宏观面利空主导  国内豆、油纷纷下跌  短期弱势难改

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第20周（5月），国内豆价整体走弱，产区豆价较上周跌幅在40-100元/吨，港口豆分销价较上周跌30-120元/吨不等。周内美豆期价先跌后反弹，但外围宏观形势不稳定，国内豆价在外围压力、政府抛豆传言、以及港口大豆到货量逐步增加压力下稳中走低。截止周五，北方产区豆价集中在4040-4420元/吨不等，港口豆分销价在4250-4290元/吨不等，市场购销情况较差。

2012年第20周（5月），国内豆油行情报价大幅下跌，其中一级豆油主流价格较上周跌300-400元/吨，四级豆油较上周跌150-200元/吨。美豆期价先跌后反弹，但国际市场美豆油和原油期货跌势明显，且不断下挫，国内豆油期货行情随盘不断下滑，希腊政局动荡、欧元区债务问题担忧、中美经济数据令人失望等加剧了市场的系统风险，国内豆油现货在外市悲观弱势气氛下大幅下滑，当然国内需求不振和大豆到港量逐步增多也拖累了行情走势。

图表：2012年第20周（5月）全国大部地区大豆周度均价变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2012年第20周（5月）全国大部地区豆油周度均价变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

一，大豆市场分析：
1）国产豆在外围和国内抛售压力下止涨转跌  购销两淡
本周国内产区大豆价格稳中下跌40-100元/吨不等，截止周五价格集中在4040-4420元/吨不等。美豆期价先跌后反弹，国内政府抛售大豆消息，价格较市场上低，不少厂家调低市场收购价格，且市场观望严重，购销两淡局面明显，不少有打算竞拍国储豆。24日将国内举行临储大豆拍卖60万吨，其中河北20万吨，内蒙古25万吨，黑龙江5万吨，浙江0.01万吨，江西0.75万吨及山东9.24万吨，安徽及河南部分地区延续强势，部分涨60元/吨，豆价混乱及交易稀疏。

2）港口豆价随盘和到货增加稳中下跌  市场观望心态浓厚
本周港口大豆分销价格稳中下跌30-120元/吨，截止周五主流价格集中在4250-4290元/吨。美豆期价先跌后反弹，宏观面继续主导市场，短暂回升后仍有反复调整要求，国内港口大豆到货量逐步增加，市场采购量较小，观望心态浓厚。截止周五，日照一级贸易商美西豆报价在4280元/吨，青岛三级贸易商美西豆报价在4290元/吨，美湾在4310元/吨，南通港美西豆报4200元/吨，上海港美西豆报价在4280元/吨。

3）国际和期货市场概括
本周周度检验量2050晚蒲式耳，周度出口数据为67.33万吨，所有售出大豆在2011/12年交付。而种植和收割方面，本周美豆播种已经完成46%，美国4月份压榨量为1.317亿蒲，巴西大豆收购完成99.5%，销售完成83%，阿根廷收割完成75%，改国农业部下调产量至4150万吨，印度大豆播种预计增加7%，俄罗斯大豆关税下调到5%。

本周美豆因炒作陈豆需求及中国需求止跌反弹，短期内因新豆播种顺利，可能面临阻力重新回落，整体弱势行情没有改变，连豆因政府抛豆，港口库存压力加大及下游产品低迷而疲软，走势弱于美豆，在美豆趋弱情况下，连豆低迷走势难以改变，可能向4200一线靠近。

二，豆油市场分析：
1）宏观面继续炒作  美豆期价宽幅震荡
周四美国公布数据显示，美国5月费城联储制造业数据录得-5.8，远低于4月的8.5，较预期水平10.0更是差之千里；同时欧洲上空阴影笼罩市场，希腊面临政治危险同时，西班牙银行危机上升引起关注，惠誉宣布希腊长期信贷违约评级下调，希腊可能会退出欧元区，整个市场看空气氛非常浓厚，国际大宗商品跟盘下跌。

美豆方面，由于近来天气形势良好，本周大豆种植率已经达到46%，高于去年的17%和五年均值24%，而且出苗率为16%，高于同期3%和五年均值5%，受良好天气延续预期美豆产量同比增产可能性较大，给盘面施压。

不过，根据美国农业部公布数据，截止2012年5月10日美豆周口数据位616,300吨，比上周高22%，比四周均值高7%，另外南美大豆减产，中国需求强劲，美豆出口依然旺盛。多空交织下，美豆期价本周先跌后反弹，不过周五结束了之前三个交易日涨势，7月合约收于1405美分。

2）大豆到港增多、国储抛售  需求差  豆油现货看空气氛浓厚
根据船期预期，5月份中国到港大豆约在576万吨，6月份到港量将继续增加，随着到港大豆的逐步增加，油厂开机能力提升，豆油供应量也在稳步上升；而根据最新拍卖公告显示，24日政府将在部分地区抛售60万吨大豆库存，此举旨在削减政府库存，政府的抛售将会导致油厂压榨利润受到威胁，油粕行情均受到威胁。受近期国内油脂行情持续下跌压力，市场看空气氛浓厚影响，国内豆油市场交投异常清淡，大多数终端用户以消化库存为主。

三，慧通建议：
大豆市场：周五美豆期价结束三天涨势，再度大幅下跌，下周国内豆价将弱势不改，港口豆价将继续偏弱调低，北方产区在政府拍卖和外盘期价继续弱势压力下，继续偏低，产区大豆收购价格将集中在3940-4120元/吨，港口都价格将集中在4250-4400元/吨左右。

豆油市场：由于近期中国进口大豆较多，且下周中国将抛售60万吨国储大豆，将继续增加国内油脂供应量，宏观面方面，目前市场系统性风险仍然存在。因而，预计在外围市场继续看空的情况下，国内豆油市场仍未有止跌迹象，短期豆油现货仍会继续随盘趋跌。同时贸易商手中高价货较多，预计将限制市场交投热情，看空气氛浓厚，即使下周豆油现货随盘止跌修正或技术反弹，空间也将受限。

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