新旧货源交替时期  多种因素交织  各主体观望心态难免

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第19周（5月），国内陈菜籽货源稀少零星稳价交投，其市场价格基本已经无指导意义；在云南四川已经有新菜籽零星上市，因货源稀少、价格高涨以及国家政策收储指导价格还未出台，16日国粮局定价会议即将召开，菜籽交投市场谨慎。

2012年第19周（5月），国内菜油行情整体持稳，部分有所下调。周内前三天美豆期价连续下跌，国内大宗油脂随盘下跌，菜油略受利空影响，但总体因陈菜油库存稀少、新菜籽减产预期成本高、收购风险增加令菜油短期供应难以增长明显，行情方面有一定支撑；周四晚美豆报告利多期价止跌反弹25点，国内油粕跟盘小幅回升，总体趋于谨慎，菜油行情多稳。

图表：2012年第19周（5月）全国大部地区菜籽/菜油周度均价变化（单位：元/斤/吨）

数据来源：慧通资讯

一，菜籽市场分析：
1）陈菜籽市场寥寥  维持零星原价收购  西南新菜籽零星上市
全国各地陈菜籽货源已经寥寥无几，个别地区维持零星原价收购，全国主流价格继续在2.30-2.55元/斤不等，因货源非常稀少其价格目前基本无指导意义。在我国云南和四川以及贵州地区有本年度新菜籽已经在零星上市，在四川眉山有中间商售价2.70元/斤，云南地区交易价在2.45-2.55元/斤。因当前货源非常稀少，加之价格过高，油厂观望为主，仅极少数小型作坊零星收购或代加工。

2）长江流域由上游到中游逐步展开收割  关注国粮局定价结果
时间已经进入5月中旬，我国菜籽收割工作正在由长江上游逐步向中游蔓延展开，基本符合传统季节性特征，但因今年春季我国江南、江淮等一带持续阴雨低温天气部分地区菜籽生长受损，且上市预期延后，预计在安徽和两湖部分产区菜籽大量收割工作至少要到中旬后期，上市则同样也要推后十天半个月时间。预计，5月16日国家粮食局将在安徽合肥召开夏粮收购工作研讨会，届时将会对小麦、菜籽等农作物进行定价收储工作作出规定，因政策尚未出台，业内对菜籽市场观望态度明显。

二，菜油市场分析：
1）美豆期价三连跌  周四晚止跌反弹  周五再度暴跌
本周前三天美豆期价连续收跌，截止周三7月合约收于1430.25美分，累计三天收跌48美分，外围宏观经济形势疲软、5月美国供需报告出台前多头结清头寸压力，同时基本面上无利好消息支撑等共同所致；周四晚，因供需报告利多，期价收高25个点，收复部分失地，大豆结转库存低于预期，同时出口数据也高于预期，利多大豆期价。不过，因美国天气有利于播种，且对玉米和棉花数据极度利空，加之宏观方面不稳定，周五亚洲电子盘期价大幅下跌，晚间美豆期价暴跌近50个点。

2）郑州菜油期货价格先扬后抑  宽幅震荡行情明显
本周郑州菜油（9月合约）先扬后抑，在10500点上方获得支持后震荡反弹，周四最高冲至10688点，但周五高开低走重回跌势，尾盘放量收于日内低点附近，总体呈宽幅震荡行情。短线因宏观经济的不利因素继续主导商品走势，欧洲政局不稳，同时周五国内公布的4月经济数据显示，4月CPI同比涨3.4%，低于上月的3.6%，较市场预期持平，通胀预期下降，但PPI同比下降0.7%，再创2009年11月来新低，引发市场对国内经济发展的担忧，盘面仍处于震荡格局，下方仍存回调空间，同样需关注下周原料相关会议。

3）菜油现货总体较稳  少数随盘偏弱  货源少成本高支撑跌幅有限
国内菜油现货市场上，周内大多地区报价较稳，少数随盘面偏弱，总体因货源紧缺价格独立性依旧存在。随着新菜籽上市日益临近和国粮局定价会的临近，市场对菜籽收购政策观望心态浓厚，因预期菜籽减产收购价格高、收购风险增加明显，原料收购时间或较长，影响菜油正常上市供应，在多方面考虑下油厂挺价意愿依旧明显，菜油行情总体上还是保持较稳的走势。

三、慧通建议：
菜籽市场：由于新旧菜籽正处于交替时期，目前总体来看菜籽市场价格还是较为混乱，期待新货大量上市和国家指导收购价格正式出台后，价格逐步走上正常运行之路。下周三即是5月16日国家粮食局会议，能否令今年菜籽托市及相关政策明细化，需要我们密切关注。另外一方面，我们仍不可忽视的是，虽然国产新菜籽的季节性上市转移了我们的关注方向，但进口菜籽预期量仍旧可观，对国内菜籽市场仍旧起着一定的影响作用，需继续关注。

菜油市场：受美豆价弱势震荡和国内菜油需求弱势压力，本周菜油虽然总体较稳，但局部地区仍略有随盘偏弱下调，预计在新菜籽菜油上市前夕菜油行情继续总体企稳为主，各主体观望心态难免。周五晚美豆期价暴跌50个点，宏观面压力期价有跌破14美元可能，国内油脂现货将继续弱势跟随。

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