慧通综合报道：

自8月7日开始，全国瘦肉型猪价便开始在18.4元/公斤上下非常窄的空间内平稳震荡，直至本周已满一个月，但本周末呈现出下行态势。之前这一个多月里我们曾多次分析认为，供需博弈已经来到临界状态，任何一方略有变化便可能打破此平衡。目前看，首先来自供给端的出栏略有增多打破了这一平衡，猪价开始小幅回落。

在年初我们发布的年度报告后之后的央视采访中我们就曾分析过，国庆之前可能会有一波下跌，这波下跌的动力主要来自于3、4月份之后仔猪成活率的提高可能导致生猪供给阶段性的提高。在第35周的周报中我们再次分析到：“之前3年连续出现的“9月猪价分水岭”现象，是在不同的猪周期背景下连续发生的，其共同的原因均是由于之前冬季阶段性的仔猪成活率低，导致9月前猪价上涨。之后仔猪成活率提高导致9月份后供给增加猪价下跌……很显然，今年年初这种阶段性的仔猪成活率差异再次出现，4月份后仔猪成活率明显提高也将再次导致9月份后可出栏的猪增加……因此在12月猪肉消费旺季到来前，猪价仍有可能经过短暂小幅回升后再次小幅下跌。”目前看，中秋、国庆节前猪价并未出现小幅回升，而是保持一个多月的平稳便已经出现再次小幅下跌的势头。

从今年和去年猪价的波动对比中不难发现，自进入8月份后，猪价的走势几乎和去年同期的猪价走势如出一辙，吻合度居然达到90%以上。而且去年同期和现在市场基本面基本一致，去年同期是之前已完全淘汰过剩产能，供给短缺已经导致3-8月份连续上涨近60%。而今年是母猪产能虽已回升但还未传递至终端生猪供应。因此，在相同的基本面下导致吻合度达90%以上。去年9月份后的下跌一直持续至11月底，从9.2元/斤一直跌至8元/斤，今年能否重演这一趋势?

从现在市场各方反馈的信息看，短期内生猪出栏略有增加，而且屠宰企业仍在压价。由于中秋、国庆对需求的拉动比较有限，因此，节前猪价上涨的动力并不是很充足，下跌的空间也不大。一旦节前涨不上去反而还小幅下跌，那么节后就有可能继续延续小幅下跌的势头。因为推动下跌的主要因素来自3、4月份后仔猪成活率的明显提高导致生猪供给阶段性增加，这一势头在7、8月份酷暑高温到来后才有所下降。

因此，前期仔猪成活率产生的对后期猪价的影响主要集中在9-11月份，此期间猪价小幅上涨的概率要小于小幅下跌的概率，全国瘦肉型猪出栏均价8.5元/斤便是一大关口，很难跌破，跌至去年11月的8元/斤的可能性微乎其微。因此，今年9-11月的猪价有可能和去年同期的变化趋势一样都是缓慢小幅下跌，但阶段性底部很难达到8元/斤。

11月底开始随着南方制作腊肉的需求旺季就将到来，而且7、8月份酷暑高温、麦麸和玉米霉变等对生猪生产产生的不利影响便开始在终端生猪供给方面开始显现，猪价有望再次迎来一波的上涨，但此波上涨很难突破6月初21.21元/公斤的高点，能回到9.5-10元/斤的区间便已达到预期。

在之前几年均出现的“9月猪价分水岭”现象中，仔猪的价格也呈现明显的分水岭现象，即：9月份之前仔猪价格上涨、高位，之后大幅下跌。主要原因是9月份前补栏的仔猪春节前能够出栏，春节前猪价普遍预期较高导致补栏积极性较高，仔猪抢手。但9月份后补栏的仔猪春节前难以出栏，而市场又对春节后猪价普遍悲观，导致补栏积极性较差，仔猪难销。当前正处于这一分水岭时期，我们认为今年和之前几年有明显的不同，因为之前几年生猪市场基本面是产能过剩，而今年的情况明显不同，因此不可照搬前几年的经验。只要能将出栏成本控制在7.5元/斤以下的安全范围内，仍可适当补栏。

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