总体企稳、建议逢跌补单

慧通报道：

一、市场概述

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2009年第2周（1月），棉粕行情走势整体稳定，少数地区小幅波动，市场成交略比前期减弱。豆粕仍然未改偏弱行情、国内养殖行业一片惨淡、棉粕性价比优势不再明显、终端采购积极性略有下降等抑制了棉粕继续向上，整体稳定为主，个别地区小幅波动，与上周本网预测基本符合；不过，鉴于榨油企业棉籽棉粕库存稀少，销售心态良好，对于后期养殖业的逐渐恢复，卖方市场继续看好后市，积极收购棉籽等待后期压榨。

图表：2009年第9周（2月）中国棉粕现货市场部分地区价格图表（单位：元/吨）

图表：2008-2009年第9周（2月）中国棉粕现货市场部分地区价格图表（单位：元/吨）

数据来源：慧通农牧业资讯

二、市场分析

豆粕仍然改偏弱行情、棉粕继续上涨力量不足

本周初国内豆粕行情随国内外期货有触底反弹迹象，需方纷纷赶在之前适当补货，但鉴于近期国内进口大豆到港多和国内养殖行业疲软饲料需求清淡影响，行情上涨乏力，期货方面走强的力量也明显不足，在新一轮下调的拖累下，现货豆粕再度出现微弱行情。截止周五，全国43%蛋白货源主流价格再度回归至2850-2900元/吨，这与当前的棉粕已经在正常价位，棉粕性价优势不再突显，行情继续上涨力量不足，大多稳定为主。

养殖行业惨淡饲料需求全面下降、棉粕需求清淡

2月份全国养殖行业惨淡一片，畜禽产品消费疲软，价格走势低迷不振，尤其猪价连续快速下跌，肉禽蛋禽存栏量大幅下降，价格没有明显变化，但饲料需求全面大幅下降，本网初步估计环比降幅高达20-30个百分点。受此影响，各种原料包括棉粕需求清淡。

终端采购棉粕积极性有所下降、货少厂家询价采购

豆粕行情走势不确定，需方对棉粕采购积极性也有所下降，主要是考虑到目前的两者行情价差正常，棉粕短期继续上涨有难度，如果阶段性豆粕再出现比前期更低点，棉粕存在跟随适度回落希望，因此目前已经有部分存货的企业有观望等待的打算；而目前库存较少和以水产料产销为主的企业，对于棉粕采购积极性还是比较高的，多数认为棉粕还有下跌空间有限，鉴于考虑后期水产养殖业的启动，棉粕用量庞大，目前价格合适还是采取逐步增加货源方式。

棉籽居高不下、油厂货源不多、稳定油粕行情愿望强烈

春节后棉籽行情一直在0.70-0.78元/斤较高价位波动，供应量不多，油厂收购积极性不错都是促进行情总体高企主要原因；同时，由于整个经济形势不稳定，一直以来油厂都尽量不做库存，到目前为止全国各地大多数油厂棉籽、棉粕库存量都很少，基本上可以说不存在压力而言，因此目前豆粕行情的疲软和养殖行业的清淡对于棉籽油厂来讲压力都不大，稳定油粕报价决心较强，当然后期随着养殖业的逐步恢复需求量的增大行情继续看好才是油厂有信心的最大动力。

三、后市预测

周五连盘电子盘大豆豆粕纷纷下跌，现货豆粕行情看来此轮难守2800关口，在此压力下，下周国内棉粕行情有小幅回调危险，但笔者认为这仍是需方补货的机会。

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