慧通综合报道：

摘要：豆粕和豆油价格预估下调
美国农业部将2012/13年度美国豆粕出口和进口数据均上调了10万短吨，分别为890万短吨和35万短吨。美国农业部将2012/13年度豆油平均价格预估下调到了48.50美分到51.50美分，豆粕价格预估下调到了425美元到445美元。由于一月和二月期间天气干燥，阿根廷大豆产量数据下调了150万吨，为5150万吨。另外，2012/13年度大豆加工数据下调，导致阿根廷豆粕出口数据下调了100万吨，为2700万吨。豆油出口数据下调了20万吨，为395万吨。

国内展望
豆油和豆粕价格可能下跌，可能预示大豆加工步伐放慢

目前大豆需求旺盛，反映在国内加工厂的大豆现货基差报价异常强劲。但是这样的情况不会持续太久，大豆加工利润可能显著下滑。虽然二月份豆粕和豆油现货价格上涨，但是期货价格下跌，尤其是豆油价格。豆油价格预估下调，因为外围市场因素利空，其中包括南美新豆即将批量上市以及东南亚地区棕榈油供应过剩。国内豆油需求一直低迷不振，因为2012/13年度一季度生物柴油用量只有上年同期的一半。另外，远期合约受到今年秋季美国大豆丰产预期的压制。

本月美国农业部将2012/13年度豆油价格预估从上月的49-53美分下调到了48.50-51.50美分/磅。对于豆粕价格，从上月的430-460美元下调到了425-445美元/短吨。

与此同时，由于巴西装运耽搁，美国大豆库存吃紧，加工商的大豆成本依然高企。即使本年度大豆供应下滑，2012年九月到2013年一月期间大豆加工总量仍远远高于上年同期的水平。未来几个月大豆库存必须受到调配，因而二月到八月期间用量将急剧下滑。因而，美国农业部维持大豆加工数据不变，仍为16.15亿蒲式耳。

数月来美国豆粕供应一直填补南美供应偏低造成的全球供应缺口。截止到2月28日，美国豆粕出口销售总量达到了2009/10年度创纪录的水平。一月份美国豆粕出口创下了历史最高单月水平，达到了166万短吨。但是一旦国内豆粕产量下滑，海外竞争加剧，那么新的出口销售就将会放慢。本年度美国大豆期末库存可能降至2004年以来的最低水平，这将在未来六个月内支持国内市场。今年春季任何额外的豆粕出口销售都将会加剧国内供应短缺程度。目前巴西港口装运耽搁，可能意味着需要豆粕进口异常高企，以满足国内需求。美国农业部本月美国豆粕出口和进口数据均上调了10万短吨，分别为890万短吨和35万短吨。

二月份巴西大豆出口增幅并不显著，无法显著放慢美国的出口步伐。虽然美国大豆出口步伐已经开始季节性放慢（二月份的出口检验数量从一月份的1.94亿蒲式耳降至1.4亿蒲式耳），但是出口步伐并未全部放慢。美国港口大豆现货基差报价强劲，反映出海外需求旺盛，不过这也说明国内供应急剧下滑。本月美国农业部没有调整2012/13年度大豆出口数据，仍为13.45亿蒲式耳。

再考虑到加工数据没有调整，2012/13年度大豆期末库存数据不变，仍为1.25亿蒲式耳。

国际展望
2013年初天气干燥，阿根廷大豆单产潜力下降
美国农业部本月预计阿根廷大豆收获面积为1935万公顷，大豆产量数据下调了150万吨，为5150万吨。2012年十二月底到2013年二月中旬期间，阿根廷农业产区天气异常高温干燥，这可能导致头季大豆单产潜力下降。但是过去二三周里，农业产区天气改善，稳定了大豆作物状况。近来的降雨将主要有利于双季大豆作物生长，即冬小麦收获后种植的大豆。从目前到四月期间的天气形势至关重要，将决定大豆产量数据是否进一步下调。

阿根廷大豆产量数据下调，造成的主要后果是加工需求下滑。2012年十月到2013年一月期间，大豆加工总量比上年同期减少了340万吨，即29%。虽然新豆收获上市后，阿根廷大豆加工步伐将会加快，但是美国农业部本月将2012/13年度阿根廷大豆加工数据下调了130万吨，为3600万吨。如果这一预测实现，那么将仅略高于2011/12年度的加工规模3590万吨。豆粕和豆油产量相对下滑，将会制约出口规模。2012/13年度阿根廷豆粕出口数据下调了100万吨，为2700万吨。供应减少也将会制约豆油出口，豆油出口数据下调了20万吨，为395万吨。

对于葵花籽，阿根廷北部地区的收割工作基本结束（查科州和圣菲州北部），该地区占到了全国产量的三分之一。由于年初天气干燥，葵花籽单产一直低于预期水平。近来布宜诺斯艾利斯州和拉番帕州等南部地区开始收获葵花籽，美国农业部本月将2012/13年度阿根廷葵花籽产量数据从上月的340万吨下调到了320万吨。葵花籽减产将会导致2012/13年度葵花籽加工降至320万吨。阿根廷葵花油出口数据下调到了90万吨，这将进一步制约全球贸易。

澳大利亚油菜籽丰产，将支持全球油菜籽贸易
2012/13年度全球油菜籽产量数据上调了130万吨，为6060万吨，因为澳大利亚、中国和印度产量数据上调。澳大利亚2012/13年度油菜籽产量数据上调了32.8万吨，为308.9万吨，这将是历史次高纪录，仅略低于2011/12年度创纪录的312.4万吨。虽然本年度油菜籽单产远远低于上年创纪录的水平，但是产量受到收获面积增长33%的支持。新南威尔士州油菜籽作物生长期间天气理想，提振了产量潜力，不过维多利亚州天气干燥，影响了单产潜力。西澳洲油菜籽播种面积大幅提高，但是单产下滑。

2012/13年度澳大利亚油菜籽出口数据上调了33万吨，为240万吨。日本是澳大利亚油菜籽的主要出口市场，因而日本的进口数据上调了30万吨，为230万吨。虽然澳大利亚产量数据上调，但是2012/13年度全球油菜籽贸易将减少13%，为1120万吨。

根据官方的油籽产量数据，2012/13年度中国的油菜籽产量为1350万吨，收获面积为720万公顷。这将比早先的预测高出90万吨，也略高于上年的1340万吨。中国国内加工受到油菜籽供应提高的提振。

对于印度而言，油菜籽单产良好，本月2012/13年度油菜籽产量数据上调了10万吨，为680万吨。去年秋季油菜籽价格上涨，政府上调油菜籽支持价格，因而农户提高了油菜籽播种面积。十月到十一月播种期间降水良好，也提振了油菜籽单产潜力。印度并不出口油菜籽，因而所有的产量增幅将在国内消化。

产量创下历史最高，出口放慢，马来西亚棕榈油库存大幅增加
2012/13年度马来西亚棕榈油产量数据上调了50万吨，达到创纪录的1900万吨。虽然2012年十月到2013年二月期间棕榈油出口创下历史最高纪录，但是仍要落后产量增幅。过去两个月棕榈油库存下滑，不过二月底的库存仍在240万吨，创下历史最高纪录。据报道称印尼棕榈油库存甚至更高。

棕榈油供应过剩导致棕榈油价格比上年同期跌了23%，创下四年来的最低水平。但是由于棕榈油产量进入季节性放慢期，棕榈油价格可能很快展开温和的反弹行情。马来西亚政府从一月一日起削减毛棕榈油出口关税，也可能帮助出口恢复。2012/13年度马来西亚棕榈油出口将从上年的1660万吨增至1720万吨。马来西亚和印尼的棕榈油出口将有助于缓解其他植物油产量停滞不前造成的供应缺口。

许多进口国家逐渐被低廉的棕榈油价格所吸引。一月份印度的棕榈油进口量创下了历史最高。2012年十月到2013年一月期间，印度的棕榈油进口量比上年同期增长了29%。印度不可避免的提高进口，即使政府略微上调了毛棕榈油进口关税，从零上调到了2.5%。主要原因是2012/13年度印度的植物油消费量将增长7%，达到1810万吨。与此同时，国内油籽和植物油产量仅增长0.4%，造成极大的供应缺口，只能由进口食用油来填补。

2012/13年度印度的棕榈油进口总量可能在800万吨，相比之下，上月的预测为770万吨，上年为750万吨。印度上调毛棕榈油进口关税，造成的影响可能甚微，因为这被棕榈油价格下跌所抵消。考虑到精炼食用油进口关税不变，关税的调整可能只影响到毛棕榈油和精炼棕榈油的份额。今年棕榈油将占到印度植物油进口总量的75%左右，也将占到几乎全部的年比增幅。

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