行联手宽松，刺激经济，国际大宗商品期价纷纷飙升。国内棉油、棉粕产品行情跟盘稳中上涨，国内棉籽市场也获得利好刺激，收购价格也上涨。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价周内飙升至四年来高位   国内油脂行情纷纷跟涨
本周美豆期价飙升至四年来高位后略有回落，截止周五11月合约收于1505.75美分，较上周末上涨77.50美分。因美国中西部干旱，作物优良率不断下滑，且担忧美豆单产下调，加之美豆出口强劲；同时外围市场上中英欧几大央行联手宽松，刺激经济，国际大宗商品期价纷纷飙升。在美盘强势刺激下，国内油脂现货行情纷纷跟涨，其中一级豆油和四级豆油纷纷较上周大涨250-400元/吨，其中一级主流9500-9650元/吨，四级主流9300-9450元/吨；24度棕油在7900-8050元/吨。棉油行情不例外，随大趋势上涨100-300元/吨不等。

2）与棕油价差过大  加之淡季棉油总体成交弱  但库存低压榨亏损油厂挺价
不过受制于与棕油过大的价差，以及淡季的需求，周初棉油总体成交较好，但对着价格持续走高，价格对需求的抑制作用越来越明显，成交低迷。不过油厂库存有限利润亏损，挺价意愿较强，并不着急出货。山东地区主流价格在8400-8500元/吨左右，而两湖及江西地区能成交的价格在8100-8200元/吨。

四，慧通建议：
棉籽市场：下目前国内棉花现货需求持续疲弱，短期需求面仍看不到有好转的迹象，各地区轧花企业普遍都已经停机观望，国产棉籽供应延续紧张。尽管外围宏观面释放出利好消息，但市场对于经济前景的担忧仍存。外盘大宗油籽创出新高后有整理要求，同时棉籽产品均处于需求淡季，经过此番大幅上涨，价格对需求的抑制已经很明显，短期有整理消化涨幅的要求，料棉籽产品延续弱势局面，油厂延续亏损局面，打击油厂收购积极性，抑制棉籽走势。料下周国产棉籽价格整体企稳，局部小幅波动。

棉油市场：中、英、欧盟央行联手宽松政策，对市场提振作用，但联手表明目前经济低迷，全球股市齐跌，加之周末美国中西部迎来降雨，美豆有整理回调要求。国内油脂现货或稍降温，加之棉油性价比劣势突出，机制消费淡季需求弱，行情稍有回落压力。不过，因国内棉籽收购结束，棉油供应紧，在新棉上市前，棉油基本以消耗库存为主，供应紧将持续为行情构成利好支撑。

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