美豆期价飙升 但潜在利空因素  国内大豆、豆油涨势理性

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第34周（8月），美国考察团实地考察，发布大豆报告令人担忧，全球作物供应忧虑情绪引发资金大举做多，同时美联储或采取宽松货币政策，提振市场情绪，美元下跌，原油暴涨，进一步刺激美豆期价暴涨。

国内大豆，豆油现货价格总体上随盘上涨，但北方产区因大豆货源稀少，收购困难，新豆上市临近，厂商稳价挂牌收购，观望心态增浓；进口豆价上半周跟盘上涨，下半周因盘面平稳整理，周均价环比涨幅不明显，个别略有调低整理。豆油市场上，受美豆期价暴涨拉升，行情有跟随上涨趋势，但相比外盘豆油现货涨幅明显偏缓，主要是价格已经高位，在全球经济形势弱势背景下，油脂市场消费能力下降，加之国家对食用油调控政策未放松，因此行情涨势远不如盘面强劲。

图表：2012年第34周/33周（8月）中国主要地区大豆周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2011年中国国产/进口大豆周度均价走势图（单位：元/吨）

图表：2012年第34周/33周（8月）中国主要地区豆油周度均价统计 （单位：元/吨）

 图表：2012/2011年中国一级/四级豆油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货大幅飙升。截止周五大豆11月合约收盘1731.50美分/蒲式耳，较上周五1645.75涨85.75美分，美国年度田间巡查后发布报告令人担忧，是刺激豆价上涨的关键原因，同时美国或将实行宽松的货币政策也为大宗商品期价提供利好支撑。

本周，连豆期货一路上涨。截止到周五，1301合约报收4918元/吨，较上周五收涨178元。在美豆期价大幅飙升下，国内连豆期价也跟随大幅攀高。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

二，大豆市场分析：
1）北方产区大豆货源稀少  油厂、粮点豆价纷纷以稳为主
北方产区仍处于大豆供应淡季，市场上货源寥寥，大多数地区几乎无送货进入油厂的，不少厂家停工，而开工的厂家则以前期国储拍卖豆为主。周内油厂收购大豆价格基本保持稳定，其中：哈吉庆油厂挂牌收购大豆价格在4600元/吨，龙福江油厂挂牌价格在4360元/吨，明达油厂挂牌4400元/吨；佳吉庆油厂挂牌收购大豆价格在4560元/吨；甘南宝华油厂挂牌收购大豆价格在4300元/吨；集贤同义油厂大豆挂牌收购价格在4360元/吨；宝清友谊油厂挂牌收购价格在4300元/吨。黑龙江油厂豆价在4300-4600元/吨。

而粮点大豆价格也基本保持稳定，其中：哈尔滨、齐齐哈尔、绥化豆价基本在4900-4940元/吨左右；中部地区安徽、河南、湖北等地商品一级豆出库价高达5500-5700元/吨。

2）港口豆价跟盘涨势不明显  局部略有调低
本周美豆期价暴涨，但主要是前半周涨幅明显，后半周基本平稳整理，国内港口豆价跟盘上涨不是很明显，周均价统计局部地区还略有调低。其中，大连港大豆分销周均价在4750元/吨，环比上涨4元/吨，秦皇岛周均价在4700元/吨，环比持平，张家港周均价均在4800元/吨，环比持平。从周五港口价格看，青岛港阿根廷豆报价4980元/吨，成交在4920-4970元/吨之间；日照港巴西豆报价5100元/吨，阿根廷豆报价5050元/吨；南通港仓库美西豆报价5150元/吨，价格较高。

3）国际市场大豆供需状况
ProFarmer中西部作物巡查团周三公布的结果显示，美国第二大玉米和大豆种植伊利诺斯州，大豆结荚数量平均约为892.0个，低于去年同期；南达科豆结荚数量也少去同期47%，俄亥俄州大豆结荚数量同样低于同期。

IGC将2012/13年巴西大豆产量预测上调100万吨，美国导读产量下调600万吨，国际大豆价格飙升将鼓励巴西种豆积极性；IGC表示，2012/13年全球大豆产量可能增长7%，达到2.55亿吨，主要是南美大豆产产量恢复显著，抵消美豆降幅。不过，远水解不了近渴，2012年下半年全球大豆供应依旧紧张。

USDA周一发布的出口检验数据显示，截至8月16日的一周，美国大豆出口检验量为2142.6万蒲式耳，高于上周出口检验量1576.3万蒲式耳，高于去年同期的出口量1096.7万蒲式耳。USDA周四公布的大豆出口销售报告显示，截至8月16日当周，美国2011-12年度大豆出口净销售132,900吨，2012-13年度大豆出口净销售585,800吨。

三，豆油市场分析：
1）考察团发布作物报告令人担忧  但宏观经济刺激再次遇冷  且中西部下周仍降雨
周二，美国首日考察团发布报告令人担忧，引发大豆期价暴涨，在周四巡查团正式公布结果，爱荷华州中部和东中部大豆产量料达平均水准，明尼苏达州南部地区的玉米及大豆作物的长势看上去较预期更糟，伊利诺斯州玉米单产要比上年减少22%左右。这些都是美国遭遇半个世纪来干旱，所给农作物造成的侵袭。

周三美联储议息纪要暗示美联储或有新的宽松货币政策出台，但周四的布拉德讲话在此打击了QE3预期，他说美联储会议纪要略显过时，如果今年下半年的经济增速维持在2%左右，这将足以令美联储暂时观望。

近来美国中西部干旱炒作已经进入尾声，天气预报显示，周六美国中部和东部大多干燥，西部或有阵雨或雷雨，周日西北至中部少量降雨和雷雨，天气将改善大豆作物结荚状况，给持续干旱炒作略降温。

综合以上观点，虽然美豆期价周内暴涨85.75美分，但盘面潜在利空因素，导致国内豆油现货跟盘上涨空间比较有限。

2）全球经济形势悲观  政策调控食用油仍未放松  节前豆油消费信心恢复缓慢
目前全球形势都表现悲观，周四公布的经济数据显示，中国8月汇丰制造业PMI预览值跌至47.8，创9个月新低，外需滑坡是拖累该指数下跌的主要因素，发布的初值结果令人失望。而中国政府为稳定物价，与本月13日再次约谈食用油企业，要求企业定期向国家发改委报送食用油出入价、批发价以及零售价。两大利空因素制约着国内豆油市场需求，行情发展也受到一定约束。

国庆、中秋双节逐步临近，节前食品企业备货逐步启动，或多或少还是能带动部分豆油成交，周内前半周豆油成交市场尚可，就说明了此问题；其次，秋季各大院校开始开学，油脂消费市场也逐步增多，为行情提供部分利多。不过，总体上节前豆油消费信心恢复还是比较缓慢，与往年同期比明显差。

四，慧通建议：
市场将更多关注周五美国全国大豆和玉米预估数据，若数据利好期价将继续上涨，关注1750美分能否有效突破，不过，由于下周将进入月末，规避月底前资金离场，期价高位技术性调整可能，不过因供应紧张期价高位震荡格局不变，美豆上方新目标1800美分。

国内大豆场上，因豆价已经高位，鉴于下游产品高位需求不佳，港口大豆成交情况较弱，行情方面继续大涨动力不足，但后期随着到港大豆成本逐步走高，以及到港量的减少，大豆价格高位震荡上行趋势不变，北方国产大豆价格也将继续高位平稳中调整为主；豆油方面，随着节日的临近豆油市场消费有望逐步启动，成交市场将获得利好提振，但下周美产区降雨，同时因国内政策调控油脂并未放松等压力，豆油行情或将跟盘小幅回落调整，但空间有限。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！