慧通报道：

根据慧通统计，2012年5月，全国鱼粉现货供应有所下降，市场交易活跃度有所提高。行情方面，秘鲁中北部捕鱼形势不佳，局部实施小禁捕，秘鲁鱼粉厂商提价销售心理增强，外盘鱼粉行情持续上扬；受外盘走高刺激国内终端采购需求有所上升，持货鱼粉贸易商销售心理维持强势，导致报价持续上扬。全国鱼粉现货月度均价延续大幅攀升趋势，月环比上涨约8.22%。

一，供应市场—到货集中，继续增加：
本月港口进口秘鲁鱼粉的到货量较为集中，截至月末全国库存在21万吨左右，较上月环比下降4.55%。其中上海港库存量在5.92万吨左右，相比上月末水平减少0.58吨；黄埔港库存量在8.04万吨左右，相比上月末水平减少0.36吨。

图表：2012/2009年度中国港口鱼粉月度出货和月末库存数量对比图（单位：万吨）

二，需求市场—略有增长：
本月随着气温持续升高，国内水产市场启动速度加快，不过重点市场南方地区降水偏多，当地水产料投喂量有所减少，同时也制约了水产对鱼粉的需求。由于水产饲料需求旺季尚未到来，多数终端饲料企业在4月份有所补库，导致水产饲料企业以消耗现有鱼粉库存为主，不急于继续批量采购，多以完成前期合约为主。不过随着鱼粉价格的飚升，库存偏低的终端饲企讯盘增多，采购批量偏小，阶段性补库需求有所显现，带动港口出货量增加，截至月末出货量在9万吨左右，比上月环比上升28.57%，同比上升38.46%。

三，进口
据海关公布的数据显示，4月份我国进口鱼粉量有所减少，4月进口秘鲁鱼粉为88821吨，该月共进口鱼粉129183吨，月环比下降7.25%。

图表：2008-2012年度中国进口鱼粉月度数量对比图（单位：万吨）

四，行情状况—走强：
本月外盘行情强势上行，秘鲁FAQ鱼粉FOB报价持续上扬，全月均价环比上涨123元/吨，涨幅为9.72%。国内现货价格就大幅提高，全国现货均价月环比上涨723元/吨，涨幅为8.22%。

1，外盘行情：
秘鲁本季中北部捕鱼初期捕鱼形势不甚理想，开捕首周逐步恢复正常，而在中旬又连续2天出现捕鱼量明显下降，紧接着下旬秘鲁官方宣布中北部大部分海域实行小禁捕，将于5月30日零点开始，至6月13日零时在中北部部分海域南纬09’00’00（即Coishco-Chimbote）和16’00’00”（即Punta Chala）实行为期15天的小禁捕，原因是幼鱼比例偏高。此外据气象部门近期预计，厄尔尼诺现象正在逐步相成，并可能使秘鲁沿海水温升高，对本季度甚至下一季度捕鱼形成不利。因此秘鲁中北部捕鱼形势面临进一步放缓，秘鲁鱼粉厂商对后期供应担忧加剧，挺价惜售心态增强，外盘鱼粉价格维持上涨态势，截至月末秘鲁普通级别鱼粉报价在FOB1400-1420美元/吨，较上月末上涨60元/吨；优质蒸气鱼粉FOB报价在1540-1550美元/吨，较上月末上涨70元/吨；超级蒸气鱼粉FOB参考报价为1570-1580美元/吨，较上月末上涨70元/吨。智利鱼粉价格也出现明显上涨趋势，截至月末65%普通蒸汽鱼粉FOB报价为1360-1370美元/吨，较上月末上涨150元/吨；67%优质蒸汽鱼粉FOB在1450-1470美元/吨，较上月末上涨200元/吨；68%优质蒸汽鱼粉FOB报价为1480-1500美元/吨，较上月末上涨120元/吨。

图表：2012年5月秘鲁FOB鱼粉月度价格走势图（单位：美元/吨）

2，现货行情：
5月份进口鱼粉全国现货均价月环比上涨723元/吨。据了解，本月鱼粉价格上扬的主要原因是：一、国内外价格倒挂现象加重。由于本月秘鲁中北部捕鱼形势不确定因素增多，秘鲁鱼粉厂商对后期供应担忧加剧，挺价惜售心态增强，外盘鱼粉价格强势上扬，超级蒸气鱼粉FOB参考报价为1570-1580美元/吨，折合人民币约在10500元/吨附近，比国内现货高于500元/吨。在内外盘价格严重倒挂的情况下，国内持货贸易商普遍存在挺价心态。二、终端采购积极性略有提升。随着水产市场的陆续启动，以及一段时间的消化库存，国内部分终端饲料企业的询盘积极性再度有所上升，港口出货量也相比上月维持良好水平。三、国内持货较为集中。据慧通统计，截至月末全国库存较上月环比下降4.55%。随着鱼粉库存的不断下降，国内贸易商持货集中现象也逐步突显，其中以上海港、大连港表现明显，持货贸易商受外盘强势提振，销售心态显强，对价格上涨有所提振。

图表：2012年第5月进口鱼粉现货市场全国均价变化（单位：元/吨）

5月份国产鱼粉全国现货均价月环比上涨724元/吨。涨幅为9.43%。目前国产鱼粉的持货逐渐趋于集中，国内鱼资源形势不乐观，国产鱼粉产量同比有所减少，国产鱼粉厂商惜售心态持续占上风，加之国内进口鱼粉价格大幅攀升的利好推动，国产鱼粉价格也跟盘强势上扬。

图表：2012年5月中国国产鱼粉月度价格走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
当前在国内外鱼粉厂商的挺价心态较强作用下，短期内国内外鱼粉价格可能继续保持偏强走势。另外进入6月以后，国内鱼粉消费也有望逐渐进入旺季时段，届时国内鱼粉消费量有望进一步上升，给市场行情继续提供利好支撑。不过由于鱼粉价格已经连续飚升两月，终端高价接盘数量依然有限，对于后期价格能否刷新高点，还存在一定变数。建议库存偏低的终端维持随买随用策略，批量采购仍需谨慎对待。后期重点关注秘鲁中北部恢复开捕后的情况，以及6月份国内水产养殖形势。

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