美豆不断破位下跌  港口豆价逐步跟随

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2011年9月中国大豆价格走势再度发生分歧，产区大豆因陈货少，农户正处于农忙收豆，供应紧张继续利多豆价偏强调整；而港口大豆现货价格则因随美豆期价下调。截止月末，产区大豆价格在3940-4160元/吨，部分涨50-100元/吨，港口豆价在4050-4140元/吨，月度均价下跌7-13元/吨左右。国际方面，因报告利空，系统风险，美豆不断破位下跌，从月初高位1465美分下跌至1209美分低点。

一，供应市场—国产新豆缓上市、港口库存不断下降
1）本月中旬，新豆逐渐上市，因收割面积较去年相比，明显降低，而单产较去年相比有所降低，种植成本及物价上涨，以及收储豆价传言大幅上涨，农户忙于秋收及惜售观望严重，对后市预期较高。

2）因国内新豆上市，预计10月国内大豆到港量将在380万吨左右，而豆油，豆粕处相对旺季，开机情况预计较好，因月度大豆消耗量在400万吨以上，大豆库存将不断地下降，对国内豆价有一定支撑。

二，需求市场—观望多成交小
1）本月因美豆冲高回落，持续走低，不断破新低，低点下探1226美分，收盘在1258美分，而且港口分销豆成交不好，也打压豆价，港口豆价基本跟随美豆下滑，因期价持续弱势，一直未走稳，市场观望严重，成交小，截止到月末，港口分销豆阿根廷豆贸易商拿货价格在4100元/吨，因与国产豆价差缩水，成交好转。

2）油厂陈豆收购价格稳定，继续购买国储大豆，新豆部分上市后，油厂陆续挂牌收购新豆，价格在3880-3940元/吨，因期价持续走低，部分地区油豆价格略有回落，因农户忙于秋收及惜售，实际收购量小，部分基本不成交。

3）本月移库大豆拍卖继续举行，河北28万吨，山东2万吨，三等起拍价格分别为3920元/吨和3960元/吨，因国内大豆库存压力较大及油厂压榨利润亏损，国内调控压力大，市场观望严重，需求不足，依然全部流拍。

三、市场行情—产区续偏强、港口稳中逐步跌
1）美豆在上月末出新高后，月初再次出新高，而后开始冲高回落，震荡整理的行情。而后因报告意外利空，欧债问题及美联储议息会议并没有推行第三轮宽松量化货币政策，令市场感到失望及希腊可能推出欧元区及解体，而美豆收割压力及出口疲软，也对美豆有所打压，美豆跌破14美元阻力后，加速下滑，月末因宏观面欧债危机恶化及系统性的防线，美豆跌势扩大，1350美分及1300美分1250美分重要支持位一一瞬间跌破，最低下探到1209美分，截止到周五，美豆收盘在1230美分，短期内可能延续技术性反弹行情，但整体弱势格局没有改变。

2）本月港口分销豆跟随美豆逐步下跌，尤其是在后几周跌幅非常明显，不过从月度均价看跌幅不大，港口主流月度均价在4160-4240元/吨不等，均价跌7-13元/吨。而从月末主流价格4050-4140元/吨看，较月初多数大跌了100-200元/吨不等。因和国产豆差价缩小，销售之路可能转好，贸易商挺价心理较强。

3）本月豆油，豆粕行情跟随美豆快速下跌，豆油及豆粕连盘均出新低，截止到月末，豆油现货在9500-9600元/吨，豆粕现货在3050-3250元/吨，因豆油及豆粕均需求旺季，低位成交良好，油厂豆油及豆粕库存不大，在年前，豆油，豆粕行情相对较好。

图表：2011年9月全国产区大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2011年9月全国销区进口大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：

因美豆可能宽幅震荡的可能性较大，国内港口库存将可能不断下降，农户惜售严重，因豆价处相对价格洼地，国产豆价格坚挺的概率较大，而随着库存降低，大豆需求好转，港口可能跟随美豆不断反弹，因下游产品处需求旺季，且美豆探底回升概率较大，农户惜售严重，也支持豆价，预计下月国内豆价稳中偏强的概率较大，国产及港口都可能上涨，幅度在60-100元/吨。

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