产销区大豆继续上涨  豆油受政策和需求约束窄幅涨跌互现

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第32周（8月），因美国中西部降雨，本周前半周美豆期价下跌，之后因美豆出口需求依然强劲、农业部在八月供需报告中下调美豆产量预估数据，同时欧洲央行出台救市措施预期提振下，本周美股继续上涨，美豆期价也在高位运行。

在此利好提振下，国内大豆、豆油现货行情继续高位震荡调整。其中大豆价格无论是北方产区还是港口分销价继续上涨，涨幅在10-100元/吨不等；而豆油价格则部分涨跌互现，成本方面强势支撑，但内需弱和政策打压，油厂重心依旧在粕上。

图表：2012年第32周/31周（8月）中国主要地区大豆周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2011年中国国产/进口大豆周度均价走势图（单位：元/吨）

图表：2012年第32周/31周（8月）中国主要地区豆油周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2011年中国一级/四级豆油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨15.00美分/蒲式耳。前半周由于美国中西部主产区迎来降雨天气，令部分地区的旱情得到缓解，投资者锁定获利了结，令盘面大跌，并一度跌破1600美分。随后，因美国的月度供需报告预期利好，中国购买美豆消息的提振，市场重新大涨，周五在报告利多的支持下市场继续走高，不过尾盘，美豆自高位略有回落，回吐部分涨幅，因降雨预报及获利了结影响。

本周连豆期货围绕4700元一线大幅波动。截止到周五，1301合约报收4743元/吨，较上周末收盘略跌13元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。海关数据显示，中国7月份大豆进口量创新高，同时美国作物产区迎来有利降雨，均令盘面承压，不过今年美豆减产已成定局，且后市港口大豆到港料逐步下降，缓解国内供应充足的压力，又给盘面提供下方支持。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

二，大豆市场分析：
1）北方产区大豆货源稀少  油厂收购困难   价格继续上涨
目前仍是国内大豆供应淡季，北方产区大豆货源稀少，油厂收购困难，部分厂家停产，生产的厂家以加工国储豆为主，周内价格继续上涨。其中，其中，哈尔滨油厂收购价格4400元/吨，黑龙江同义油厂收购价格在4200元/吨，龙江、明达、友谊、阳霖油厂挂牌价格在4200-4360元/吨不等，较上周比大多上涨50-80元/吨。

本周国储没有大豆拍卖，但官方网站公布，将于8月16日在安徽粮食批发市场及相关联网市场举行国家临时存储大豆竞价销售交易会，数量为40万吨，这部分大豆主要来自内蒙古15万吨，黑龙江25万吨，提供大豆市场供应，抑制行情过快上涨。

2）港口大豆分销价格随盘继续上涨
本周美豆期价高位运行，港口大豆分销价格继续随盘上涨。综合一周均价比较看，较上周大多上涨10-80元/吨不等。其中，大连港大豆分销周均价在4710元/吨，环比上涨70元/吨，秦皇岛周均价在4620元/吨，环比上涨20元/吨，张家港周均价4800元/吨，环比涨60元，其余天津、龙口、连云港、宁波、黄埔港等港口价格较上周上涨在10-80元/吨不等，周均价基本在4620-4800元/吨不等。

3）国际市场大豆供需状况
本周五晚USDA将美国2011/12年度大豆期末库存预估调降至1.45亿蒲式耳(业内分析师预估为1.58亿蒲式耳)，2012/13年度预估调降至1.15亿蒲式耳(符合业内分析师平均预估)。美国农业部预计今年美国大豆平均单产为36.1蒲式耳/英亩，相比之下，市场预期为37.2蒲式耳。

而美豆需求方面，周四中国可能已经购进了五到十船美国大豆，且买入两船阿根廷豆油，买入多至约50万吨美国大豆，9月至12月付运。此外，近期美国中西部地区出现了几场降雨，但是美国干旱监测地图显示，虽然经过本轮降雨美全国和中西部干旱情况有所缓解，但是玉米和大豆生长区的干旱情况依然不佳，国家干旱减灾重心气象学家称上三周大豆作物干旱比例由16%增加至50%。

三，豆油市场分析：
1）前半周降雨压力  后半周报告利好  美豆期价高位震荡
前半周由于美国中西部主产区迎来降雨天气，令部分地区的旱情得到缓解，投资者锁定获利了结，令美豆盘面大跌，并一度跌破1600美分；但下半周因美国的月度供需报告预期利好，中国购买美豆消息的提振，市场重新大涨，总体本周美豆期价高位震荡，继续在1600美分左右调整。

2）宏观经济预期利好  国际油价上涨利好给国内豆油利好
由于投资者仍旧认为全球各大央行即将推出货币宽松措施；加之，墨西哥一场热带风暴导致当地的原油生产设施被迫关闭，对国际原油市场形成利好。截止周五，NYMEX9月原油期货收报每桶92.87美元，较上周91.40涨1.47美元。外围市场利好，给油脂现货市场带来支撑。

3）双节备货预期利好与国内油脂消费弱以及政策压力抗衡
在后期进口大豆数量减少，油厂加工无力可图以及中秋国庆双节备货预期利好，令油厂对油脂挺价意愿增强；不过，备货来临前国内油脂仍处于消费淡季，出货缓慢，同时国家政策抑制油价上涨意愿不减，先后约谈油企要求稳价，且连续抛售低价大豆，降低企业成本。在国内豆油基本多空消息抗衡下，豆油行情总体上保持坚挺，大多数地区窄幅涨跌互现，全国一级豆油主力价格在9550-9700元/吨，四级豆油价格在9350-9500元/吨，较上周比涨跌幅度在10-70元/吨不等。

四，慧通建议：
因美国中西部降雨，大豆产量得到提振，但减产已经成为定局，期价高位格局难以改变。国内大豆现货市场上，国产豆价随着盘面涨势的受阻继续上涨受到限制，而港口豆价则随着后期到港量的减少以及成本高位，价格继续稳定为主；而豆油现货方面，因成本坚挺，尽管国家对小包装油限涨及终端需求尚未放量，使得近期豆油现货难以持续大幅拉涨，跟盘波动仍将比较频繁，但美豆居高难下，令国内豆油成本高企，及节前备货需求将陆续启动，因此“中秋、国庆”双节前国内豆油市场整体仍趋向于震荡上行。

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