慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第39周(9月)，全国玉米市场采购维持平静局面，局部产区贸易商出售玉米积极性高，新玉米上市继续增加，供应继续得以补充。行情方面，CBOT外盘先抑后扬，大连玉米期货以v形走势震荡。东北也有新玉米少量上市，产区贸易商出库较为积极，在季节性供应压力下，市场采购观望情绪浓厚，现货市场玉米价格继续偏弱运行，全国玉米现货行情周度环比下跌18.79元/吨。

一, 供应市场—产区新玉米少量上市，季节性供应压力显现：
近期东北产区库存陈玉米仍在陆续释放，随着产区新玉米上市时间日近，存粮相对充足贸易商出库意愿较强，而市场供应整体显示充裕，辽宁、黑龙江地区部分早熟玉米零星上市，陈粮价格上涨动力不足。北方各港口陈粮收购活动多处于停止状态，新粮少量到达港口，港口陈粮加快平舱发运，港口库存有所下降。本周东北地区将普遍出现降水过程，这将增加土壤湿度，由于部分地区玉米已经倒伏，降水更加不利于人工收割，倒伏地块降水也不利于水分蒸发，增加了收割成本以及拖延了新粮上市时间，目前新季玉米仍处于定浆后期。

目前华北地区河南、河北、山东玉米市场存量相对较大，多集中在地方粮库，由于陈玉米与春玉米共同上市，市场对新玉米上市后降价预期较高，陈玉米仍在持续放量，市场供应增加。目前新粮上市量不大，价格尚未稳定，水分较高，预计大规模上市仍要等到十月初。从民间调查结果来看，今年华北玉米产量预计好于去年。

南方港口供应依然宽裕，有少量东北新玉米运达港口，根据预报的船期，截止至本周末广东港有近30万吨玉米到货。目前南方销区各产地玉米持续到货，本地新玉米也持续供应市场，贸易商库存陈玉米出货积极，市场供应整体充足，陈粮价格稳中趋弱，主要以河北玉米到站价格回落为主。

进口玉米方面，截至9月20日当周美国装船发运到中国的2012/13年度玉米数量为16.52万吨。随着美国玉米价格的不断飚升，在利润回报丰厚的情况下，中国进口商继续进行美国玉米反销贸易，截至9月20日当周中国有0.73万吨进口美国玉米“洗船”。考虑到美国玉米价格相对高企，2012/13年度剩余时间内中国可能不会进一步提高进口量。

二，需求市场—需求相对平稳：
“双节”临近屠宰食品企业备货上升，部分区域生猪价格升价后拉高周边产区出栏价，入秋气温下降后带动终端猪肉消费等有利因素，短期肉猪价格将保持上涨趋势，全国生猪行情走稳，部分地区小幅上涨。蛋鸡养殖成本受原料成本上涨而处于高位，且天气转凉，蛋鸡产蛋率有所回升，鸡蛋供应量开始增加，后期鸡蛋价格仍将保持小幅上扬。肉蛋价格的上涨对养殖利润向好有所带动，加上8月能繁母猪的存栏量继续有所攀升，对玉米刚性消费有所支撑

玉米价格弱势运行以来，玉米下游深加工产品价格虽止涨企稳，但并未跟随玉米价格走低。由于原料价格持续下行，深加工企业利润逐步好转。吉林、山东等地淀粉加工企业开始微幅盈利，酒精加工企业亏损减少。目前，深加工行业开工率依然维持在50%-60%。如果玉米价格持续下行，在新粮上市前后，深加工企业开工率将缓慢回升，加大对玉米的需求。

目前东北地区陈玉米购销接近尾声，存粮相对充足贸易商出库意愿较强，为新粮收购活动做准备，贸易商筹备收购新粮，部分养殖散户随用随收。由于当地已有少量新玉米上市，吉林部分深加工企业陆续挂牌开秤收购新粮。北方港口为迎接即将到来的新粮收购，港口贸易商积极平舱手中陈粮。虽然目前新粮已经少量上市，但是由于价格和水分均较高，港口贸易商收购态度谨慎观望，收购意愿不强。

由于玉米价格长时间未表现出明显的上涨趋势，加之资金压力较大和存储费用不断增加，贸易商惜售心态松动，抛售库存意愿较强。加工企业也开始收购新粮，但是仍以陈玉米为主，因供应充足深加工企业扩充原料库存积极性不高，为控制收购成本及调整节奏，用粮企业持续下调报价。

南方港口库存逐步恢复，后期到货仍将增加，饲料厂采购意愿不强，贸易商出货意愿上升，相对宽松的供应压力使得港口价格持续承压。受产区新玉米批量上市在即影响，饲料企业对原料玉米采购积极性不高，饲料企业主要以接收前期合同粮到货为主，新增需求有限，由于到货新粮水分较大，部分企业少量掺兑使用，采购较为谨慎，贸易商采购新粮也持观望态度，市场购销现淡。

三，行情状况—期现货弱势调整：
本周CBOT期货价格先抑后扬，截止9月28日12月玉米合约上涨8美分，报收756.25美分/蒲式耳；国内现货呈继续回落走势，全国现货均价周比下跌18.79元/吨，其中诸城周度环比下跌72元/吨，沧州周度环比下跌64元/吨，蛇口港周度环比下跌3元/吨。

1,期货行情：
美国玉米期货市场先抑后扬，主要是受累于季节性收割压力，在美国政府公布关键的报告前少量多头结清头寸，忧虑全球经济下，以及小麦市场走软，原油期货市场走软，美元汇率走强等利空因素打压,期价于周初逐步下行,不过受美国农业部玉米库存数据低于预期利好,期价于周五大幅反弹。玉米CBOT期货12月合约上涨8美分，报收756.25美分/蒲式耳。

本周大连玉米窄幅区间震荡，截至本周五大连玉米1301合约收于2341元，较一周前下跌18元/吨。从基本面来看，双节过后，秋收大面积展开，现货压力显现，投资者应以观望为主，或日内操作，逢高抛空。

图表：2012年第39周(9月)CBOT及DCE玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳，元/吨）

2，现货行情：
东北产区陈粮购销活动已进入尾声，贸易商停收观望，释放库存，存粮相对充足贸易商出库意愿较强，价格延续稳中偏弱；随着新粮陆续供应市场，华北地区在市场需求疲弱、整体供应压力较大的背景下，陈粮价格继续下滑。北方港口到港船只密集，贸易商积极装船配仓，港口库存消耗加速，平仓价格弱势调整。南方港口饲料企业节前采购补库，考虑到新粮上市日期临近和北方港口发运积极性较高，贸易商报价稳中走低。销区企业节前采购较为不积极，市场供应略显宽裕，造成产区玉米到站价格逆市下跌。据慧通农牧信息资讯的统计，本周玉米现货周度均价环比下跌0.77 %。

图表：2012年第39周(9月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

慧通建议：
随着新粮上市日期临近，产区贸易商加速消化陈粮库存，而饲料企业以及深加工企业库存不紧张，采购意愿不强，局部地区供应仍显宽松，在新陈玉米交替上市的时期，预计玉米价格继续走强动力不足，短期内以震荡偏弱为主，但受种植成本以及预期减产等因素支撑，玉米快速深跌可能性不大。

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