市场利空气氛浓厚,行情趋弱

慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第21周（5月），全国玉米现货整体供应略过于需求，市场交易相对平淡。行情方面，CBOT外盘震荡走低，大连玉米期货继续趋弱下滑。目前流通粮源总体供应充足，而饲企采购需求偏淡，部分贸易商收购接近尾声，市场购销较为平淡等因素影响，全国玉米现货行情环比小幅走低，周度环比下降2.01元/吨。

一, 供应市场—售粮小高峰形成，上量增加
目前东北产区农户春播已结束，玉米上市量较前期有所增加，但农户手中余粮留存较少，大批量上市难度较大，不过随着本月以来，市场持续较为疲弱，农户售粮意愿较强，市场供应量持续增加，但是相对来说吉林地区余粮相对充足，上量最为明显，而除吉林外其他地区上市基本量少。经过春耕前的抛售，华北地区农户手中已基本无粮，大部分地区粮源多集中在粮库和贸易商手中，随着当地小麦收割时间临近，中小型贸易商销售玉米为小麦腾库意愿增加，市场供应量有所增加。受产区上量影响，北方港口到货量相对稳定，港口库存仍在小幅增加；南方港口到货量相对集中，并且后期持续有到货，库存维持偏高水平。

进口玉米方面，中国海关最新统计数据显示，2012年4月，我国玉米进口总量达到16421吨，环比下降27.7倍，同比增长127.59%。1-4月份，我国累计进口玉米176万吨，同比增加122倍。

二，需求市场—短期没明显回暖，长期看好
春节后国内猪价回落，猪粮比低位运行，生猪养殖利润连续下滑影响仔猪补栏积极性，间接影响了饲料企业采购玉米的需求。目前国内养殖市场需求尚未回暖，中央冻肉收储工作展开与政策效应的显现还存在一定的时间差，原料玉米价格高企也导致下游淀粉、酒精等深加工行业利润处于低谷，短期内玉米需求仍无望明显回春，价格将继续承压。但据农业部数据，2010年全国肉类、禽蛋、牛奶、水产品产量分别比2003年增长23%、18.5%、105%、31.8%。同期，饲料用粮消耗玉米，由1800亿斤增加到2400亿斤，增长33%。而今年国内生猪存栏基数高于去年，饲料需求仍将刚性增长，USDA5月报告预估2012/2013年度中国饲用玉米消费将高达1.37亿吨。深加工行业对玉米需求也保持稳定。养殖规模化以及深加工行业的洗牌均将对需求形成长期利好。此外，自2011年5月以来，国内小麦玉米价格持续倒挂，后期新麦将收割集中上市，若小麦价格仍存在替代优势，将继续施压于玉米。

受市场供应量增加影响，东北贸易商及部分用粮企业控制收购成本意愿强，收购价格小幅下调，而行情偏弱使贸易商规避后期风险谨慎操作，部分贸易商停收观望。北方港口到货充足，因价格持续走软，贸易商收购意愿转淡，收购标准相对有所严格。随着华北中小型贸易商的积极出货，加工企业收购量均有上升，不过因上市玉米霉变率较高，饲料企业对优质玉米的需求较为强劲，价格降幅相对有限。当地贸易商腾库热情较高，继续收购玉米积极性相对不高，仍有贸易商囤粮待价。由于自5月20日开始，全国铁路运费做出相应调整，每吨公里运费上涨1分。由此预计，吉林玉米至大连港成本大约上涨5-7元/吨，黑龙江玉米至大连港成本上涨10-15元/吨，至南方销区运输成本上涨25-30元/吨。受铁路运费上涨的影响，南方销区到站的东北玉米价格呈现上扬的趋势，不过多数饲料企业库存在1-2个月左右，需求情况相对一般，站台成交量偏少。

三，行情状况—期现货均走弱
本周CBOT期货价格大幅下滑，截止5月25日7月玉米合约比一周前下跌57.15美分，报收578.25美分/蒲式耳；国内现货小幅走软，全国现货均价周比下跌2.01元/吨，其中蛇口港周环比下跌23元/吨，锦州港、大连港周度环比下跌16元/吨，成都周度环比上涨22元/吨。

1,期货行情：
由于美国农业部周度出口销售报告显示出口量小，美元走强，原油价格走低以及投资者套利交易提振打压，玉米期货价格大幅下滑，不过库存紧张和现货价格持续坚挺，限制价格更多下行空间。玉米CBOT期货7月合约价格比一周前下跌57.15美分，报收578.25美分/蒲式耳。

图表：2012年第21周(5月)CBOT玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳）

备注：数据来源于CBOT

2、本周大连玉米走势继续弱势下滑，截至本周五大连玉米1209合约收于2359元，较一周前下跌36元/吨。从技术面来看，大连玉米市场有振荡反弹的需求，预计短期内连玉米将维持偏弱调整态势。

图表：2012年第21周(5月)大连玉米期货市场行情变化走势图（单位：元/吨）

备注：数据来源于DCE

2，现货行情：
东北地区继续走弱，华北地区稳中略有小幅震荡，南北港口价格持续走软，南方销区多偏向于走强，现货周度均价环比下跌0.08%

图表：2012年第21周(5月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

备注：数据来源于慧通资讯

慧通建议：
随着春耕后玉米售粮小高峰的结束，国内粮源多集中在贸易商以及加工企业手中，而当前饲料消费尚未明显启动，小麦替代玉米效应以及进口玉米低价冲击，终端对大批量采购较为观望，短期内玉米行情以窄幅震荡为主。不过随着后期刚性消费的旺季来临，玉米种植、储存以及运输成本的增加，市场长期供应偏紧等因素提振，都有利于其价格继续上涨，预计中长期玉米价格仍处于上涨阶段。建议终端饲料不可过分看空后市，在需求全面回暖前，准备适量库存。

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