棉籽止跌企稳  棉油延续跌势

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第21周（5月），国内棉籽价格止跌企稳，个别仍有小幅下跌。供应进入尾声、价格连续下跌后卖方续下调价格意愿减低，挺价意愿增强，令棉籽市场行情走势逐步止跌；不过下游产品需求弱势以及行情仍下滑，油厂继续停产停收为主，棉籽交投市场冷清依旧。

2012年第21周（5月），国内棉油延续跌势，且各地跌幅比例相差还较大，市场交投非常疲软。美豆期价延续跌势，国内大宗油脂跟盘继续下跌，棉油行情和需求双双受打压，当然夏季来临棕油占居市场主要地位，也给棉油市场形成一定利空。

图表：2012年第20周（5月）中国大部地区棉籽/棉油周度均价统计

一，棉籽市场分析：
1）供应尾声  货源偏紧  连续跌后卖方挺价  棉籽价格逐步止跌
本周国内棉花收购进度已经超过98%，南方及西北地区棉花收购基本结束，北方仍有少收购，但优质棉花资源寥寥无几，周内棉花价格大幅下跌，加剧轧花厂观望，仅个别小型轧花厂有少量收购，棉籽实际收购量十分有限。而在棉籽经历近几周连续下跌后，受供应较紧利好支撑，棉籽卖方市场挺价意愿开始显现，周内棉籽价格除山东和新疆个别小有下调外，大多数都保持平稳走势。

2)下游产品需求弱  行情跌  油厂停产停收为主  棉籽交投依然清淡
受希腊退出欧元区担忧加剧，国际大宗商品行情继续呈疲弱走势，在此压力下国内油品产品行情被迫持续下跌，从棉类产品看棉油跌幅最为突出。截止到目前我国北方产区棉油价格已经跌至8100-8200元/吨，较一个月前比已经累计下跌接近一千元。而目前厂家手中的棉油大多数还是前期高价棉籽所压榨出的产品，根据成本计算油厂亏损幅度是相当严重的，且油粕产品出货速度相当缓慢。在下游产品需求疲软、行情下跌油厂亏损等压力下，厂家继续停止对棉籽收购和加工工作，南方油厂更是全身心投入到菜籽收购中，整个棉籽市场交投非常冷清。

二，棉油市场分析：
1)美豆期价持续下跌  大宗油脂随盘下跌
本周美豆期价持续下跌，主要是希腊退出欧元区的担忧升温，外围商品市场全面走软，且基本面缺乏持续利多，周内美豆触及近两个月低位，美豆油则跌至年内新低。国内大宗油脂随盘呈惯性下跌，其中一级豆油价格局部已经跌破9000元/吨关口，棉油行情也随大趋势下跌，山东地区主流价格跌至8000-8200元/吨左右，而长江流域地区能成交的价格跌至7900-8300元/吨。

2)夏季来临棕油占居市场主导低位  棉油需求更加受侵
原本夏季即是食用油消费淡季，而随着夏季的来临，国内棕油勾兑更是占居了市场主导低位，对棉油市场形成新的打压，棉油市场交投在原本弱势情况下出货变得更加乏力。而从目前豆油和棉油价差缩小至1000元左右，而24度棕油和山东棉油价格基本持平或略高，与豆棕油价差接近合理区间，豆棕油行情的周内继续下跌波动，对棉油行情的影响较前期比更加明显。

3)库存不多  成本支撑   厂家挺价心理存在
目前，山东地区主流价格跌至8000-8200元/吨左右，而长江流域地区能成交的价格跌至7900-8300元/吨。由于成本与价格倒挂利润持续亏损，油厂棉油库存不多，厂家挺价惜售心理较强，不过多数地区价格下跌后的棉油成交依旧清淡。

三，慧通建议：
棉籽市场：短期看，国内棉籽价格整体仍呈偏弱走势，部分地区仍有小幅下跌可能。主要是外围宏观形势不稳定，美豆期价短期反弹后或重新下调，国内油料等产品期现货继续走软的可能性较大。不过，因国内棉花短期需求持续疲软，轧花厂继续停产，棉籽供应季节性淡季利好支撑，棉籽即便继续下跌空间也较为有限。

棉油市场：周四晚豆类跌势放缓，且从低位反弹，主要是南美减产，同时美豆出口数据利好以及美国中西部及三角洲干旱影响大豆作物，基本面提供支持，盘面连续下挫后投资者逢低买入，短期来看，希腊问题将继续主导商品走势，且美国天气炒作未全面展开，美豆上方遇阻在14美元，短期看期价仍有下滑危险。国内油脂现货行情将继续跟盘调整，当然因厂家亏损加剧，棉油下跌或逐步放缓，只是短期需求难有起色。

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