新棉籽零星上市 新棉油预期国庆后上市

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第38周（9月），国内棉籽行情涨跌互现。新棉籽逐渐上市供应，不过由于本周美豆期价在收割压力之下急剧下跌，国内油粕行情相应受到打压，棉籽行情涨势有所减弱，局部甚至出现下跌行情。

2012年第38周（9月），国内棉油行情稳中偏弱，市场交易冷清。因本周美豆期价延续跌势，国内大宗油脂现货行情跟盘调整，加之周内豆油均价仍呈下跌趋势，令棉油承压，棉油行情继续走弱。

图表：2012年第38周/37周（9月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货持续走低，前半周，美豆期货持续下跌，跌到一个月前低位，由于美国大豆收割进度加快，优良率提高，多头平仓打压。周三盘面出现短暂的反弹，因受低位买盘以及空头回补支撑，给盘面带来提振作用，之后多头平仓打压，美豆维持震荡偏弱走势。截止到周五，大豆11月合约期价报收1621.6美分，较上周末收盘下跌117.4美分/蒲式耳。

本周连豆期货震荡走低，截止到周五，连豆1301合约报收4797元，较上周末下跌122元，1305合约报收4954元，较上周末下跌74元。周一国内豆类市场承接美豆电子盘弱势跳空低开低走；周二连豆由于美豆跌停再次跳空低开低走；周三连豆在亚洲电子盘攀升的背景下小幅反弹，周四连豆继续回落，周五连豆低开高走，但美豆电子盘冲高回落，对连豆利空。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）新棉籽陆续上市供应 收购量相对有限
本周以来新棉采摘工作逐步加快，新棉花也陆续上市供应，但是整体来看上市量较少，其中开秤时间较早的新疆、湖北、江西等地，因皮棉市场加工利润薄，轧花厂观望情况浓厚，收购量依然有限；棉花采摘较晚的河北、山东等地，多数地区轧花厂还没有开始收购，棉籽产出量不多。棉籽产品跟随豆类震荡趋弱，油厂亏损额度加剧，从而对棉籽价格形成打压。

2）新棉籽价格偏高，企业加工效益陷入亏损
在国内皮棉价格走势依旧疲软格局，提高棉籽价格成为了轧花厂减少经营风险的重要途径，导致棉籽价格继续高位运行，在下游产品价格走弱期间其走势依然表现较强。以目前我国南方产区新上市光棉籽价格计算，油厂压榨效益已经处于亏损状态。同时，棉粕等下游产品价格趋弱，制约了油厂的生产积极性，加之棉花上市初期部分地区天气情况不理想，棉籽总体质量表现高，油厂对收购和加工棉籽的意愿较低，或对后期的棉籽价格有所不利。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价暴跌 国内油脂现货跟盘下调
本周美豆期货暴跌，因美豆收购进度远快于往年同期，市场关注焦点转向新豆大量上市带来的供应压力，同时欧元区债务担忧再度升温，中美经济数据表现疲软，引发投资者了结获利离场避险。国内大宗油脂现货行情在盘面下调整，综合全周均价国内一级豆油较上周下跌83元/吨，菜油局部较上周跌50元/吨，棉油行情局部较上周跌50-150元/吨不等。

2）新棉籽上市量少 陈棉油库存偏低
目前国内多数地区轧花厂还没有开始收购，新棉籽产出量不多，新棉籽上市量少，受原料供应不足影响油厂开机不足，棉油供应市场仍处于青黄不接局面，对行情继续构成利好支撑。同时受新棉籽成本高企，加工盈利面临亏损，厂家普遍的陈棉油库存较低，油厂挺价销售意愿强，局部地区价格周比仍有上涨。

四，慧通建议：
棉籽市场：由于美豆新作上市压力，美豆期价有震荡偏弱可能，外围市场总体表现利空，短期内对棉籽产品形成打压，油厂加工盈利仍在亏损区间；同时近期各产区天气良好，有利于棉花采摘，在收储政策支撑下，企业还会继续收购籽棉加工进行交储，预计棉籽供应将持续增加，对棉籽价格有所抑制。不过企业成本高企经营亏损，对棉籽有较强的挺价心理。因此，预计下周国内棉籽价格仍有向下调整空间。

棉油市场：美豆面积以及单产增加的担忧，中国需求可能减少，外围表现不佳亦对商品市场构成压力，下周美豆期价或延续震荡下行，总体上对棉油继续进行打压；棉籽产品趋弱，油厂压榨亏损依然没有改变，在高成本下油厂挺价意愿较强，对棉油价格构成支撑；不过双节前的油脂备货需求基本结束，而随新棉籽收购提速油厂开工率上升，预计棉油市场逐步形成到供过于求格局，预计下周棉油现货价格震荡偏弱几率较大。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！