随盘止跌反弹  供应足需求弱过快涨后存回落风险  下半月或实质性逐步上涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第23周（6月），国内豆粕前半周延续跌势，截止周二沿海43%蛋白货源主流价格在3230-3300元/吨，较上周末继续下跌30-50元/吨；但周三开始，在隔夜美元走软，市场对于欧洲救助西班牙问题银行感到乐观，且市场关注中国需求，美豆类市场超跌反弹收复前两周跌幅，累计三天暴涨100美分至1430美分，受此利好消息刺激连续两天全国豆粕大多数累计上涨超过100元/吨，截止周五沿海主流价格在3300-3390元/吨不等，综合全周看较上周末比上涨在50元/吨左右。

一，供应市场—南美大豆旧作紧缺 美国新豆播种尾声  港口大豆充足  豆粕供需平衡
本周一，美国农业部发布出口检验数据显示，截止5月31日一周时间内，美豆出口检验量为1696.5万蒲式耳，高于上周出口检验量1269.1万蒲式耳，也高于去年同期的出口量474.2万蒲式耳，美国对华大豆的销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2265万吨，较去年同期的2561万吨明显减少。而巴西数据显示，1-5月巴西懂出口大豆1853万吨，当地分析师称今年剩余时间，巴西出可供出口大豆不超过1200-1300万吨，油世界表示9月到2月份期间南美大豆出口将降低到653万吨，低于上年同期的1550万吨。而美国农业部显示，过去一周里，美国大豆播种进展良好。截至到6月3日，美国大豆播种完成了94%，而去年同期进度为63%。大豆出苗率为79%，而去年同期为39%。

本周美豆超跌反弹，港口因美豆后期走高，进口成本上升，但因部分港口因库存压力较大，豆价总体保持平稳走势。根据我们所掌握情况，龙口港报价4250元/吨，较上周持平，连云港巴西豆成交价4230元/吨，较上周持平，黄埔港报价4240元/吨，较上周持平。

根据5月船期，进口大豆到港量在576万吨，而商务部发布消息称，5月进口大豆到港量在722万吨，目前根据6月船期，6月进口大豆到港预计在600万吨以上。根据慧通对国内港口大豆库存统计显示，截止到本周末全国主要港口库存量在630万吨，高于去年605万吨库存，更高于斤五年平均库存330万吨左右水平。另外，自5月24日至6月7日，国内共举行三次临储大豆拍卖，三次拍卖的成交量、价格均不理想。不过，因油厂压榨亏损，加之前期油厂提前预售合同，目前油厂豆粕库存压力还不大，部分仍旧处于平衡状态。

二，需求市场—养殖需求恢复仍旧缓慢  豆粕现货实质需求疲软  周内二、三成交放量
目前国内大部分地区生猪养殖仍处于亏损区间，仅华南地区养猪处于盈亏平衡线附近，仔猪补栏需求低迷；而多个省份禽流感严重，造成存栏鸡数量大幅下降，也助推了近期蛋价的上涨，但因疾病困扰，养殖补栏积极性并没有明显好转；水产方面，近期我国多数地区降雨天气依然频繁，未来10天，西南地区东部、江南、华南地区西部多降雨天气，大部分地区累计降雨量有50－120毫米，持续频繁降雨天气令水产启动依然缓慢。受国内养殖业持续疲软影响，国内原料消费疲软，豆粕需求持续难以恢复。

从本周市场交投来看，周一市场成交依然低迷，主要是当天现货行情在外盘压力下继续下跌，市场观望心态浓厚，周二因隔夜美豆涨跌互现，现货稳中小幅上涨，市场询价积极，各地成交普遍放量，周三在连盘电子盘继续扩大涨幅利好下，国内豆粕涨势温和，多数涨10-30元，市场成交延续活跃气氛，周四因盘面大涨，现货跟盘大涨近百元，因涨势凶猛，市场成交转淡明显，周五因电子盘回落，市场成交继续清淡，观望为主。

三，行情状况—美豆期价超跌反弹  国内豆粕跟盘止跌回升
1，期货行情：
本周，美豆期货探底回升，周初，因宏观经济担忧加剧，引发系统性风险，欧元区债务危机愈演愈烈，中国和美国的制造业数据较差，欧洲股市大幅下挫，令美豆期货受压，不过，随后几天，盘面展开反弹行情，由于各国政府开始寻求经济刺激措施，同时基本面释放利多，美国作物产区天气干旱，阿根廷工人大罢工，影响作物收割与运输，且美豆旧作需求保持强劲，均给市场带来支持。截止到周五，大豆7月合约期价报收1426.25美分，较上周末收盘上涨82美分/蒲式耳。

图表：2012年第23周（5-6月）CBOT大豆期货市场行情变化走势图（单位：蒲式耳/美分）

2，现货行情：
本周国内豆粕前半周延续跌势，截止周二沿海43%蛋白货源主流价格在3230-3300元/吨，较上周末继续下跌30-50元/吨；但周三开始，在隔夜美元走软，市场对于欧洲救助西班牙问题银行感到乐观，且市场关注中国需求，美豆类市场超跌反弹收复前两周跌幅，累计三天暴涨100美分至1430美分，受此利好消息刺激连续两天全国豆粕大多数累计上涨超过100元/吨，截止周五沿海主流价格在3300-3390元/吨不等，综合全周看较上周末比上涨在50元/吨左右。在经历了5月份持续弱势行情，油厂压榨亏损高达百元以上后，市场只要有风吹草动的利好消息都会刺激到油厂积极提价，不过本周后半周涨幅显然太大，市场信心不足，主要是国内养殖业依旧低迷，同时大豆供应充足，市场观望心态明显。

图表：2012年第23周（6月）中国豆粕现货市场全国周度均价变化走势图（单位：元/吨）

四，国内外宏观影响因素
1）美联储公布的最新"褐皮书"报告称，美国经济成长在过去两个月有所加快，雇佣也出现"温和增长"的迹象。这份报告与近日对经济日渐悲观的看法截然相反。央行还指出就业形势正在稳步或温和增长，而上周政府报告所显示的前月就业增长连续第四个月放慢，与之形成鲜明对比。

2）欧洲央行宣布维持基准利率在1.0%不变，抵制住了国际社会要求其为欧元区经济提供更多支持的压力。欧洲央行总裁德拉吉表示，该央行将继续在再融资操作中完全满足欧元区银行的流动性要求，且这种做法将至少延续至明年1月15日。

3）随着西班牙对银行业审计结果逐步获得进展，有消息人士称，西班牙将在本周六(6月9日)向欧盟请求援助。而德国和欧盟领导人也同时表示，欧盟已经做好了向西班牙提供援助的准备。

4）北京时间5日晚间，七国集团财经首脑举行紧急电话会议，商讨如何应对欧债危机，G7虽就欧债危机和可能采取的应对措施进行了讨论，但这些问题显然难以通过一次电话会议得以解决，该会议最终无果而终。

5）中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。国家统计局数据显示，5月CPI同比涨3.0%，低于上月3.4%，预期3.2%。PPI同比下滑1.4%，上月下降0.7%，经济数据继续下滑。

慧通建议：
下周二美国农业部将发布6月供需报告，市场普遍预期利多。但全球经济增速放缓，伯南克证词弱化QE3预期，希腊失业率严重，宏观氛围偏空，且仍存在不确定性，在报告公布前美豆期价或难有明显变化，给国内豆粕行情利好支撑。不过，国内大豆供应充足、养殖业恢复缓慢，豆粕行情短期上涨仍缺乏有利条件，经历本周后期大涨后，行情随时存在回落风险。建议供需市场谨慎对待。

五，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内菜粕、棉粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，菜粕市场：本周国内菜粕报价继续多数稳定，局部地区稍有波动，全国各地陈货稀少，报价较前期更加稀疏，新货仅极少数厂家零星报合同，实际购销市场冷清，需方市场随用随买，新货预售合同订单无几。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

2，棉粕市场：本周国内棉粕行情多数延续平稳，局部有所波动，市场成交依旧清淡，厂家销售心态有所变化。周内美豆期价超跌反弹，刺激豆粕现货大涨，但利好消息还暂未明显传递给棉粕市场，棉粕交易市场延续疲软，但厂家销售心态由之前焦虑转为观望，期待后市利好行情的来临。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的棉粕频道）。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！