菜籽供应趋紧价格坚挺依旧  菜油稳中上涨 成交依旧一般

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第34周（8月），国内菜籽价格坚挺，仅个别地区略有上涨调整，总体涨势不明显，随着长江流域菜籽供应的趋紧，市场交易量也已经很小，目前业内都将目光转向西北市场上。

2012年第34周（8月），国内菜油行情稳中上涨，成交情况一般。美豆油期价在宏观经济政策预期利好和新发布产量担忧报告下继续飙升，刺激国内大宗油脂现货行情大涨，菜油行情跟随上涨；而菜籽成本高昂，菜油供应紧缺也为行情提供更多强势利多支撑，只是因菜油比价无优势，需求市场依旧一般。

图表：2012年第34周/33周（8月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2012/2011年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货大幅飙升。截止周五大豆11月合约收盘1731.50美分/蒲式耳，较上周五1645.75涨85.75美分，美国年度田间巡查后发布报告令人担忧，是刺激豆价上涨的关键原因，同时美国或将实行宽松的货币政策也为大宗商品期价提供利好支撑。

本周，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大涨，截止周四晚菜籽11月合约收于626.80加元，较上周五涨18.70加元。美豆期价在产量报告担忧以及宽松货币政策预期下飙升，为菜籽期价也提供了强势带动作用。

图表：2012年8/7月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

二，菜籽市场分析：
1）长江流域菜籽主产区货源趋紧  购销两淡格局明显
进入8月以来，我国长江流域菜籽货源逐步趋紧，截止本周两湖、江苏多数油厂已停止收购，少数部分维持收购，挂牌价格近期基本平稳，上货量也零星少量，实际交易主要以小榨厂收购为主，江西有小厂调安徽货，到厂价在2.8元/斤附近；云贵地区95型厂收购相对积极，但日货量大多在三五十吨上下徘徊，重庆产区也基本销售完毕，价格在2.65-2.7元/斤；陕西安康地区在2.7-2.8元/斤。随着主产区菜籽货源趋紧，市场购销两淡格局明显。

2）下游油粕产品上涨  激发油厂兴趣 但苦于收购困难  目光转向西北市场
在美国田间巡查团在调查之后，发布了令人担忧的产量报告后，本周美豆期价继续飙升，国内油粕行情纷纷上涨，菜油菜粕也不例外，从而激发厂家对菜籽收购兴趣，只是目前长江流域菜籽货源已经很少，收购困难；业内只能将目光转向西北市场上。据调查，目前内蒙地区冬菜籽已经零星上市，当地菜籽产量乐观，不过由于整个冬菜籽产量较低，提供市场供应量低，也因而难以对市场形成较大影响。

三，菜油市场分析：
1）宏观、基本面双双提振美豆期价  国内大宗油脂跟盘稳中上涨
美国政府或将可能采取更多宽松货币政策，提高投资者风险偏好情绪，美元本周走软；而美国田间巡查团在调查之后，发布了令人担忧的产量报告，美国大豆供应趋紧以及出口和国内加工商的需求上升，共同推动本周美盘大幅飙升。截止本周五，CBOT豆油12月合约报收56.90美分/磅，较上周53.74大涨3.16美分。在盘面强势上涨提振下，国内到大宗油脂现货行情纷纷跟涨，其中一级豆油主流价格集中在9770-9850元/吨，四级豆油集中在9550-9700元/吨，环比上涨50-150元/吨，24度棕榈油现货主流价格上涨至7730-7820元/吨，环比上涨100-250元/吨，棉油行情大多数较上周上涨100-150元/吨至8350-8500元/吨，四级菜油上涨至11000-11300元/吨一线，环比上涨100-200元/吨。

2）菜籽减产  成本坚挺  菜油供应紧缺  为行情提供利多
今年国内菜籽减产是众所周知的，且在政府托市收购菜籽下，菜籽上市时间集中而快速，进一步说明了菜籽产量下降明显，从菜籽收购成本上看。政府收购以2.50元/斤为标杆，在此提振下，国内菜籽收购价格逐步攀高，目前全国均价已经涨至2.57元/斤，较去年同期2.39元/斤高0.18元/斤即360元/吨。首先成本上已经为今年的菜油行情提供了强势利多支撑；其次，菜油同样因菜籽减产而减产，且国家托市收购500万吨菜籽加工之后的菜油全部进入国库，显然减产和国储干预收储，致使市场上菜油现货流通量稀少，供应旺季基本未显现出菜油供应量庞大的特征，这持续为国内菜油提供强势利好支撑。

3）无比价优势  菜油需求依旧一般
正因为以上多重原因，较长时间以来国内菜油与其他油脂价格比无比价优势，在全球经济形势不景气的情况下，人们更加倾向于比价优势的其他油脂产品消费，使得菜油市场需求持续较弱；进入本周后，国内豆油、棕油以及棉油市场在行情上涨以及双节前的备货逐步来临下成交下均有所好转，但菜油市场交投依然无转机，依旧保持平淡一般的状态。这在一定程度上影响了菜油市场的正常良性发展。

四、慧通建议：
菜籽市场：由于长江流域菜籽主产区货源供应已经收尾，市场行情的变化波动将更多来自于周边市场的变化。从后期市场看，我们预期菜籽价格将继续偏强调整为主，西北地区冬菜籽的上市将会提供中南部地区部分油厂加工，前往当地收购的厂商家也将会明显较往年积极。

菜油市场：从美豆走势来看，由于产量下降已成为定局，近期的降雨缓解作用不大，且后期中国进口大豆到港量减少以及节前油脂备货需求利好，预计节前国内油脂行情将继续保持稳中偏强上涨趋势；菜油行情也不例外，只是因菜油价格远高于豆油，因而价格继续上涨也会相对平缓。

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