慧通综合报道：

目前菜粕近月合约受到现货市场的强势提振而大幅走高，主要由于市场菜籽收购逐步进入尾声，需求旺盛季出现供需缺口，造成近月期价单边上涨；但远月走势偏弱，前期连续上行试探2300附近整数关口并未有效突破，同时美豆类的大幅下挫令市场反弹的情绪受阻，尽管现货报价持续上行，但由于远期需求淡季以及进口冲击下，远期悲观预期打压期价展开快速回落，直接下探2200整数关口，旺季提振仍难以突破2300附近封压，后期形势不容乐观。

缺乏题材，美豆拖累加拿大油菜籽期价
近期美国豆类市场的走势偏弱，主要是由于缺乏利多题材的有效提振，目前美国大平原地区气温保持良好，西南部地区的部分高温并不会对农作物主产区形成威胁，缺乏利多题材炒作的情况下，美豆现货报价走低，美豆类大幅走弱，拖累原本弱势的油菜籽期价大幅下挫。从加拿大情况来看，目前大平原地区气温普遍维持平稳，未来两周降雨情况较少，基本作物生长；并且加拿大油菜籽周压榨数据偏弱，令弱势的价格缺乏支撑，加拿大期价维持弱势震荡。

但是值得注意的是，未来一周内，美国大平原地区将出现降雨、加拿大价格偏低影响农户销售进度、以及阿尔伯达州西南部分地区气温偏低等不确定因素或将限制加拿大油菜籽期价的进一步下挫。

水产需求旺盛，菜粕近月疯狂上涨
国家粮食局数据显示，截至7月15日，湖北、江苏等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购油菜籽422.8万吨，同比增加94.3万吨。10-15日收购31.5万吨，进度明显放缓。目前国产菜籽收购已经进入尾声。近日长江流域菜籽收购价格在2.50-2.65元/斤，水杂11-13%，农户手中菜籽已经售罄，贸易商库存亦不多，由于菜油价格持续走低，油厂收购积极性不高，收购难度较大，日收购量十分有限。并且由于加工利润等因素考虑，菜油价格持续下挫，加工利润紧张，企业较为谨慎。

目前水产饲料需求旺盛的情况难以改变，对菜粕消费需求呈现刚性，下游饲料企业采购积极，油厂均表示可售菜粕数量有限。菜粕近期的强势难以改变。阶段性供需缺口以及水产需求旺盛，奠定了菜粕近月合约单边上涨的行情。

远期进口压力以及需求转淡，悲观预期下主力合约将继续偏弱
6月份我国进口油菜籽11.7万吨，远低于上月的47.3万吨和去年同期的34.2万吨，为过去10个月来最低进口量，其中自加拿大进口6.1万吨，上月为32.7万吨，澳大利亚进口5.7万吨，上月为14.5万吨。1-6月份我国累计进口菜籽177.3万吨，较上年同期增14.9%。6月份我国进口油菜籽平均到港成本为691.02美元/吨，折合完税成本约5340元/吨，较上月下滑90元/吨。

菜籽油价格大幅下滑导致亏损情况严重是本月进口量减少的最主要的原因；并且陈季菜籽价格远高于新季11月菜籽报价也对限制了市场的进口意愿，但从价格形势来看，目前11月加拿大菜籽折合完税成本4500元/吨，明显低于陈菜籽。后期进口仍具有较为明显的价格优势，对远期市场构成压力。对应远期1月份需求的淡季，主力合约在市场远期悲观预期的压力下大幅走弱。

豆粕与菜粕比价，菜粕报价继续走高有压力
近期菜粕报价持续走高，目前部分主产区报价上调至3200元/吨的水平，持续走高提振菜粕近月合约期价大幅走高，但是结合目前豆粕价格的走势变动来看，豆粕价格出现松动，高位回调整理，目前价格3800-4000元/吨的水平，而随着菜粕现货价格的快速上涨，豆粕与菜粕的价差已经出现明显的回调，从长期价格走势来看，800-1000元的价差较为合理，尽管2010年前期价差回落至500元/吨的水平，但前期下跌主要是由于豆粕价格的回落，豆粕价格便宜的同时，由于菜粕在生猪饲料中使用有限，价差的回落并不会引起菜粕对豆粕需求的替代；目前价差已经回落至850元/吨的水平，若菜粕报价继续上调，价差回落的情况下，或将引发豆粕对菜粕需求的替代，

基差扩大，远期贴水
尽管在水产饲料需求旺季的支撑下，现货报价持续走高提振期货市场，主力1401和现货报价基差持续扩大，但由于远期进口菜籽加工菜粕将对1月份市场形成指导价格，目前以国内现货价格计算的基差对1401合约期价的影响有所减弱。目前菜粕近强远弱的情况较为明显，但贴水值持续扩大，远期期货贴水的情况，买近卖远套利处于有利形势，但目前近月基本处于单边上涨的情况，不建议市场再度进入套利。

技术性分析与操作建议
近期现货报价的强势上行，是菜粕1309合约持续高位的主要动力，目前菜粕期价上行至2800上方，按照目前的现货价格来看，仍然具有买方保值的优势，期价快速走高，现货市场远期需求不乐观，进口价格优势明显，2800上方继续走高将考验市场的看涨信心。不建议追涨。

主力1401合约由于远期预期悲观的情况下在2300附近承压回落，旺季也没有改变期价的弱势，快速回探2200整数关口附近寻找支撑，目前期价在60日均线附近震荡整理，存在反弹整理的需求，但从图形来看，菜粕1401合约近期反弹动力稍显迟疑，上方2250附近压力较为密集，若难以反弹突破，期价将继续展开震荡回落下挫，2200支撑或将难以抵挡，后期形势依然偏弱，围绕2200为中轴震荡整理。

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