豆粕先弱后强  棉粕供应紧、性价优势强利好刺激  棉粕行情稳中上涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年6月中国棉粕月度均价2223元/吨，环比涨116元/吨，涨幅5.51%。因现货供应较紧，在月初豆粕超跌反弹开始，棉粕现货就跟随开始逐步缓慢走高，下半月在盘面走势更加坚挺和高位确立后，行情涨幅有所加速，卖方挺价心态也更加明确，但总体上因需求不佳，月内行情涨势还是比较有限。从区域上看，北方山东主要产区涨幅最为明显，以夏津为例月初已经跌至2000元/吨，月末快速涨至2250元/吨，其余北方产区、南方产区以及南北销区涨幅表现较为一般，当然才地区分布上看辽宁鞍山全月均价涨幅达到90元/吨，但因当地不属于主要产销区，价格代表性不强。

一，供应市场—厂家持续停产 棉粕库存普遍紧缺
6月份中国棉粕供应量继续呈下滑趋势，虽然市场需求不佳，出货缓慢，但全国各地油厂持续停机，在棉粕现有库存不多的情况下，库存量继续呈下滑趋势。而根据对市场的调查，因国内棉籽供应尾声，市场上货源收购困难，同时下游产品需求弱，油厂压榨无利润可图，月内各地油厂继续大面积停产，棉粕新产出货源基本是寥寥，陈库存也在原先继续上继续降低。尤其是南方市场上，随着新菜籽上市和加工展开，油厂对棉籽棉粕等产品基本已经清仓，除了在湖北中纺和中粮还有少量存货外，其余都已经全部清仓；而在北方市场上，棉粕现货库存量也普遍较低，厂家长时间停产，基本无新货产出；疆内棉籽多以提供当地生产，棉粕产出率自然较多，加之棉粕车皮外运不畅，现货库存情况依旧相对好于关内。

二，需求市场—养殖业恢复缓慢  棉粕需求增长缓慢
6月份，中国饲料及养殖业发展仍旧低迷，养殖市场上虽然生猪价格略有反弹，但亏损现状仍未完全得到扭转，导致猪价走势低迷的两大因素，一是肥育猪供应过剩，前期压栏导致目前出栏集中，二是国内经济形势低迷，消费减弱。在猪价走低低迷，仔猪成本仍旧高位的压力下，养殖户补栏热情仍旧低下，存栏情况恢复不佳，猪饲料产销量恢复缓慢；而家禽养殖市场上，虽然没有像生猪遭遇价格低迷和持续亏损，但同样也因养殖利润微薄，疾病困扰等因素，存栏不高；水产养殖业则在多雨、温度偏低的下恢复迟缓。根据本网初步预计，6月份中国饲料总产量环比增幅仍仅在3-4%百分点，其中水产料仍旧担当主角。

受整个饲料产销市场仍弱影响，国内各种原材料市场消费疲软，棉粕市场不例外。虽然水产料增幅还是相对明显，但事实上基数仍不高，加之6月份天气形势还不佳，令棉粕消费难以跟进，终端用户多数继续持随用随买方式。不过，在进入下半月豆粕行情连续上涨，棉粕行情跟涨确立后，同时油厂销售心态转好，惜售等涨，刺激需方开始有意识的适当增加棉粕存货，交易市场有好转。

三，价格行情—大豆期价稳中上涨  国内棉粕跟盘走高
1、CBOT/DCE大豆期货行情：
6月份CBOT大豆期价上半月低，下半月高，7月主力合约从月初1344美分一路上涨，直到月底突破1500美分关口。前半月因宏观经济担忧加剧，引发系统风险，欧洲股市原油等大跌，大宗商品期货价格持续弱势徘徊，之后随着希腊大选结果利好，欧债危机暂缓，美国中西部干旱炒作，南美余粮不多，美豆旧作出口强劲等利好持续刺激美豆期价一路上涨。

6月份大连大豆期价跟随美豆期价呈一路上涨趋势，1301合约全月最低点在4280出现在月初，最高4710出现在月末。相对美豆期价来讲，连豆涨势相对略弱，主要是国内大豆、豆粕供应充足，养殖需求差，油厂采购豆积极性不高，抑制连豆涨势。

图表：2012年6月CBOT/DCE大豆期价日度收盘价格走势图 （单位：美分蒲式耳；元/吨）

2、现货行情：
6月中国棉粕月度均价2223元/吨，环比涨116元/吨，涨幅5.51%。因现货供应较紧，在月初豆粕超跌反弹开始，棉粕现货就跟随开始逐步缓慢走高，下半月在盘面走势更加坚挺和高位确立后，行情涨幅有所加速，卖方挺价心态也更加明确，但总体上因需求不佳，月内行情涨势还是比较有限。从区域上看，北方山东主要产区涨幅最为明显，以夏津为例月初已经跌至2000元/吨，月末快速涨至2250元/吨，其余北方产区、南方产区以及南北销区涨幅表现较为一般，当然才地区分布上看辽宁鞍山全月均价涨幅达到90元/吨，但因当地不属于主要产销区，价格代表性不强。

图表：2008/2012年中国主要地区棉粕月度均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
月末国际市场风险集中，欧盟峰会首日达成协议，除了1200亿欧元的刺激计划外，还取得了一些意外进展，另外在美国中西部干旱炒作、陈豆需求旺盛继续为盘面构成强势利好，中线期价将展开新的涨势。国内豆粕现货虽然因养殖需求疲软、大豆豆粕供应充足，但前期持续亏损，在盘面强势利好带动下，行情将延续走强可能性较大，加之国内养殖业恢复缓慢，但毕竟季节性恢复仍在继续，也给豆粕构成了一些利好支撑。结合棉粕市场来看，后期供应将继续萎缩，而需求则逐步随着预期好转，同时外围市场强劲利好支撑，棉粕行情将继续偏强上涨，只是由于本月下半月行情已经连续明显上涨，在需求仍未实质性爆发前，行情走势或相对趋于谨慎中缓慢强势为主，中远期继续看多。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！