供应大需求小  行情仍偏弱调整

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2012年1月国内大豆价格仍偏弱，但相对上月比跌幅已经明显缩小。其中产区月度均价部分下跌89元/吨，港口分销价格月度均价大多下跌28元/吨。美豆期价本月宽幅震荡，港口豆库存压力，终端需求疲软，补货不积极，南方销售区域也因需求疲软和车皮运输紧张等打压。

一，供应市场—产区惜售放松货略增、港口库存压力较大
1）因主产区大豆行情持续低迷，而且年底，部分农户因资金压力，惜售心里有所放松，多数地区农户因收益相对偏低的原因，惜售依然严重，整体粮点收购量相对较小。

2）本月港口库存压力较大，尽管存在节前补货需求，而且年底贸易商资金压力及出货压力，降价出货套现，因此月末美豆期价出现回升，也未对大豆期价形成利多带动。

二，需求市场—终端需求不振和车皮运输等压力、补货不积极
1）本月产区油厂豆价基本保持稳定，价格依然运行在3900-4000元/吨，因原料缺少及产品出货缓慢，油厂收购积极性不高，多数油厂停机，油厂收购大豆压榨利润依然亏损，入市收购油厂只是少数大型油厂。

2）因车皮紧张，部分地区市场出现略有缺货现象，导致豆价上涨，部分地区销售地区豆价稳中略强，但销售地区整体出货缓慢，因终端需求较为疲软。

3）本月临储移库大豆拍卖每隔两周继续举行，河北25万吨，山东5万吨，三等起拍价格分别为3920元/吨和3960元/吨，因宏观经济仍不稳定，美豆走势震荡，市场观望严重，需求不足，依然全部流拍。

4）因收购困难，收购量有限，部分地区粮库提价收购，根据我们所掌握的情况，粮库收购价格部分达到4090元/吨，个别甚至达到4120元/吨，价格较前期涨20-40元/吨。

三、市场行情—仍旧偏弱为主
1）本月美豆因南美天气干旱及欧债危机略有缓解，月度报告利空而走势震荡，中旬因南美迎来降水而一度下滑到1150美分附近，而后因美元走软及机构下调南美大豆产量，市场炒作中国需求，月末，美豆在12美元附近，收盘在1199美分。美豆高点在1246美分，低点在1150美分，宽幅震荡，多数时间在12000-1250美分之间运行，整体表现为偏强震荡

2）本月港口库存压力较大，尽管存在节前补货需求，而且年底贸易商资金压力及出货压力，降价出货套现，因此月末美豆期价出现回升，也未对大豆期价形成利多带动。从港口月度均价看，大多下跌28元/吨。

3）本月美豆整体偏强震荡，宽幅运行，高点在1246美分，低点在1150美分附近，国内豆油，豆粕小幅上涨，其中豆油均价上涨86元/吨，豆粕均价涨45元/吨，因收到节前补货及美豆拉动，豆粕及豆油成交均一度出现放量成交情况。

图表：2012年1月全国产区大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2012年1月全国销区进口大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
因机构下调南美大豆产量及月度报告预计可能利多，美豆偏强震荡的概率较大，而且节后补货需求，粮库提价收购，车皮紧张局面有望改观，豆油，豆粕行情可能略有好转，农户惜售严重，大豆收购困难，提振豆价，预计下月国内豆价稳中偏强，安徽，河南豆价上涨幅度可能在100元/吨左右，东北及内蒙古主产区豆价上涨幅度在40元/吨左右，港口豆价因倒挂严重及贸易商亏损严重，在节后补货需求拉动下，也可能随盘上提豆价，幅度在40元/吨左右。

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