菜籽供应趋紧价格基本稳  菜油行情局部偏弱抗跌性强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第38周（9月），国内冬菜籽进一步趋紧，价格延续稳定，西北春菜籽上市量继续增多，受美豆期价暴跌拖累，市场成交有所转淡，但价格总体维持稳定。

2012年第38周（9月），国内菜油行情整体较稳，局部地区略有下调，市场成交清淡。美豆期价暴跌，国内大宗油脂现货随盘大幅下调，国内菜油受拖累，不过菜油供应较紧，加之成本支撑，行情受支撑，抗跌性较强，周内仅个别略有回调。

图表：2012年第38周/37周（9月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2012/2011年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货大幅暴跌。截止到周五，大豆11月合约期价报收1624.0美分，较上周末收盘下跌115.0美分/蒲式耳。随着美国月度供需报告及美联储QE3利多兑现后，市场将关注的焦点转移到基本面方面，本周美国大豆收割加速，由于天气良好，作物收割远快于往年水平，同时南美作物播种开局良好，市场担忧大豆产量数据上调，盘面受季节性供应压力拖累，多头基金持续卖盘，而全球经济担忧持续，也给盘面造成拖累。

本周，截止到9月21日的一周里，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及豆油走软。截止9月21日收盘时，11月油菜籽合约比一周前下跌37.70加元，报收613.90加元/吨；1月合约下跌37.90加元，报收617.20加元/吨。

图表：2012年9/8月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

二，菜籽市场分析：
1）冬菜籽供应进一步趋紧  春菜籽上市量继续增多
本周国内冬菜籽产区余货进一步趋紧，仅有部分农户留有少量库存，以零散销售为主；维持收购的油厂也是寥寥无几，价格延续高位，仅极少数略有波动。由于目前正式新年度棉花上市季节，在长江流域大多数油脂加工企业都开始陆续收购棉籽，准备生产，菜籽收购和加工工作退居二线，或等待后期零星加工，或等待明年五月新货上市。西北市场上，春菜籽上市量继续增多，周内受美豆期价暴跌打击，厂商对菜籽收购积极性也有所转淡，但价格方面还是保持稳定，主要是当前国内菜籽紧张，加之国家托市收购强势利好继续存在，为行情构成强势支撑。

2）下游产品跌势明显小于周边  也为菜籽提供价格支撑
本周美豆期价暴跌，国内油粕现货行情纷纷跟跌，尤其是豆油、豆粕、棉油、棉粕跌幅明显，较上周比大多数跌幅达到100-200元/吨不等，菜粕菜油行情也有所回落，但因成本支撑、加之本年度减产支撑，周内价格跌幅明显小于周边产品，其中菜油行情仅个别较上周跌50元/吨，菜粕行情跌幅相对略多，但跟豆棉粕比仍明显偏少。下游产品跌幅明显小于周边产品，也为菜籽提供价格支撑。

三，菜油市场分析：
1）美豆期价暴跌  国内大宗油脂随盘大幅下调 
截止本周五美豆11月合约期价收于1624美分，较上周五1739美分累计暴跌115美分。美豆收购快于往年同期，季节性收获压力以及欧元区债务担忧再度升温等多重原因共同打压，是本周美豆期价暴跌的原因所在。国内大宗油脂随盘大幅下跌，其他油脂行情纷纷跟跌，不过菜油行情周内受拖累并不明显，除个别地区略有下调外，大多数保持稳定。

2）菜籽成本高位较稳  菜油现货供应紧缺  菜油行情抗跌
本周国内菜籽收购价格与上周比基本持平，虽然实际成交量不大，但价格继续高位，这为菜油行情较长时间以来强势支撑；而菜油今年国储介入收储，市场上菜油现货商业流动紧缺，也为行情强势利好支撑，周内在其他周边油脂行情大幅下跌下，菜油行情表现抗跌，仅个别地区下调外，其余大多数继续保持稳定。

3）双节临近  油脂消费阶段性淡季  菜油市场成交清淡
时间已经进入9月下旬，距离国庆、中秋长假不到十天时间，节前食品企业的油脂备货早已经结束，油脂市场阶段性消费淡季来临，菜油市场成交清淡，行情方面总体上表现平稳。

四、慧通建议：
菜籽市场：西北地区春菜籽已经大部分收割，未来一周天气良好有利于菜籽晾晒，而随着两节的临近，国内油脂进入消费淡季，在美豆收获季节性压力下，周边油脂或将继续随盘下跌，菜籽价格或也有所受拖累；但春菜籽整体货量相对不大，更多的为当地消化，从而预计整体下行想象空间亦不会太大。

菜油市场：市场传言美豆单产并没有此前预估那么差，下周五美国农业部将公布季度库存报告，若美豆面积及单产增加的传言兑现，加之中国需求减少可能，报告利空可能性较大；另外，外围市场经济数据不佳，对商品构成压力，预计美豆短期延续弱势。国内大宗油脂现货将继续随盘下调，对菜油亦形成压力，只是菜油供应短缺、同时成本支撑，行情继续保持平稳偏弱窄幅运行为主。

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