产区偏强港口续跌  短期震荡调整

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2011年10月中国产区大豆收购价格仍稳中偏强，在农户心理预期价格较高，产量降至十年低点的情况下，油厂被迫适当提高豆收购价格；而港口大豆分销价格持续下跌，因基本面缺少利好消息，美豆出口低迷，中国压榨亏损，南美播种顺利产量前景利好以及欧债压力等多方面压制。截至月末，产区大豆价格在4040-4160元/吨，部分上涨30-169元/吨不等，港口大豆价格在4040-4140元/吨，月度均价下跌77-160元/吨不等。国际方面，美豆先下探1152美分后，反弹受阻回落，然后在1200美分附近寻求支持。

一，供应市场—产区新豆上市略好转、南方港口库存大
1）因面积下降幅度较大，相关谷物价格高企，农户对大豆后市预期较高，惜售观望心理较强，只有部分有资金需求的农户出售大豆，导致贸易商及油厂收购大豆数量有限，只有在进入10月中旬后，农户秋收结束后，大豆上市量才略有好转。而因大豆收储迟迟未见出台，豆价快速下跌，价格相对偏低，农户又开始惜售观望严重。

2）因运煤及即将进入年底，车皮紧张，贸易商发往南方大豆困难，导致贸易商手中库存相对较多，出货困难，而且南方销售地区出货困难，库存相对较大，也导致南方要货的少，这些都对东北及内蒙古地区豆价打压。

二，需求市场—油厂观望多、成交小
1）本月因美豆先跌后反弹，而后受阻回落，在1200美分企稳反弹，窄幅震荡整理，港口分销豆先跌到4000元/吨附近止跌，而后反弹到4100元/吨左右，然后又跟随美豆下跌，截止到月末，港口分销豆在4040-4140元/吨左右，来回震荡，区间震荡明显，但因美豆走势不稳，市场观望，成交小。

2）因农户心理预期较高，油厂收购大豆困难，在产量下降到近十年以来的低点，相关谷物价格高企的情况下，油厂迫于形势，也不得不提高大豆收购价格，油厂豆价普遍较陈豆上涨100-160元/吨，而后期因大豆收储迟迟不见出台，美豆走势震荡，豆油，豆粕行情低迷，部分油厂下调豆价，而农户惜售观望，只有部分农户出售大豆，油厂收购大豆量在300吨以内，因缺少大豆原料，油厂多数处在停机状态，因高价收购亏损，低价收不上来，油厂观望普遍，只有少数大型油厂挂牌收购大豆。

3）本月移库大豆拍卖继续举行，河北25万吨，山东5万吨，三等起拍价格分别为3920元/吨和3960元/吨，因收储价格仍未出台，宏观经济仍不稳定，美豆走势震荡，市场观望严重，需求不足，依然全部流拍。

三、市场行情—产区偏强、港口续跌
1）美豆在节日期间继续下挫，跌破1200美分支持，一度下探到1152美分，随后因报告利好及欧债危机缓和，迅速反弹，一直反弹到1270美分受阻回落，期价在1200美分附近有止跌迹象，略有反弹，基本在1240-1190美分之间区间震荡，美豆基本面偏紧的利好及外围动荡及偏空，对美豆压制，截止到月末，美豆在1200美分附近窄幅整理，因美新豆出口不佳，南美播种顺利，全球宏观经济仍不明朗，美豆整体弱势行情不改。

2）本月因美豆先跌后反弹，而后受阻回落，在1200美分企稳反弹，窄幅震荡整理，港口分销豆先跌到4000元/吨附近止跌，而后反弹到4100元/吨左右，然后又跟随美豆下跌，截止到月末，港口分销豆在4000元/吨左右，本月港口豆价在4000-4100元/吨，来回震荡，区间震荡明显，但因美豆走势不稳，市场观望，成交小。

3）本月豆油，豆粕行情疲软，因美豆走势震荡，本月豆油跟随美豆下跌，而且因外围宏观面不稳定，市场信心不足，高价难以成交，低价成交相对较好。而豆粕因猪肉价格走软，美豆走势疲软，豆粕价格下跌，基本围绕3000元/吨一线震荡。

4）为扶植农户种豆的积极性，同时相关品种都出台了收储政策，因此大豆收储政策出台，仍有较大的可能性，国家收储大豆，是为了平抑市场价格，在价格低的时候，收购，而价格相对高的时候，则出售，去平抑市场。而收储价格，则是东北大豆产区价格一个重要的风向指标，将对国内豆价起重要的指引作用。

图表：2011年10月全国产区大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2011年10月全国销区进口大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：

因美豆因宏观经济面不稳定及基本面利好消息缺少，整体弱势行情不变，不排除美豆下探到1110-1120美分的可能，而东北及内蒙古地区豆价因车皮紧张，南方要货少，贸易商出货困难，将维持弱势行情，但农户惜售严重，将支持豆价。安徽，河南地区豆价因质量相对较好，而偏强，港口因到港成本，贸易商前期亏损，将跟随美豆区间震荡，预计下月国内豆价涨跌互现，东北及内蒙古地区偏弱，幅度40元/吨，安徽，河南上涨80元/吨左右，因美豆将弱势震荡，港口豆价将趋弱，但空间有限，预计在40元/吨左右，4000元/吨对其仍有较大的支持作用。

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