棉籽、棉油货源稀少  受外围拖累行情仍有下调

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第24周（6月），国内棉籽价格总体走势较稳，局部地区受棉油产品行情下跌拖累仍有走弱，同时因市场货源已经很稀少，油厂长时间停收，令棉籽交投疲软，南方产区普遍性转向菜籽收购、北方延续停收，极个别已经开始转向进口棉籽加工，整个棉籽市场购销两淡局面非常突出，季节性淡季已经明显。

2012年第24周（6月），国内棉油行情部分地区有所下跌，市场成交愈加低迷。美豆期价冲高回落，国内豆棕油现货延续下跌，棉油行情周初在盘面提振下局部有所上涨，但随后再度跟跌，虽然货源稀少和成本对棉油构成一定利好支撑，但大趋势仍有跟盘走弱。

图表：2012年第23周/24周（6月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2011-12年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货自高位震荡回落，周初因美国农业部公布的月度供需报告中，下调美新陈豆库存预估，对大豆利多，美豆延续上周反弹行情。随后连续三个交易日，大豆市场震荡下跌，由于报告利多兑现后，基本面消息真空，市场对全球经济忧虑明显，希腊大选结果不确定，美国的经济数据疲弱，西班牙评级遭遇下调，意大利国债收益率攀升等，加剧市场系统性风险。截止到周五，大豆7月合约期价报收1376.00美分，较上周末收盘下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，国内连豆类期货走势强于外盘，因前期国内市场跌幅较大，因而表现较为抗跌，其中连豆表现为区间震荡整理走势，截止到周五，连豆1301合约报收4368元/吨，较上周末收盘上涨24元。连豆走势强于美盘，因美豆类自身基本面利多，大豆库存偏紧，天气忧虑明显，且国产大豆余粮减少，大豆播种面积下降，给连豆有一定的支持，但同时外围宏观经济忧虑持续，且国内经济增长放缓，宏观环境波动剧烈，又给连豆市场造成压力。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）棉籽货源稀少、价格总体较稳  局部受棉油行情下跌拖累
时间已经进入阳历6月中旬，国内棉籽供应也早已经随着季节性的变化进入了淡季。目前市场上棉籽货源已经很稀少，除了极少数地区还有零星交易外，大多都已经暂停，这是正常现象。本周全国棉籽均价在1.06元/斤，在经历了此前连续八周回落后，国内棉籽价格跌势已经明显减缓，货源越来越稀少，给棉籽提供了稳定支撑，当然连续经过跌势后，价格也阶段性有所企稳；不过周内在下游棉油行情下跌拖累下，局部地区棉籽仍有0.02-0.04元/斤下跌。

2）棉籽购销两淡明显  南方转向菜籽收购  北方个别关注进口棉籽
因市场上棉籽货源已经很稀少，油厂也随着供应的减少而普遍性停收，停产，当然下游油粕等产品需求持续不振更加进一步抑制油厂对棉籽收购的积极性，而上述文章也已经讲到国内棉籽供应也已经进入了季节性淡季，市场上货源稀少，购销两淡局面明显。目前，我国南方市场已经普遍性转向对菜籽收购，甚至加工中，而北方市场也大面积停产停收，个别甚至开始关注进口棉籽和生产。

3）棉花延续跌势  严重影响轧花厂开机  棉籽产出量在季节性淡季基础上更加收紧
尽管美棉在展期交易退出下近月合约暴涨，新作合约也跟随大涨，提振郑棉期价，但国内需求面未有实质性好转，各地轧花厂普遍延续停机，国产棉籽产出供应量在自身季节性淡季基础上更进一步收紧。当然了，目前市场上籽棉也已经很少，河北山东极个别地区少量籽棉，品质较低，轧花厂零星维持在高品质收购，使得棉籽产出非常稀少。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价冲高回落  国内豆棕油行情继续下跌
本周美豆期价冲高回落，周二晚美供需报告利多有限，而围绕欧洲局势的担忧持续，在希腊大选前市场谨慎情绪加重，至周四晚，盘面连跌两日，周五电子盘中，盘面震荡上涨，因基本面美国中西部天气干旱，令作物生长面临压力，同时周度出口数据好于预期支持。短线来看，尽管基本面消息利多，但对盘面提振作用有限，因宏观面仍是主导。在此压力下，国内豆油、棕油现货行情延续下跌，截止周五国内一级豆油主流价格在8950-9100元/吨，较上周跌50-120元/吨不等，四级豆油主流价格在8700-8900元/吨，较上周跌50-170元/吨不等，当然因周初盘面强势，直到周末极个别地区豆油也有较上周涨50-200元/吨现象，但多数表现跌势；而24度棕油主流价格则在7550-7800元/吨不等，较上周跌50-100元/吨。

2）棉油与豆油价差拉大  长时间停机棉油库存低下  厂家挺价
目前北方产区棉油主流价格在8000-8150元/吨，南方产区棉油主流价格在8000-8100元/吨左右，与当前一级豆油8950-9100元/吨价格相比，价差拉大至近1000元/吨；同时由于棉籽油厂长时间停产，棉油库存低下，多数厂家库存严重不足；再另外，由于目前厂家棉油多数都是前期高价棉籽成本，按照成本计算，油厂压榨持续亏损，在多重因素支撑下，棉油厂家挺价心态坚定，周初在美豆期价强势利好刺激下局部还有所上涨，但无奈之后连续回落，部分地区仍有跟随大趋势下调整理。

3）棉油与棕油比仍处于劣势   油脂消费淡季   棉油成交愈加低迷
虽然棉油与豆油价差拉大，但目前国内24度棕油在7550-7800元/吨，仍低于棉油，相比之下棉油性价比仍处于劣势，在夏季油脂消费淡季的情况下，首先是棕油勾兑占据了市场主要角色，其次是自身消费淡季减少了所有油脂的消费。在上周行情低价位时，局部地区棉油出现过短暂交投转好的现象，但市场再度转弱，且成交愈加低迷。另外，由于外围市场走势不稳定，加剧了生产的观望，总体看跌情绪较浓，贸易商不敢大量拿货，棉油交易市场延续弱势。

四，慧通建议：
棉籽市场：由于外围宏观面暂时缓和但走势不稳，希腊大选结果仍充满不确定性，且西班牙意大利等国家债务问题同样严重，外围系统性风险有增无减，外盘大宗油籽短期延续跌势，同时棉籽产品均处于需求淡季，料棉籽产品弱势难改，油厂延续亏损局面，打击油厂收购积极性，亦给棉籽价格构成压力。预计下周国产棉籽价格延续弱势较稳。

棉油市场：周末希腊二次大选，如果情况悲观，G20将联手援助，加之下周G20峰会、美联储议息、西班牙国债拍卖等风险事件较多，美豆经过短期弱势整理后，或重新震荡走高可能。但总体上来看，因形势不稳定，加之消费淡季，棉油市场获利有限，但国内棉籽收购基本结束，油厂开机率不足棉油供应较紧，且油厂一直处于亏损经营，厂家挺价意愿较强，行情或总体较稳。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！