慧通综合报告：

源于生猪产能减少而带动的猪价持续上涨，养殖效益也持续好转，但这种“好”行情并未在饲料企业、原料市场得到传导体现，特别是豆粕市场。今年仅2月春节前后出现了一波上涨行情，随后价格自3100元/吨的高位跌至目前的2500元/吨的历史低点。虽说昨日跟随美豆小幅反弹了这么一小下，但整体趋势依旧偏空。抛开豆粕的饲用消费需求受限的影响因素，庞大的供应量及美豆外盘的大幅走低也是压制国内豆粕市场的另外两座大山。下面小编将从：供应、需求及国际方面来分析一下如此低迷的豆粕市场。

供应方面：大豆到港量巨大 豆粕库存持续上涨

目前，国内油厂开机率有所提高，已超过50%，加上豆粕成交缓慢，导致库存持续走高。截止24周，我国沿海主流油厂的豆粕总库存数量为59.72万吨，较上周增幅11.7%；而当周豆粕未执行合同数量为370.25万吨，与上周基本持平。另有数据显示，2015年5月我国大豆进口量约为612.9万吨，而6月船期预测大豆到港量约在790万吨。算下来，第二季度大豆到港超过2000万吨，整个市场的大豆压榨量超过1900万吨，豆粕产出将在1600万吨左右。可见，庞大的大豆进口量可直接说明了国内供应市场的宽松程度。

需求方面：生猪产能偏低 豆粕饲用消费受限

俗话说得好：需求才是王道！这句话用在目前的豆粕市场再合适不过。豆粕价格之所以一跌再跌，最为关键的影响因素就是生猪养殖行业低迷导致的豆粕饲用消费下降所致。尽管最近猪价上涨，但生猪产能仍旧偏低。近日，农业部公布了2015年5月4000个监测点生猪存栏信息，数据显示，生猪存栏量环比4月下降0.2%，同比去年同期下降9.8%；能繁母猪存栏量环比4月下降1.2%，同比去年同期下降15.5%。据环比数据推算，5月底，全国生猪存栏量约降至38605万头，能繁母猪存栏量约降至3924万头，生猪和能繁母猪存栏量继续创新低。猪都这么少了，这豆粕消费怎能上去？！

国际方面：美国天气炒作带动豆粕价格的短暂上行

现阶段影响豆粕市场的国际因素主要围绕美国新季大豆种植情况展开，也就是天气炒作。而近期豆粕价格的触底反弹也是源于美国降雨引起的美豆大幅走高所致。由于美国降雨过多，市场担忧多雨影响大豆生长，从最新USDA作物生长报告来看，新作大豆优良率为67%，不及市场预期，因此美豆价格出现较大反弹。不过今年全球大豆供应宽松格局日渐凸显，后期炒作力度仍待观察。

综合来看，目前的豆粕市场依旧熊市漫漫，主要来自需求的压力制约这价格的上涨。饲料企业减产2-3成实属常事，对豆粕的饲用需求明显难以体现。加上供应链持续宽松，价格上涨更是难上加难。虽说近日受美国天气炒作带动了一波反弹行情，不过6月30日将公布种植面积报告以及季度库存报告，尽管市场寄希望于天气炒作，若此报告利空市场，豆粕价格或将再度探底。

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