豆粕下跌、需求不振  棉粕稳中有所下跌

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第22周（6月），国内棉粕主流价格稳定，极个别小幅窄幅波动。周内豆粕行情先随盘止跌小幅回升，之后因盘面重回跌势，行情止涨且再度下调，棉粕市场继续受到影响。不过，因货源总体不多，油厂停产停收，加之棉粕与豆粕之间价差拉大，棉粕价格优势明显，行情方面获得利好支撑，价格弱势不明显。

一，供应市场—现货不多 厂家停机卖方挺价
早在前期文章中提到，受今年油厂长时间谨慎操作影响，大多数油厂棉粕目前库存量都不多。而由于油厂长时间亏损，油厂已经不少时间停产，各地棉粕库存量更加有限。再从棉粕目前与豆粕价格比上看，目前山东棉粕与豆粕价差1200-1300元/吨，高于正常价差800-1000元/吨，因此相比来看棉粕价格优势还是很明显，对此厂家挺价心理延续。当然，另外由于棉粕供需季节性很强，按照传统观念来看，后期随着供应的逐步减少，而水产养殖旺季等来临，棉粕行情仍存在季节性上涨希望，此预期也提供了卖方市场的挺价心理。

二，需求市场—养殖业低迷  棉粕需求增加缓慢
目前国前生猪养殖需求难有实质提升，尽管有国家收储提振，但目前养殖户经营依然亏损，而且生猪疫情较为严重，均抑制补栏情绪。水产方面，天气预报显示下周华南长江流域地区仍有降雨，降雨将继续影响水产启动，棉粕需求增长缓慢，行情方面总体上持稳。

三，价格行情—豆粕先涨后重回跌势继续拖累棉粕
本周前两天外盘大豆期价止跌回升，主要是希腊民调结果利好、中国传有刺激经济措施以达到提高经济发展，另外美国中西部干旱影响大豆生长等利好共同提振豆价走势，国内豆粕现货在盘面回升和国内油厂加工亏损、跟盘调升价格减亏积极的情况下，行情连续两天小幅上涨，终端市场的采购补货热情也有所提高，截止周三沿海主流豆粕价格在3350-3400元/吨，较周初上涨30-50元/吨；但因外围宏观面形势不稳定，欧债危机再次加重，国际大宗商品包括大豆、原油期价再度下调，豆粕现货行情也因而止涨转弱，市场成交也转淡。截止周五国内主流沿海豆粕价格在3300-3350元/吨，较上周比行情再度下跌20-50元/吨，棉粕市场受到不利影响，局部地区也有所偏弱，不过山东夏津在周初豆粕回升利好下有小幅回升。

图表：2012年第22周（6月）中国棉粕现货市场全国均价变化走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
外围宏观表现利空，美豆基本面缺乏利多支持，国内豆粕现货在外盘弱势、国内到港大豆庞大、养殖恢复缓慢压力下，将继续震荡走弱，国内棉粕将继续受到压制。只是因供应偏紧、性价比优势突出、和季节性需求预期等因素，卖方市场销售心态相对平稳，继续支持棉粕行情整理走势，局部随豆粕窄幅偏弱调整。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周国内豆粕行情较上周下跌30-50元/吨，截止周五沿海主流价格3300-3350元/吨。前半周在外盘连续三天收涨利好提振下止跌，且部分小幅回升，但下半周因外围宏观形势利空，欧债危机加重，美豆期价大跌，现货行情在盘面施压和国内供应增需求弱多重压力下重回跌势。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周国内菜粕行情走势较稳，产区陈货供应已经很少，新菜籽原料逐步上市，短期供应趋紧对行情利好支撑。周内国内豆粕行情周初先随盘面止跌小幅回升，下半周因盘面再度转弱，行情止涨且有小幅下调，对菜粕市场总体影响不大。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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