慧通报道：

根据慧通农牧资讯的统计，2012年第37周(9月)，全国玉米市场采购维持平淡局面，局部产区贸易商出售玉米积极性进一步提高，新玉米上市继续增加，供应得以补充。行情方面，CBOT外盘先弱后扬，大连玉米期货区间震荡运行。在新玉米上市前贸易商继续存粮意愿降低，清库的脚步加快，而市场购销面也较为清淡，深加工甚至暂停收购等待新玉米上市。所以现货市场玉米价格进一步稳中趋强的动力可能会不足。全国玉米现货行情环比继续走低，周度环比下跌15.32元/吨。

一, 供应市场—产区贸易库存持续释放，供应继续增加：
随着进入9月，东北产区陈粮购销活动已进入尾声，贸易商停收观望，陆续释放库存，为筹备资金准备投入新一轮的玉米收储活动中，存粮相对充足贸易商出库意愿较强，为新粮收购活动做准备，市场上量有所增加。产区玉米购销活动结束，北方港口陈粮收购活动也已停止，贸易商装船走货积极，截至本周五，北方港口贸易玉米库存约174万吨，港口以消耗现有库存为主，短期内库存消耗加速。据慧通资讯了解，近期辽宁南部地区已经有部分早熟玉米零星上市，辽宁西部新玉米可能在本月下旬陆续上市；吉林以及黑龙江地区新玉米9月底10月初也将供应市场。未来一段时间为玉米生长的最后阶段，东北面临霜冻来临,将对玉米质量及产量的产生影响。

华北玉米市场旧作存量相对较大，贸易商手中存放的东北产玉米数量也不少，加之春玉米如期上市，夏玉米收割临近，贸易商销售心态发生变化，迫切清理现存玉米库存，市场供应呈宽松局面。新玉米方面，夏玉米目前正处于灌浆期，生长状况良好，本月下旬陆续进入收割期。不过，据气象预报显示，河北多地寒潮再度来袭。12日至14日，河北中北部地区最低气温下降4-6℃，其中坝上地区下降8-10℃，张家口北部、承德北部最低气温在-1℃到4℃温度之间，有霜冻，不利于夏玉米的灌浆成熟。

南方港口供应量充足，库存出现回升，其中广东港口东北玉米库存约为27万吨，进口玉米库存约20万吨，高于去年同期水平。而进口玉米轮换消息，新玉米上市期临近，后期供应依然较为充足。目前南方销区本地新玉米陆续上量，补充市场供应的作用较上市初期明显，其中重庆、湖南等部分地区的新季玉米出现增产现象。不过部分地区春玉米购销渐入尾声，供应量减少，本地产玉米无法完全取代优质玉米需求。

进口玉米方面，截至本周五，美国10月船期2号黄玉米FOB报价327.40美元/吨，对中国港口CNF报价375.30美元/吨，到港完税价格为2800元/吨左右，比当前深圳蛇口港东北玉米价格高200元/吨多。由于美国进口玉米价格远高于国内玉米，美国农业部(USDA)本周三公布的9月供需报告显示，中国2012/13年度玉米进口预估为200万吨。中国2011/12年度玉米进口预估为530万吨。

二，需求市场—需求趋于平稳：
中秋节日益临近，拉动鸡蛋需求；一方面蛋鸡养殖成本受原料成本上涨而处于高位，另一方面，蛋鸡产蛋率有所回升，鸡蛋供应量开始增加。综合来看后期鸡蛋价格仍将保持小幅上扬，但出现大幅波动的可能不大；“双节”临近屠宰食品企业备货上升，部分区域生猪价格升价后拉高周边产区出栏价，入秋气温下降后带动终端猪肉消费等有利因素，短期肉猪价格将保持上涨趋势。短期内全国肉猪行情走稳，部分地区小幅上涨，对玉米价格继续利好。

因“双节”临近，对深加工下游产品需求增加，提振淀粉、酒精市场购销有所好转，近期淀粉、酒精企业顺势上调产品价格，不过随着备货小高峰的逐步过去，市场需求持续疲软，淀粉加工利润为30元/吨，酒精行业加工的生产利润在-70元/吨左右。在长时间亏损以及需求低迷的情况下，深加工企业开工以及采购原料积极性不高，对玉米价格提振作用较往年明显减弱。

近期东北玉米价格缺乏上涨动能，玉米价格维持稳定运行。由于东北早熟玉米将在9月末或10月初上市，贸易商看涨心理有所松动，出货积极，大部分贸易商多已将手中存粮变现，贸易商手中存粮基本出尽，陈粮购销活动已进入尾声。由于南北轮储玉米的消息和新作上市日期临近的影响，北方港口粮食购销企业消耗库存的意愿较强，积极配仓发货。

目前华北产区陈粮购销基本处于收尾阶段，多数贸易商已结束收售，转为收购省内其他地区春玉米或等待收购夏玉米。贸易商库存余粮质量偏差，惜售心态松动，抛售库存意愿较强。用粮企业库存较往年充足，收购积极性下降。

南方港口因供应量充足，用粮企业采购意愿不强，以随用随采为主，港口玉米购销平淡，贸易商出货压力较大，报价稳中偏弱。预计未来一段时间，企业仍将以消化库存及前期合同粮为主，港口价格难涨。南方销区饲企多以消耗自身玉米库存以及前期合同粮为主，随着双节临近，铁路运力紧张，饲料企业使用小麦替代的热情降温，企业节前备库活动陆续启动。

三，行情状况—期现货偏弱：
本周CBOT期货价格，截止9月14日12月玉米合约下跌7.50美分，报收782美分/蒲式耳；国内现货维持趋弱走势，全国现货均价周比下跌15.32元/吨，其中哈尔滨周度环比下跌48元/吨，临沂周度环比下跌62元/吨，蛇口港周度环比上涨9元/吨。

1,期货行情：
美国玉米期货市场先跌后扬，主要是因美国农业部报告数据利空打压，技术性卖盘给期价施加下行压力，不过追随美联储祭出QE3之后的商品市场涨势，以及空头回补推动动，期价后有所反弹。玉米CBOT期货12月合约下跌7.50美分，报收782美分/蒲式耳。
图表：2012年第37周(9月)CBOT玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳）

2、本周大连玉米窄幅震荡，截至本周五大连玉米1301合约收于2362元，较一周前持平。从基本面来看，尽管USDA数据偏空，但美联储承诺采取新一轮刺激措施提振本国经济，刺激大宗商品大涨。不过，国内市场仍面临新季玉米上市以及需求疲弱等因素压制，短期连玉米或延续盘整格局。
图表：2012年第37周(9月)大连玉米期货市场行情变化走势图（单位：元/吨）

2，现货行情：
东北产区陈粮购销活动已进入尾声，贸易商停收观望，释放库存，存粮相对充足贸易商出库意愿较强，为新粮收购活动做准备，价格将有所回落。华北地区玉米市场陈玉米存量相对较大，贸易商手中存放的东北产玉米数量也不少，加之春玉米如期上市，在需求疲弱的情况下，价格维持弱势调整。北方港口收购基本处于停滞状态，港口库存消耗加速，新玉米上市日期临近陈粮价格承压，平仓价格稳中回落。南方港口库存出现回升，进口玉米轮换消息，加之新玉米上市期临近，价格继续承压。南方销区夏玉米收获期临近，补充市场供给，小麦替代量仍处于高位，抑制玉米需求，价格上涨缺乏动能。据慧通农牧资讯的统计，本周玉米现货周度均价环比下跌0.62 %。
图表：2012年第37周(9月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

慧通建议：
东北产区陈粮购销已经进入尾声，受成本及数量减少的支撑，玉米价格或仍会稳持稳定。华北市场余粮同比去年明显偏多，粮质、需求疲弱以及春玉米陆续上市导致粮价维持弱势，后市仍存在价格继续下滑的可能。销区饲料企业需求虽然不佳，但受成本制约估计东北玉米到站价格仍会基本稳定。

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