慧通综合报道：

未来一个月，考虑到周边宽松的流动性，豆类自身供应紧俏，以及“双节”需求高峰在即，我们对于豆类品种维持谨慎的乐观预期。而豆类品种中，前期表现相对疲弱的豆油或有望拉开“补涨”行情。趋势性投资者可逢眼下回调低位逐步建立多头头寸，中线持有，并做好政策面风险防范。

美豆首失“头把交椅”
9月12日晚间的美国农业部(USDA)供需报告出台之前，大部分析机构预期2012/2013年度美豆单产、产量和库存水平将遭下调，低于上年度以及8月报告预估值。另一方面，囿于美豆产区干旱炒作已然透支，短期降雨令作物优良率由减转增，亦有分析认为美豆单产形势较此前改善。在USDA报告中，2012/2013年度美豆单产水平如期下调至35.3蒲式耳/英亩，位于近9年低位，且远低于20年均值(39.27蒲/英亩)。产量随之回落，但库存仍维持上月水平不变，这意味着美豆需求削减足以抵消其减产带来的利多影响。USDA报告整体延续了美豆供需面脆弱的紧平衡预期，并无太多新意。

北半球供应短缺，市场对南美新季大豆寄予厚望。芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期价屡创新高催生农户的种植热情，眼下，阿根廷农民已着手播种作业，巴西农民也正计划着创纪录的播种面积。依据USDA预估，巴西、阿根廷2012/2013年度大豆面积将分别扩大12.57%、10%。天公作美，今年厄尔尼诺带来丰沛降水也将有益播种。有气象机构称，后期降雨将从帕拉纳州登陆，随后抵达马托格罗索州。在降雨重返产区之前，播种虽将推迟，但预期不会影响总体产量。2012/2013年度，巴西将首度取代美国成为全球最大的大豆生产国。

进口削减PK抛储向好
接下来，市场焦点将逐步由大豆供应面转向中国等方面的需求。通常，我国大豆进口在下半年存在两个季节性拐点：其一，7、8月大豆进口量触及年内首个高峰，转而下行；其二，10月份适逢“十一”、“中秋”传统节假日，进口量触底反弹。当前，大豆进口量正处于高位回落阶段。监测数据显示，9月进口豆到港量预计在420万吨，环比下滑12.5%；10月预计到港量在350万吨左右，均远低于`12年前7个月平均水平(498.8万吨)。

换个角度，后期进口量下滑利于国家临储大豆的消化。今年4月10日开始，国储几乎每周举办临储大豆竞价拍卖会，截至7月底2008年的国储及黑龙江省储移库大豆已完全投放市场。随后，国储启动了两周一次的2009年临储大豆抛售，其间，因CBOT豆类价格高企、进口大豆到港成本飙升，中端市场对于国储豆的承接热情空前高涨，最近五次抛售均全数成交，最高成交均价达到4552元/吨，高于东北大豆收购均价(4409元/吨)，反映国内需求稳固。

QE3如期而至农产品上涨势头最先消退
期货市场交易信息上周因QE3而风起云涌，大宗商品涨势汹涌，铜期货多头上周加仓27.6%，增仓比例创近三年来新高。值得注意的是，前期热点农产品上涨势头收到遏制，明显出现多减空增的情况。玉米与小麦期货空头上周双双加仓近5%，这一现象在今年7月旱灾以来第一次出现，同时玉米、小麦与大豆的多头持仓都在历史高位出现了拐点，平均降幅在1.5%左右。作为QE3的必然结果，美元指数空方上周大举增仓85.23%，增仓力度为41个月来最大。

受到QE3预期终于落地的重大利好提振，过去一周美股涨幅超20%的个股共有61只，环比增加近三倍，其中有6只市值超过10亿美元的大盘股，包括Groupon与合并后的优酷土豆等科技公司。超10%的为338只。剔除市值小于一千万美元的超小盘股之后，涨幅前三位的是生物燃料能源、WSB Holdings、360点影像、森耐西斯制药与Response Genetic。

前一周涨幅居美股第三的生物燃料能源上周延续涨势，周涨幅高达惊人的119.02%，涨幅遥遥领先其余美股。自从上周两家美国对冲基金超配该股以来，短短两周股价已经翻了3倍，然而信息显示这次飙涨与基本面并无太大关系，总体而言由于宽松预期带动大宗商品价格上行，华尔街日报近期组织了一次替代能源CEO峰会，与会的CEO们虽然看好替代能源的长期发展，但对页岩油等的短期商用并不看好，使得该板块在上周的大涨中表现平平。森耐西斯制药的独家抗癌药实验效果良好，将扩充三期实验样本，股价大涨79.17%。WSB Holdings与Response Genetic上涨均源于兼并重组，两股上周涨幅分别是83.22%与75.32%。周涨幅81%的好莱坞媒体制作公司360点影像上涨源自靓丽财报。

本周值得注意的是Facebook的上涨，自从5月以38美元的高价上市后，Facebook的股价一路下跌。然而这周当该公司宣布进军看似已经饱和的搜索市场之时，单周股价却上涨16%。其原因在于他们将着力于基于自身巨大用户数据库的模糊搜索。用户可以搜索自己的朋友最近喜欢看的电影、附近最爱去的餐厅等等，信息搜索不再是单个用户行为。联想到上月大涨51.8%的奇虎360同样是在拥有巨大用户数据的背景下进军搜索领域，可以看出，目前美国科技界还是相当青睐依存用户数据的商业模式拓展的。

板块表现来看，上周美股各股平均涨幅为2.23%，各板块中涨幅最好的无疑是基础材料与油气板块，周涨幅分别为4.59%与4.06%，同样受益QE3的金融板块以3.48%的涨幅排名第三。周平均价下跌的仅有持续走弱的公用事业板块，微跌0.15%。二级板块方面，矿业与有色金属板块领涨，周涨幅分别是8.49%与7.82%，表现相当突出，紧随其后的是基础建设板块，涨幅6.04%。

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