行情稳中上涨  供应减需求增

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2011年7月中国豆价稳中上涨，其中产区油厂收购大豆价格部分上涨20元/吨，销区港口进口大豆分销价格上涨60-80元/吨，个别上涨120元/吨。因产区大豆稀少，油厂收购困难，同时油粕行情好转，刺激产区大豆价格稳中偏强，但因货源稀少油厂停收较多，豆价涨幅有限，不少地区持平稳走势；港口豆价也因油粕行情好转，豆价成本倒挂，成交好转令行情上涨。国际方面，美豆宽幅震荡，期价从低位反弹，之后向14美元冲击未果。

一，供应市场—产区紧、港口库存逐步下降
1）因货源稀少及新豆播种面积下降幅度较大，农户惜售观望心理较强，油厂及贸易商收购大豆都较为困难，部分地区贸易商及油厂只能购买粮库大豆，来满足供应。

2）预计8月进口大豆到港量下降到380-400万吨左右，较7月520万吨大幅降低，而因需求旺季，油厂开机情况较为正常，因此大豆库存将随之降低，可能下降到600万吨下方。

3）因预计7月经济数据高企，可能出新高，市场预期8月10日左右可能加息，对国内豆价打压，目前临储移库大豆拍卖仍在进行，每隔一周举行一次，数量为30万吨，其中河北为28万吨，山东2万吨，河北最低起拍价格在3920元/吨，山东为3960元/吨，因国内市场需求清淡及山东港口豆价偏低，流拍成常规，预计08年陈豆库存在80万吨左右。

二，需求市场—港口成交好转、产区收购困难
1）本月，因美豆反弹，成交好转，港口豆价一度快速上涨，自3900元/吨左右迅速上涨到4100元/吨左右而后有小幅上涨到4150元/吨左右，而且港口大贸易商日成交量达到万吨左右，截止到月末，山东港口阿根廷豆及美西豆报价在4150-4160元/吨，成交4130元/吨，巴西豆报价4200元/吨，成交一般。

2）因产区豆源稀少，美豆自底部反弹，豆油，豆粕行情好转，油厂压榨利润小幅盈利，大豆收购困难，东部部分油厂提价60元/吨左右，收购大豆，但收购依然困难，而哈尔滨及牡丹江油厂到外地购买08年陈豆生产，出库价格在3840-3860元/吨，到厂成本在3900-4000元/吨左右，具体数量未定。

3）本月移库大豆拍卖继续举行，河北28万吨，山东2万吨，三等起拍价格分别为3920元/吨和3960元/吨，因国内大豆库存压力较大及油厂压榨利润亏损，国内调控压力大，市场观望严重，需求不足，全部流拍。

三、市场行情—行情稳中上涨
1）本月美豆因美种植报告利好，美豆中长期利好，因部分地区干旱，第二轮欧债援助计划达成，美元走软，美月度报告中性，美豆迅速反弹，一度上摸1409美分，两次冲击14美元未果，后美债来袭，美大豆产区迎来降水，截止到月末，因美债上限谈判仍处僵局，美豆在1350-1400美分之间震荡整理，等待机会突破14美元。

2）本月中国豆价稳中上涨，其中产区油厂收购大豆价格部分上涨20元/吨，销区港口进口大豆分销价格上涨60-80元/吨，个别上涨120元/吨。因产区大豆稀少，油厂收购困难，同时油粕行情好转，刺激产区大豆价格稳中偏强，但因货源稀少油厂停收较多，豆价涨幅有限，不少地区持平稳走势；港口豆价也因油粕行情好转，豆价成本倒挂，成交好转令行情上涨。

3）尽管豆粕因后期预期需求良好，继续维持强势，以小幅上涨为主，但因未执行合同量大，油厂以催执行合同为主，出货较为缓慢，价格以小幅跟盘上涨为主。而豆油也因后期需求旺季到来，进口成本支持及菜油高成本支持，而且豆油放开的可能性逐渐加大，豆油底部夯实，油厂信心增强，对后市逐渐看涨，截止到月末，豆油因小包装备货，成交逐渐好转。

图表：2011年7月全国产区大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2011年7月全国销区进口大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
因天气炒作，美豆偏强震荡的可能性较大，而豆油，豆粕需求旺季到来，油厂压榨利润有望回升，对大豆需求提高，而国产大豆稀少，处青黄不接，而且中下旬南方销售地区将有一轮补货需求，豆价易涨难跌，而豆油限价放开，港口豆价低于成本，大豆到港降低，油厂开机相对正常，港口大豆库存处在不断降低之中，对国内豆价支撑，预计下月国内豆价看涨，国产及港口都将上涨，其中东北国产豆上涨幅度在100元/吨左右，安徽，河南地区豆价上涨幅度可能略大些，而港口因成本支持，涨价幅度可能达到100-150元/吨左右。

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