菜籽供应收尾行情续涨  菜油需求弱行情涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年8月中国菜籽收购价格继续上涨，月度均价2.57元/斤，环比上涨0.04元/斤不等。受今年菜籽减产严重和国家托市收储原因，长江流域菜籽集中上市交易的时间短而快，在上月中旬后菜籽供应逐步趋紧，进入本月各地菜籽供应及交易进一步萎缩，全面进入购销尾期，市场行情延续上涨更多的来自于周边市场的提振。

2012年8月中国菜油行情稳中续涨，月度均价11144元/吨，环比上涨188元/吨。从外围市场来看，美国中西部不间断性出现降雨，有所缓解旱情，加之宏观面担忧再度升级，以及美豆期价此前不断刷新高位后上半月期价略有偏弱调整，国内油脂现货行情涨幅相对不大，下半月在宏观面预期良好，QE3预期升温以及美国热带风暴拖累美豆收获工作下，期价再度飙升，国内大宗油脂现货行情也因而继续攀高。针对菜油现货市场来看，由于自身供应基本面强势，成本坚挺、菜油现货流通紧缺，全月价格均以逐步上涨为主，与周边棉油等产品行情比，明显偏强，但因国内经济消费疲软和消费淡季以及菜油比价劣势明显，市场成交持续冷清。

一，供应市场—菜籽供应进入尾声  菜油现货流通较紧
8月，中国主要产区长江流域菜籽供应已经全面进入尾声，市场货源寥寥，尤其是在长江中下游的江浙、安徽、江西、两湖等地区，在本年度菜籽原本减产严重以及国家介入大量收购下，菜籽供应在上月中下旬后已经所剩不多，进入本月后该地区菜籽供应量更是全面萎缩，市场所剩量已经寥寥无几；在长江上游地区的云贵川，由于国储收储分布在该地区任务稀少，加之川贵两地有小型作坊原因，菜籽上市交易时间相对较中下游长，进入本月后川贵地区菜籽仍有少量上市供应，当然量也已经很少。随着秋季的来临，业内逐步将目光转向西北市场上，据调查内蒙、新疆地区菜籽长势良好，预计9月上中旬开始逐步上市。7月份中国进口菜籽量21.24万吨，虽然较7月份比下滑13万吨，但同往年比该月进口量仍尚可，为国内菜籽供应总体紧张带来部分弥补。

8月中国菜油供应市场较紧，虽然从各大厂家逐步退出收购菜籽市场转向菜籽加工来看，菜油理论上供应量逐步加大，但众所周知，今年国储启动菜籽收储工作，计划收储量为500万吨，而这些菜籽加工的菜油全部进入国库作为储备。在原本今年国内菜籽减产严重、菜籽品质下降产油率降低等压力下，菜油产出量已经减少，国储的介入令菜油市场供应缺口则进一步加大，因此从8月份菜油市场理论大量上市来看，市场上菜油流通量显得较为稀少，供应偏紧的格局已经显现；7月份中国进口菜籽21万吨，较上月比大幅下降11万吨，但与往年同期比进口量仍旧处于高位，为国内菜籽、菜油短缺带来一定弥补。

二，需求市场—菜籽需求随量萎缩  菜油需求迟迟不能启动
8月中国菜籽交易市场随着供应量大幅萎缩，尽管下游油粕产品行情在周边市场强势带动下稳中上涨，但鉴于上游菜籽量已经很稀少，厂商对菜籽的收购实在是心有余而力不足。尤其是在两湖和江浙以及安徽一带大型厂家，早在上月中下旬就陆续退出收购菜籽市场的舞台，主要原因自然是菜籽量稀少，收购困难，当然同时部分因为国储代收购，收购任务的完成也是让企业逐步退市的关键所在；在川贵地区，因国储分布收购在该地区量少，加之当地小型作坊原因，菜籽交易时间相对较长江中下游时间长，进入本月后当地菜籽虽然交易量也大幅萎缩，但部分中小企业仍继续零星收购。随着秋季的来临，西北菜籽上市的临近，业内都将目光转向当地市场，长江流域部分企业开始准备进入当地收购菜籽，9月上旬内蒙少数已经零星开始交易。

8月份中国菜油市场需求持续低迷，成交不佳。菜油行情在自身供应基本面强势以及外围美豆期价继续飙升利好提振下继续升高，但这并没有刺激到国内贸易商和食品企业积极追涨采购兴趣，这和国内消费淡季以及经济形势悲观、消费能力较弱以及国内仍旧处于夏季油脂消费淡季有着直接关系；与此同时，政府的调控政策不断，约谈食用油企业抑制小包装油价过快上涨，继续低价拍卖大豆，减轻企业压力的同时，也抑制了油价的过快上涨，这在很大程度上给人们心理安慰，对油脂采购态度理性。当然另外一方面，近些年来，随着国内菜籽产量逐年减退，菜油价格逐年攀高，在油脂比价中已经持续高位，性价比劣势突出，高价因素其市场消费份额已经被大幅挤兑，人们普遍倾向于相对低价的豆油和调和油食用，使得菜油市场的消费每况愈下。

三，市场行情—期价稳中上涨  现货行情稳中走高
1，ICE油菜籽/郑州菜油期货行情：
8月份ICE油菜籽期价总体呈上涨趋势，主要原因仍然是美国大豆减产担忧，继续刺激大豆期价飙升，但在上半月因美国中西部天气改善，期价有所受到影响回落，菜籽也跟随下调，下半月则呈个上涨趋势。全月菜籽期价在601-637加元运行，上半月最低时间跌至601加元，月末最高冲至637加元。

8月郑商所菜油期价呈一路上涨趋势，与外盘菜籽期价相比，郑菜期货走势显得很稳健，在菜籽成本继续攀高以及国内菜油现货流通紧缺、加之外围大宗商品利好消息不断传来下，价格稳中上涨。全月郑菜期价在10160-10552点运行，最低点出现在上半月9日，最高点出现在下半月28日。

图表：2012年8月ICE/郑菜油期货日度收盘价格走势图（单位：加元/公吨；元/吨）

2，现货行情：
8月中国菜籽收购价格继续上涨，月度均价2.57元/斤，环比上涨0.04元/斤不等。受今年菜籽减产严重和国家托市收储原因，长江流域菜籽集中上市交易的时间短而快，在上月中旬后菜籽供应逐步趋紧，进入本月各地菜籽供应及交易进一步萎缩，全面进入购销尾期，市场行情延续上涨更多的来自于周边市场的提振。从地域划分上看，两湖地区本月均价涨幅在4-5分钱斤，安徽、江苏涨幅在4-7分钱斤不等，两湖地区上月在各大厂家集中收购下价格积极快速上涨，与周边市场比当地价格涨幅迅猛，其他地区涨幅则相对平缓，本月江苏安徽地区追涨，各大区域间的价格水平拉至相对平稳合理水平；与往年不同的是，川内菜籽价格不再独树一帜高高在上，而是与中下游地区基本持平，这和今年国储大量在长江中下游收购菜籽有着直接关系。

8月中国菜油行情稳中续涨，月度均价11144元/吨，环比上涨188元/吨。从外围市场来看，美国中西部不间断性出现降雨，有所缓解旱情，加之宏观面担忧再度升级，以及美豆期价此前不断刷新高位后上半月期价略有偏弱调整，国内油脂现货行情涨幅相对不大，下半月在宏观面预期良好，QE3预期升温以及美国热带风暴拖累美豆收获工作下，期价再度飙升，国内大宗油脂现货行情也因而继续攀高。针对菜油现货市场来看，由于自身供应基本面强势，成本坚挺、菜油现货流通紧缺，全月价格均以逐步上涨为主，与周边棉油等产品行情比，明显偏强，但因国内经济消费疲软和消费淡季以及菜油比价劣势明显，市场成交持续冷清。从区域上看，本月安徽巢湖菜油涨幅最大，达到300元/吨，和菜籽价格涨幅最大7分钱比刚好吻合，可见成本的上涨在一定程度上助推了菜油行情的上涨，其次是两湖和川贵地区，涨幅在100-220元/吨不等。

图表：2012年8月中国主要地区菜籽/菜油月度均价统计（单位：元/斤/吨）

图表：2012/2011年中国菜籽/菜油月度均价走势图（单位：元/斤；吨）

慧通建议：
菜籽市场：
尽管8月份美国中西部出现降雨，农作物干旱略有缓解，但美豆减产已经成为定局，进入收割的时间越来越近，期价高位格局难以改变，为国内油粕市场形成强势支撑，菜籽市场也不例外；只是鉴于国内粕行情持续飙升，养殖业已经不堪重负，政府已经高度重视，如果出台严厉政策抑制，那么国内油粕行情或将涨势减缓，但短期高位格局难改，菜籽市场因自身供求进入淡季，行情变化更多的将来自于周边市场的波动。当然因自身供应基本面紧缺，行情高位格局将依旧保持。

菜油市场：
在南美大豆上市前，全球大豆供应吃紧格局难改，国内外油脂油料期现货高价也就是自然的事情，同时随着国庆、中秋双节的临近以及各大院校开学，油脂消费旺季将至，市场成交有望逐步得到提升；只是需要关注的是，目前国内外油脂油料已经处于历史高位，此前因油价过快上涨，国家发改委介入连续约谈食用油企业，8月下旬后因豆粕价格持续飙升，下游养殖业已经受到严重威胁，国家再次干预，如果政策加大来袭，或将抑制油脂行情续涨空间，菜油也将受到打压。但成本支撑以及菜油供应稀缺，行情高位格局难改。

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