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新闻:去库存化提振 豆油有望补涨
时间:2012-08-31 08:01 来源:慧通综合报道 作者:admin 点击:
全球供应日益趋紧,豆油具备长线走高的基础。不过,发改委对油脂价格的调控,令豆油提价将面临一定的政策性压力。

慧通综合报道:

全球供应日益趋紧,豆油具备长线走高的基础。不过,发改委对油脂价格的调控,令豆油提价将面临一定的政策性压力。

近期,国内农产品走势分化,其中豆粕走势最强、颇受资金青睐。连豆粕1301合约已刷新合约新高4290元/吨。而豆油却整体呈现被动跟随走势,连豆油1301合约6-8月累计涨幅仅10%,明显滞涨于豆粕。中秋、国庆双节将至,传统的油脂消费旺季即将到来,预计豆油四季度将呈现振荡攀升态势。

成本将进一步上升,去库存化提振
近期CBOT大豆价格飙升,7月份我国进口大豆价格进一步上涨,但植物油价格小幅回落。当月进口的大豆到港价格为591美元/吨,折合完税成本4425元/吨,连续第5月上涨。7月份到货的毛豆油平均价格为1240美元/吨,折合完税成本为9795元/吨。按照当月油、粕出厂价格测算,不考虑套保因素,7月份油厂平均压榨收益为310元/吨。根据监测,8月份到港的大豆成本将继续上升,完税成本预计为4580元/吨。目前订货的大豆成本已超过5000元/吨,未来几个月进口大豆成本还将进一步上升,油脂压榨成本也将跟随上涨。

近阶段,国内豆油仍难摆脱高库存。截至7月底,全国豆油商业库存为120万吨,环比上月增加15万吨,处于历史高位。高库存仍是目前限制豆油涨幅的最大阻力。秋冬季是豆油的传统消费旺季,在消费增长的情况下,行业去库存化将对豆油价格产生提振。

需求有望好转,油脂或上涨
目前油脂整体走势有转强趋势,或致后期油厂开工转好。而局部油厂豆粕库存已出现小量积压,或暗示油厂与饲料厂价格传递出现症结,豆粕中期或由高位滑落。豆油现货市场供给较充足,但终端市场促销优惠活动有减少迹象,说明成本上升压力已经在向小包装油市场传导。5升装的金龙鱼调和油,三个月前每桶零售价格在63元,现在批发价已经涨到这个水平,终端零售价格则是上涨到71元/桶,涨幅在13%左右。

沿海一级豆油出厂价格集中在9650-9900元/吨。国内油脂市场即将迎来中秋、国庆双节的需求小高峰,豆油价格存在上涨机会。需要关注的是,前期走势较弱的棕榈油进口成本显著上升,很可能强化植物油价格的上涨动力。

发改委约谈油企虽然在一定程度上打压价格,但现货市场成交心态有所好转。豆油基差近期小幅下跌,表明近期现货走势要弱于期货。不过,由于基差较低,油厂很可能随后提高价格。此外,随着旺季备货需求日益临近,贸易商寻购热情较高,油脂需求有望逐步好转,后市存在上涨机会。

豆油短期快速单边上行难度较大
由于全球大豆减产显著,国际市场偏紧的大豆供给将继续对我国油脂市场形成影响。一是四季度我国大豆进口量步伐很可能放慢,二是面临较大的成本输入压力。根据测算,按目前的价格销售豆油,年底前无论是进口豆油、还是进口大豆,折合的豆油成本很可能显著高于当前售价,油厂可能面临无法低成本补充原料库存的风险。加之豆油基差目前偏低,部分油厂可能放慢销售步伐,这也有利于豆油现货价格的上涨。

中秋、国庆双节即将来临,国内油脂将逐步进入季节性消费旺季。国内豆油价格相较豆粕累计涨幅不大,容易受到成本方面的支撑。受美国大豆单产、产量前景堪忧,全球供应日益趋紧等因素影响,国内豆油具备长线走高的基础。不过,发改委一直都未放松对油脂价格的调控,令豆油提价将面临一定的政策性压力。因此,国内豆油短期内快速单边上行难度较大,后市呈振荡趋升、补涨行情的可能性较大。


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