大豆期价总体略弱  豆油先扬后抑、后市仍旧不乐观

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第24周（6月），美豆期价冲高回落，国内豆价总体维持平稳，产区余粮稀少，但政府拍卖不断，加之港口大豆库存压力较大，局部成交价较上周略有下调，市场成交总体疲弱。

2012年第24周（6月），国内豆油现货行情随盘先扬后抑，市场交投维持清淡。美豆期价冲高回落，周二供需报告温和利多，对市场提振作用不大，希腊大选不确定，欧债危机担忧持续，且美国经济数据疲弱，系统风险持续；不过，各国央行表示将出台相关政策措施刺激，又对市场有所提振，周五电子盘反弹。

图表：2012年第23周/24周（6月）中国主要地区大豆周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2011-12年中国国产/进口大豆周度均价走势图（单位：元/吨）

图表：2012年第23周/24周（6月）中国主要地区豆油周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2011-12年中国一级/四级豆油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货自高位震荡回落，周初因美国农业部公布的月度供需报告中，下调美新陈豆库存预估，对大豆利多，美豆延续上周反弹行情。随后连续三个交易日，大豆市场震荡下跌，由于报告利多兑现后，基本面消息真空，市场对全球经济忧虑明显，希腊大选结果不确定，美国的经济数据疲弱，西班牙评级遭遇下调，意大利国债收益率攀升等，加剧市场系统性风险。截止到周五，大豆7月合约期价报收1376.00美分，较上周末收盘下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，国内连豆类期货走势强于外盘，因前期国内市场跌幅较大，因而表现较为抗跌，其中连豆表现为区间震荡整理走势，截止到周五，连豆1301合约报收4368元/吨，较上周末收盘上涨24元。连豆走势强于美盘，因美豆类自身基本面利多，大豆库存偏紧，天气忧虑明显，且国产大豆余粮减少，大豆播种面积下降，给连豆有一定的支持，但同时外围宏观经济忧虑持续，且国内经济增长放缓，宏观环境波动剧烈，又给连豆市场造成压力。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，大豆市场分析：
1）下游产品需求弱 政府拍卖不断  国产豆价维持弱势
本周产区国产豆价弱势较稳，因下游产品需求疲软，加之政府拍豆不断，且价格较低，油厂收购豆意愿下降明显，在黑龙江集贤油厂收购豆价维持在3900元/吨，较上周比下跌100元/吨，因东北余粮稀少和政府拍卖豆手续环节多，当地油厂部分停机，等待国储货到厂。而在安徽河南一带正值小麦上市，贸易商普遍看好小麦后市，大豆市场备受冷落。周内国储豆拍卖60万吨，仅成交1.79万吨，其中东北及内蒙成交率10.37%，其余全部流拍。

2）美豆期价先强后弱  港口大豆局部略有先涨后跌
本周美豆先强后弱，港口豆价局部略有跟盘先涨后跌，但总体保持较稳趋势。截止周五江苏连云港分销豆售价在4230元/吨，较上周比持平；上海港美西豆成交价4050元/吨，较上周降30元/吨；青岛港二级贸易商美西豆成交价4030元/吨，较上周降50元/吨。

3）国际市场大豆供需状况
周二供需报告中调降美豆陈豆库存至1.75亿蒲式耳，低于5月预估值2.1亿蒲式耳，且低于此前预估1.89亿蒲式耳，同时调降美新豆库存值1.4亿蒲式耳，低于5月预估1.45亿蒲式耳和低于此前预估1.43亿蒲式耳。而天气方面，美国作物带土壤墒情存在缺口，农户期待降雨缓解旱情，截止上周末美豆生长优良率环比下降5个百分点。

三，豆油市场分析：
1）希腊大选不确定  欧债危机担忧延续   美豆基本面仍利好
6月17日希腊将举行二次大选，结果究竟如何尚不明朗，在大选前欧债危机担忧延续。美国上周公布初请失业金人数为38.6万人，虽然差于预期37.5万人，但一季度经常帐赤字为1373亿美元，多于预期1323亿美元，也多于上年度底四季度的1241亿美元；另外，穆迪16日下调西班牙12个次主权实体评级及两家政府相关实体评级。受宏观面形势不稳定拖累，本周美豆期价周初延续上周尾声强势行情，之后两天连续大跌。当然周二美国农业部最新供需报告如预期温和利多，加之美国天气干旱，农户期待降雨缓解旱情，美豆生长优良率环比下降5%，美豆基本面仍旧利好。

不过，周五美豆电子盘未随隔夜盘面下跌，相反开始反弹，传言G20国全球主要央行将准备联手在希腊大选后采取协同举措提供流动性，应对市场剧烈波动，给市场提供利好支撑。

2）国内豆油供应充足  需求清淡成交低迷
目前国内港口大豆库存在660多万吨，五年平均水平为331.3万吨，5月份进口大豆到港量预计为528万吨，预计6月到港量为621万吨，因大豆供应充足，导致国内工厂豆油库存压力加大，同时棕榈油库存为98万吨左右，远远高于去年同期的56万吨，五年平均库存为63万吨。市场的需求则维持清淡局面，尽管美国月度供需报告对大豆利多，但未能提振市场信心，在报告利多兑现后，市场的焦点转移到17日希腊大选上，贸易商维持观望态度，成交低迷。

四，慧通建议：
大豆市场：国际市场上，宏观面将继续主导，周末希腊大选是关注的焦点，其次G20峰会、西班牙国债拍卖、美联储议息会议等结果不确定性，都将影响市场情绪，而美豆基本面上来看，供需报告利多和天气威胁，若宏观面上出现利好，美豆期价或将再度震荡走高。而国内大豆现货市场上，因港口大豆供应量庞大，加之政府拍卖等消息不断，豆价维持弱势不改局面可能性较大，需求市场也将因下游油、粕需求不振抑制，成交仍旧低量为主。

豆油市场：周五因传言G20表示全球主要央行将准备援助，应对市场危机，给市场提供利好支撑，电子盘大豆期价反弹，当然在希腊大选前市场态度谨慎。国内豆油现货市场上，因中国经济增速放缓，消费减弱，同时大豆、豆油供应充足，厂商备货谨慎，成交市场依旧低迷。笔者认为如果周末大选能给市场利好提振，国内豆油将会出现短暂利好，但因自身基本面压力和国内经济形势不好，后市需求和行情仍旧不乐观。

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