受外围宏观利空拖累  棉籽棉油双双下跌  短期仍偏弱调整

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第20周（5月），国内棉籽收购价格高位有所下调，下游油粕产品在外围宏观偏空压力下继续下跌，尤其是棉油跌幅较大，油厂加工亏损加剧，棉籽市场也受到一定拖累，周内山东、河北、陕西等地出现0.03-0.05元/斤回落，河南个别有0.12元/斤较大跌幅。不过，总体上因市场上棉籽货源已经很稀少，价格仍具备一些抗跌性，与周边产品比跌幅相对不明显。

2012年第20周（5月），国内棉油行情稳中续跌，多数地区有价无市明显。周内国际原油连续大幅下跌，美豆油受压连续下挫，国内大宗油脂现货行情跟盘大跌，棉油行情难逃噩运，同时国内经济数据疲软、棕油挤兑市场份额，棉油行情走势受到重重压力打击，厂家挺价显得力不从心。

图表：2012年第20周（5月）全国大部地区棉籽/棉油周度均价变化（单位：元/斤/吨）

数据来源：慧通资讯

一，棉籽市场分析：
1）外围宏观形势不稳  国际原油期价领跌  国内油脂纷纷跟跌
因全球经济增长忧虑打压，本周国际市场原油期价持续在宏观经济形势利空压力下，连续五个交易日收低，截止周四晚报收于92.56美元/桶，较一周前累计跌4.52美元。美豆油期价随原油同样连续五日下挫，一周累计跌幅接近3美分。国内一级豆油行情跟盘周内累计大幅下跌200-300元/吨，24度棕油价格集中在8050-8250元/吨，累计下跌也超过200元/吨，国内三级棉油跟随大趋势下跌100-300元/吨不等，个别跌幅高达400-500元/吨。在棉籽下游产品行情大幅下跌压力下，国内油脂企业加工亏损加剧，棉籽收购价格势必受到拖累，周内部分地区价格下跌0.03-0.05元/斤。

2）棉籽货源已经稀少  价格总体维持坚挺
目前国内棉籽货源已经越来越稀少，供应淡季已经逐步显现，在我国南方和新疆主产区籽棉收购已经全面结束，仅北方地区少量收购，在近期棉花期货价格大幅下跌压力，加剧棉企观望心态，生产收购更加谨慎，令棉籽产出量更低。因棉籽货源稀少和下游产品出货不佳以及加工亏损等压力，国内还维持收购棉籽的厂家寥寥，在南方产区油厂已经大面积转向对菜籽的收购工作准备当中，北方产区也多以停产，观望市场变化。在供应逐步趋紧支撑下，国内棉籽价格总体继续维持坚挺走势。虽然周内部分地区跟随大趋势有所下调，但跌幅依然明显小于周边产品。

二，棉油市场分析：
1)国内大宗油脂纷纷跟盘大跌  棉油行情难逃噩运
受全球经济增长忧虑打压，周内国际原油和美豆油期价连续五个交易日大跌，国内大宗油脂现货跟盘连续下调。截止周五，国内一级豆油主流价格在9400-9550元/吨，四级豆油在9250-9350元/吨，较上周跌200-300元/吨不等；24度棕油价格集中在8050-8250元/吨，累计下跌也超过200元/吨；四级菜油行情在10700-10800元/吨，部分地区较上周跌50-200元/吨。在周边油脂行情跟盘大跌压力下，国内棉油行情自然难逃噩运，周内全国大多数地区较上周下跌100-300元，个别跌幅高达400-500元/吨。

2)国内经济数据疲软  油脂消费淡季  棕油挤兑市场份额   棉油有价无市
4月份中国多项宏观经济数据于5月11日出炉。全国居民消费水平同比上涨3.4%，自3月份3.6%增长滑落0.2%百分点，工业生产同比下降0.7%。经济数据疲软，国内消费水平增长回落，油脂消费同样萎缩。而与此同时，随着气温的回升，国内油脂消费逐渐进入淡季，尤其是棕油勾兑逐步占据市场主导地位，令棉油市场交投非常冷清，市场有价无市局面突出。

3)棉籽价格坚挺  油厂挺价心理存在  但有些力不从心
虽然本周国内棉籽价格有所下调，但总体上看价格依然坚挺，且从油厂仓库中棉籽库存和目前棉油成本来看，油厂加工亏损程度在进一步加剧，为减少亏损，油厂一方面停止或减少对棉籽收购和加工，另一方面也在力挺产品价格。不过，由于外围宏观面压力，近来国内棉油行情仍旧随盘连连走低，厂家的挺价显得有些力不从心。

三，慧通建议：
棉籽市场：由于外围宏观形势不稳定，短期看国内美豆期价将反复偏弱震荡，国内棉籽行情将继续受到拖累，价格仍有回落危险，同时下游产品需求普遍疲软，棉籽价格也受到打压，但总体上货源稀少供应淡季的来临，还是存在一定抗跌能力。

棉油市场：因外围宏观形势不稳，美豆期价或将反复弱势震荡，国内大宗油脂跟盘继续回落为主，棉油行情下方仍有一定下跌空间。不过，目前山东产区棉油价格已经跌至8100-8200元，南方个别产区甚至已经跌至8000元/吨，与豆油价格相比棉油性价优势已经开始逐步显现，受此支撑行情跌势或有逐步减缓趋势，其抗跌性或缓慢体现。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！