大豆延续弱势  豆油继续大跌  短期弱势难改

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第21周（5月），国内豆价走势延续弱势，但产区方面因余粮有限，农户惜售，价格总体上变化不大，港口豆价则较上周比大多下跌10-40元/吨不等。而国内豆油现货也同样延续下跌趋势，较上周比一级豆油下跌150-250元/吨，四级豆油较上周下跌350-400元/吨，市场信心受挫，交投十分低迷。

主要原因有：周内美豆期价继续下跌，期间美豆触及两个月地位，希腊退出欧元区担忧升温，中国经济数据疲软、宏观系统风险不断加大，基本面缺乏持续利多，国内商务部修正5月进口大豆为722万吨，较此前563万吨大大超出，另外国储低于市场价格抛豆等多重利空因素，导致国内大豆、豆油市场纷纷延续弱势。

图表：2012年第21周（5月）全国大部地区大豆周度均价统计

图表：2012年第21周（5月）全国大部地区豆油周度均价统计

一，大豆市场分析：
1）产区大豆货源稀少  多数停收  国储豆拍卖成交好于前期
本周国内产区大豆从表中看变化不大，基本与上周持平，实际上在安徽河南地区价格还是偏弱40-60元/吨，因市场余粮稀少，价格显得混乱。截止周五，黑龙江油厂豆价在3940-4080元/吨，因原料紧缺，多数停收，粮点收购有价无市，市场出货缓慢，贸易商观望。周内国内大豆拍卖60.50万吨，实际成交18.68万吨，其中东北及内蒙拍卖成交率在54.70%，移库大豆拍卖成交率7.95%。

2）港口豆价弱势运行   成交小观望为主
本周港口豆价弱势运行，因市场观望，成交小，贸易商出货积极，价格较为混乱，大多港口价格下降10-40元/吨。根据市场调查发现，山东港口一级贸易商巴西豆报价在4300元/吨左右，三级贸易商美西豆袋装成交在4220-4230元/吨，散装成交在4160元/吨，美湾豆价格在4240元/吨，南通港在4100元/吨。

3）国际和期货市场概括
本周大豆周度检验量为1268万蒲式耳，周度出口95.36万吨，陈豆出口80万吨，新豆为15.36万吨。而美豆播种方面，新豆已经播种完成76%，出苗率35%，巴西播种有望增长7%，阿根廷下调本国本年度产量至3990万吨。

本周美豆期货维持弱势走势，期价在创出两月低位后，反弹上涨，周初美豆期货收盘上涨，因市场忧虑炎热和干燥天气可能限制美豆收成；随后，由于美国天气改善，玉米期货走低，以及外围宏观经济动荡不稳，宏观系统风险加剧等打压，美豆期货大幅下滑，近月合约跌至近两个月低位；后半周，受逢低买盘支持，期价自低位展开技术反弹。截止到周五，大豆7月合约期价报收1382.00美分，较上周末收盘下跌23.00美分/蒲式耳。

二，豆油市场分析：
1）希腊问题是焦点  美豆旧作需求强劲  阿根廷继续调低产量
本周因希腊退出欧元区担忧，国际大宗商品期价延续弱势。意大利总理表示绝大多数领导人在欧盟会议上支持欧元区债券，相信欧元区可能很快会有欧元债券，意大利总理对此寄予厚望。不过目前希腊问题仍未有任何进展，周四民意调查支持率仅在30%，随着峰会的离去，希腊选举和欧盟峰会仍是焦点。

据5月24日消息，中国取消四船进口大豆，不过根据美国周度出口数据来看，旧作需求依然强劲；而阿根廷政府预计2011/12年大豆产量4290万吨，较上年度4890万吨降低15个百分点。

2）中国油脂供应充足、豆油现货市场信心不足
5月25日消息，中国商务部周五上修5月大豆进口量预估至创纪录的722万吨，此前为563万吨，其中，5月上半月实际到港334.09万吨，下半月预报到港388.79万吨，商务部并称，6月大豆进口量预计为516万吨。豆油方面，5月预报到港8.30万吨，下月预报到港19.10万吨，近两月进口量较大，且港口库存充足，目前港口大豆库存在660多万吨，高于去年同期，预计后期国内港口库存还将继续扩大。

受外围宏观面形势不稳、国内到港大豆数量庞大、国内经济数据低迷，豆油走势疲弱、需求迟滞疲软，整个豆油市场信心非常不足。

三，慧通建议：
大豆市场：尽管周五美豆期价止跌回升，但宏观形势不稳定将继续主导商品市场，下周美豆期价或再度回落，国内豆价跟盘弱势不改，当然国内供应压力也是继续施压的主要原因，尤其是港口豆价继续下调，东北及内蒙地区可能弱势为主，继续关注政府拍卖大豆情况。

豆油市场：在经过连续下滑后，豆油现货市场信心严重受挫，且在国内港口大豆库存充足、国内需求弱势以及外围依旧不振多重压力，行情将继续下寻探底，不过因油厂亏损已经达到百元以上，关注厂家开工情况，或适度减轻产品持续弱势压力。

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