慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第39周（9月），国内棉籽行情稳中有跌。新棉籽产量相对有限,价格在收储支撑下维持高位，不过本周美豆期价因供应季节性提高而跌势不止，国内油粕行情继续受到拖累，棉籽行情出现下跌行情。

2012年第39周（9月），国内棉油行情继续回落，市场交易持续清淡。因本周美豆期价延续跌势，国内大宗油脂现货行情跟盘下挫，其中豆油行情仍呈继续回落趋势，给棉油走势一定利空压制，棉油行情继续下行。

图表：2012年第39周/38周（9月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：

本周，美豆期货继续破位下行，美豆期货震荡中走弱，周内一度跌到三个月前低位，由于美国收割加速带来的季节性压力，其他商品市场走软，多头平仓打压。期间周二受助于逢低买盘以及，盘面出现短暂的反弹，之后延续走低态势，周五受周边品种走强提振，盘面明显反弹，摆脱周内最低点位置。截止到周五，大豆11月合约期价报收1601美分，较上周末收盘下跌20.6美分/蒲式耳。

本周连豆期货先扬后跌，截止到周五，连豆1301合约报收4847元，较上周末反弹50元，1305合约报收4884元，较上周末反弹4元。在国产大豆现货坚挺及新豆供应减少的支撑的作用下，自周一起连豆上演了强势反弹行情，之后受外盘下跌及临近长假影响，周三起内盘豆类延续调整走势。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

二，棉籽市场分析：
1）新棉籽整体质量不高 油厂收购积极性不高
近期各产区新棉籽收购加工都已经展开，开机率参差不齐，总体仍维持较低水平，多数厂家仍未开机生产。据了解新棉籽整体质量表现不高，水分高出油低，而周内美豆破位下挫，棉籽产品普遍下调，加剧压榨亏损，油厂对于后市态度并不乐观，油厂收购新棉籽积极性不高，从而打压棉籽价格回落。

2）进口棉籽数量逐月大幅上升 后期进口量或将有所改变
5月，进口棉籽在今年首次进入我国，当月进口量为1.45万吨。之后进口棉籽到港量呈现大幅上升态势。6月和7月，进口棉籽到港数量分别为2.91万吨和8.60万吨。而据海关数据显示8月我国进口棉籽11.69万吨，再度刷新了历史单月的最高纪录。今年1-8月共进口棉籽24.65万吨。从进口成本看，8月进口棉籽依然维持在较低水平，因此在国产新棉籽集中上市之前，加工企业采购、加工进口棉籽积极性高。由于后期我国新季棉籽也将陆续上市，进口棉籽量连续增长的趋势或将有所改变。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价暴跌 国内油脂现货跟盘走软
本周美豆期货暴跌，因私人分析机构上调美豆产量及种植面积，市场担忧美豆产出高于预期，南美播种进展顺利，欧元区经济担忧再起等拖累。国内大宗油脂现货行情随盘向下调整，综合全周均价国内一级豆油局部较上周下跌280-540元/吨不等，菜油较上周跌73元/吨，棉油局部行情较上周跌252元/吨不等。

2）新棉籽陆续上市 棉油供应量逐步增多
本周油脂现货市场低迷，双节效应对市场消费的带动作用逐步消退，买方观望情绪浓厚，棉油市场成交处于有价无市场状态，对价格构成下行压力。此外由于国内新棉籽陆续上市，棉油市场供应量逐渐增多，油厂对后市看法悲观，主动降低报价以吸引采购，对行情继续走软有所助推。

四，慧通建议：
棉籽市场：由于大豆季节性供应压力依然明显，而全球经济疑虑再起，需求放缓担忧持续，未来欧元区仍将面临更多挑战，宏观经济形势仍不乐观，因而美豆整体震荡调整格局不变，棉籽产品跟随其走势仍有下跌压力，导致油厂收购棉籽异常谨慎，继续压制棉籽行情，因此预计短期内棉籽价格仍面临下行风险，以震荡趋弱态势运行。

棉油市场：在季节供应压力及外围利空下，短期内美豆继续趋弱。国内大宗油脂继续随盘波动，油脂现货市场看空情绪浓厚，加之节后需求愈加清淡，棉油市场继续承压，预计短期棉油仍有下跌可能。

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