欧债担忧加剧美豆弱势震荡下调  豆粕现货延续下调

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第22周（6月），国内豆粕行情较上周下跌30-50元/吨，截止周五沿海主流价格3300-3350元/吨。前半周在外盘连续三天收涨利好提振下止跌，且部分小幅回升，但下半周因欧债担忧加剧，美国经济数据不佳，引发美元走强，国际原油重挫，美豆期价跌至2个月新低，国内豆粕现货重回跌势。

一，供应市场—美豆陈作紧新作预期前景良好  国内豆供应充足
本年度南美大豆产量不断调降，减产趋势明显，但美国种植预期数据良好，近期美豆播种完成完成89%，大豆出苗率61%，油世界预测阿根挺只有3900到4000万吨，低于2011年4920万吨；而巴西新作物前景良好，种植收益良好，预期2012/13年度天气适宜，干燥少宇拉尼拉气候消失，目前巴西豆农正用预售明年作物收入购买种子和化肥，根据数据显示化肥销量增加7%。根据早期数据表明，巴西种植面积可能扩大200万公顷，增长8%，Informa预计12/13年度巴西大豆产量将高达8050万吨的纪录高位，较今年6600万吨的增幅创历史最高。

本周美豆先强后弱，国内港口豆价弱势运行。因下游产品需求弱，市场观望，交易量小，局部港口豆价小幅下调10-30元/吨。截止周五，山东港口大豆价格在4250元/吨，较上周下跌30元/吨，连云港、张家港口豆价在4200-4230元/吨，较上周下跌20-50元/吨。

根据本网对港口大豆库存调查发现，目前国内主要港口大豆库存量约在630万吨左右，与去年统计库存基本持平，但近五年平均库存仅在335万吨左右，明显偏高。根据海关数据显示，4月份中国大豆到港量在488万吨，商务部预期5月份到港722万吨，6月份预计500万吨以上。因国内养殖需求恢复持续缓慢，大豆豆粕供应由一季度的紧缺逐步转为充足，出甚至出现压力。不过，由于成本压力，部分厂家开工率不高，但部分大型厂家外库存量很多，只是不愿意真实透漏情况。

二，需求市场—养殖业恢复缓饲料需求低迷  豆粕需求弱势依旧
自5月下旬以来，国内鸡蛋价格出现较为明显的上涨，端午节即将来临，节前食品公司采购鸡蛋增加，同时随着夏季的来临，蛋鸡产蛋率开始下降，供应减需求增是鸡蛋价格近期上涨的关键因素。截止5月底鸡蛋全国均价连续十天上涨，累计涨幅达到7%以上，近四成涨幅达到10%。而生猪方面，虽然国家启动了收储任务，但猪价走势仍旧较弱，周内猪价在13.2-13.3元/公斤弱势调整，因仔猪成本高、饲料原料价格上涨以及生猪疾病困扰，养猪风险大、利润低，补栏积极性今年以来一直偏低，整个生猪存栏恢复进度缓慢。而水产养殖市场上，五一期间我国南方气温回升加速，水产养殖业似乎开始加速启动，但之后雨水持续频繁光顾南方地区，令水产启动持续停滞不前。从整个养殖形势来看，目前国内市场仍旧悲观，饲料产销量积极性增长缓慢，使得各种饲料原料消费低迷。

受国内养殖业低迷形势依旧压力，国内豆粕市场需求持续疲软，终端用户采购态度谨慎，大多不敢多做库存。本周内前几天时间里因行情随盘止跌且有小幅回升，拉动市场成交量有所好转，但随着下半周期现货重回跌势，市场交投再度转淡，观望心态非常浓厚。

三，行情状况—美豆期价先扬后抑  国内豆粕现货跟盘弱势调整
1，期货行情：
本周，美豆期货先扬后抑，前半周，由于经过此前大幅下挫后，期货技术反弹修正，且外围市场氛围缓和，希腊大选前民调结果良好，传言中国将出台大规模刺激经济的政策，而美产区干旱天气料影响作物生长前景等，均给盘面带来支撑。随后，由于希腊、西班牙等国债务问题加剧，美国经济数据令人失望等，宏观系统风险再度加剧，令商品市场再度承压。截止到周五，大豆7月合约期价报收1344.25美分，较上周末收盘下跌37.75美分/蒲式耳。

图表：2012年第22周（5-6月）CBOT大豆期货市场行情变化走势图（单位：蒲式耳/美分）

2，现货行情：
本周前两天外盘大豆期价止跌回升，主要是希腊民调结果利好、中国传有刺激经济措施以达到提高经济发展，另外美国中西部干旱影响大豆生长等利好共同提振豆价走势，国内豆粕现货在盘面回升和国内油厂加工亏损、跟盘调升价格减亏积极的情况下，行情连续两天小幅上涨，终端市场的采购补货热情也有所提高，截止周三沿海主流豆粕价格在3350-3400元/吨，较周初上涨30-50元/吨；但好景不长，因外围宏观面形势不稳定，欧债危机再次加重，国际大宗商品包括大豆、原油期价再度下调，豆粕现货行情也因而止涨转弱，市场成交也转淡。截止周五国内主流沿海豆粕价格在3300-3350元/吨，东北主流在3180-3300元/吨，华南在3300-340元/吨，与上周比下调30-50元/吨。

图表：2012年第22周（6月）中国豆粕现货市场全国周度均价变化走势图（单位：元/吨）

四，国内外宏观影响因素
1）周五美国5月经济增长大幅减缓，非农就业人数增加6.9万人，为一年来的最小增幅，远低于市场预期的155000。失业率升至8.2%，为近一年内首升，高出预计的8.1%。

2）意大利1日数据显示，今年4月份失业率达到10.2%，这是该机构于2004年开始统计月失业率以来出现的最高值。

3）欧洲失业率更是达到1999年以来的最高水平11%，眼下1740万人口目前没有工作，仅仅在四月便有11万人口加入了失业大军。欧洲失业率在西班牙，葡萄牙以及希腊的经济挣扎中有可能进一步升高。

4）在希腊国会大选之前，欧元区第四大经济体西班牙即将陷入全面危机，该国第三大储蓄银行Bankia国有化，预示银行业面临全线崩溃，外界担忧该国考虑将向国际组织寻求金援。

5）中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心6月1日发布，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点，显示经济增速出现一定幅度回落。但该指数连续6个月保持在50%以上，反映出经济增长势头并没有改变。

慧通建议：
希腊大选前不确定性较大，最新调查结果不佳，全球经济氛围依然偏空，同时在新作前景良好压力下，美豆期价将延续弱势为主，但南美旧作减产将继续对期价构成利多支撑，预期近期美豆在13美元为支撑点。而国内豆粕现货市场上，受盘面走势不振、国内养殖需求恢复缓慢、大豆豆粕供应压力渐增等拖累，行情将延续跌势，不过考虑成本因素部分厂家开机限制，建议需方市场在行情连续几日偏弱后适当补库，目前认为短期继续下跌空间在50-70元/吨。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕行情走势较稳，产区陈货供应已经很少，新菜籽原料逐步上市，短期供应趋紧对行情利好支撑。周内国内豆粕行情周初先随盘面止跌小幅回升，下半周因盘面再度转弱，行情止涨且有小幅下调，对菜粕市场总体影响不大。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕主流价格稳定，极个别小幅窄幅波动。周内豆粕行情先随盘止跌小幅回升，之后因盘面重回跌势，行情止涨且再度下调，棉粕市场继续受到影响。不过，因货源总体不多，油厂停产停收，加之棉粕与豆粕之间价差拉大，棉粕价格优势明显，行情方面获得利好支撑，价格弱势不明显。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

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