菜籽有价无货无市  菜油涨势动力不足  比价劣势明显拖累

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第35周（8月），国内菜籽行情总体较稳，仅局部略有偏强，表现不明显。虽然周边油粕产品行情继续走高，但对菜籽市场提振作用已经明显减弱，这和本身供应已经进入淡季有着直接关系，市场有价无货、无市局面明显。

2012年第35周（8月），国内菜油行情局部地区有所上涨，成交市场总体一般。美元走软、原油走强，加之美国热带风暴拖累美豆收获，美豆期价持续上涨，提振国内大宗油脂现货行情，菜油或些许利好；只是，因菜油性价比持续处于劣势，消费市场严重被挤兑，行情继续上涨动力不足。

图表：2012年第35周/34周（8月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2012/2011年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货仍继续上涨，截止周五大豆11月合约收盘1756.50美分/蒲式耳，较上周五涨25美分。美元走软，国际原油上涨，美国热带风暴影响美豆收获等利好是提振期价继续上涨的关键；同时出口依旧利好，也给盘面利多提振。

本周，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘仍有上涨，截止周四晚菜籽11月合约收于635.70加元，较上周五涨2.1加元。美豆期价继续上涨是提振菜籽的价格关键，不过菜籽涨势弱于大豆，主要是西加大菜籽产区天气良好，加之目前正值菜籽收获时期，制约了盘面的上涨空间。

图表：2012年8/7月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

二，菜籽市场分析：
1）豆油豆粕、棉油棉粕产品继续走高  提振菜籽市场作用不明显
热带风暴艾萨克放慢美豆收割，且美豆出口销售依然强劲，本周美豆期价继续上涨，推动国内豆粕豆油、棉油棉粕行情继续走高；但国内菜油市场因比价劣势明显，消费市场被其他油脂严重挤兑，行情上涨乏力，菜粕消费旺季也逐步减退，行情大多止涨企稳，局部地区甚至还略有下调。显然，菜油菜粕行情跟随大趋势上涨不明显，提振菜籽作用也不大，全国大多数菜籽行情保持稳定。

2）供应进入淡季  市场有价无货无市局面明显
长江流域是中国菜籽主要产区，目前该地区菜籽数量已经很少，在安徽、江苏、浙江、江西以及两湖主产区，各大油厂基本全部停收，全面进入收购淡季，在四川和贵州地区因今年国家托市收购定点量不多，加之该地区有小型压榨作坊因素，目前除了小型作坊零星收购菜籽外，大型油厂也全面停收。整个菜籽市场有价无货，无市局面非常明显。目前，西北的内蒙、青海以及新疆秋收菜籽已经开始零星上市，不过因量还很少，市场关注度也不高，加之当地原本产量低，前往当地收购的厂商也不多。

三，菜油市场分析：
1）美豆油期价继续上涨  提振国内大宗油脂现货行情
本周美元走软，国际原油走强，加之热带风暴艾萨克带来的降雨和大风拖缓美豆收获工作，并降低作物质量，共同提振本周外盘豆油继续上涨，截止本周五，CBOT豆油12月合约收报57.08美分/磅，较上周56.90涨0.18美分。国内大宗油脂现货行情跟盘上涨，其中一级豆油9980-10120元/吨，四级豆油9720-9950元/吨，环比上涨180-280元/吨不等；棉油行情也紧跟其后，主流价格在8450-8700元/吨，环比上涨50-250元/吨不等；四级菜油11100-11400元/吨，局部上涨150-200元/吨，大多数保持稳定。

2）菜油比价劣势明显  双节临近消费市场启动不明显
受今年国内菜籽严重减产，国家托市收购菜籽，菜油大量进入国库等因素支持，今年以来国内菜油行情持续高位，截止目前全国四级菜油价格在11100-11400元/吨，与一级豆油9980-10120元/吨比，严重倒挂。受菜油比价劣势明显影响，较长时间以来国内菜油出货乏力，其他油脂市场挤兑菜油消费份额严重；尽管国庆、中秋双节将至，节前食品企业和精炼厂采购油脂增多，但对菜油市场的消费启动不明显，市场成交持续表现一般，行情方面上涨自然受到抑制。

3）菜籽成本坚挺  菜油供应稀缺  为行情提供利多
今年国内菜籽减产是众所周知的，且在政府托市收购菜籽下，菜籽上市时间集中而快速，进一步说明了菜籽产量下降明显，从菜籽收购成本上看。政府收购以2.50元/斤为标杆，在此提振下，国内菜籽收购价格逐步攀高，目前全国均价已经涨至2.57元/斤，较去年同期2.39元/斤高0.18元/斤即360元/吨。其次，菜油同样因菜籽减产而减产，且国家托市收购500万吨菜籽加工之后的菜油全部进入国库，显然减产和国储干预收储，致使市场上菜油现货流通量稀少。成本坚挺、菜油流通稀少紧缺将持续为行情提供利多支撑，即便是行情续涨动力不足，但强势依旧。

四、慧通建议：
菜籽市场：鉴于长江流域菜籽供应已经淡季，市场将目光更多转向西北市场，只是该地区菜籽产量低，市场关注度总体也不高。从近两个月进口菜籽来看，国内菜籽进口将再度成为人们关注的焦点，不过还要关注国家相关政策调整，后期是否能够正式放开菜籽进口。

菜油市场：外围市场强势继续提振国内大宗油脂，针对菜油市场而言，由于自身比价劣势明显，行情续涨显动力不足，且需求也依然未启动。不过，全球大豆供应吃紧难改，菜油或继续震荡偏强格局为主。需要提及的是，因豆粕价格飞涨已经严重威胁养殖业发展，国家已经开始干预，传言国家将释放200万吨大豆，并抛售菜籽油，政策调控若将再度来袭，或将抑制油脂行情续涨空间，菜油也将受到打压。

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